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正业科技(300410)2025年一季报深度解读:高负债且资产负债率持续增加,主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈

广东正业科技股份有限公司于2014年上市,实际控制人为“景德镇市国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为PCB检测设备、锂电X光检测设备、平板显示模组自动化设备、高端新材料等系列产品的研发、生产和销售。主要面向PCB、锂电、平板显示等行业提供智能检测、自动化产线和智能制造解决方案等产品和服务,在电子信息产业领域被市场广泛认可。

根据正业科技2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收1.63亿元,同比小幅下降13.82%。扣非净利润-53.60万元,较去年同期亏损有所减小。正业科技2025年第一季度净利润906.78万元,业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为3,726.30万元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主营业务为制造业,主要产品包括高端新材料、光伏新能源、平板显示模组自动化、X光检测自动化(原锂电检测自动化,下同)四项,高端新材料占比28.61%,光伏新能源占比19.75%,平板显示模组自动化占比14.49%,X光检测自动化(原锂电检测自动化,下同)占比13.38%。

1、高端新材料

2021年-2024年高端新材料营收呈下降趋势,从2021年的2.66亿元,下降到2024年的2.03亿元。2024年高端新材料毛利率为21.47%,同比去年的20.78%小幅增长了3.32%。

2019年,该产品名称由“PCB精密加工辅助材料、新能源电子材料”,整合为“高端新材料”。

2、平板显示模组自动化

2024年平板显示模组自动化营收1.03亿元,同比去年的1.47亿元大幅下降了30.15%。同期,2024年平板显示模组自动化毛利率为33.64%,同比去年的26.08%增长了28.99%。

2019年,该产品名称由“液晶模组”变更为“平板显示模组自动化”。

3、X光检测自动化

2021年-2024年X光检测自动化营收呈大幅下降趋势,从2021年的6.20亿元,大幅下降到2024年的9,510.27万元。2024年X光检测自动化毛利率为28.58%,同比去年的24.56%增长了16.37%。

2024年,该产品名称由“锂电检测自动化”变更为“X光检测自动化”。

4、智能制造集成

2022年-2024年智能制造集成营收呈小幅增长趋势,从2022年的7,508.29万元,小幅增长到2024年的8,378.41万元。2024年智能制造集成毛利率为44.49%,同比去年的36.31%增长了22.53%。

5、PCB检测自动化

2020年-2024年PCB检测自动化营收呈大幅下降趋势,从2020年的2.49亿元,大幅下降到2024年的6,795.52万元。2024年PCB检测自动化毛利率为42.22%,同比去年的43.81%小幅下降了3.63%。

PART 2
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主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈

1、营业总收入同比小幅降低13.82%,净利润扭亏为盈

2025年一季度,正业科技营业总收入为1.63亿元,去年同期为1.89亿元,同比小幅下降13.82%,净利润为906.78万元,去年同期为-1,613.97万元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是:

虽然资产减值损失本期损失704.76万元,去年同期损失7.92万元,同比大幅增长;

但是(1)主营业务利润本期为-127.08万元,去年同期为-2,299.75万元,亏损有所减小;(2)资产处置收益本期为1,081.96万元,去年同期为9.06万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1.63亿元 1.89亿元 -13.82%
营业成本 1.10亿元 1.38亿元 -20.68%
销售费用 1,893.38万元 2,611.06万元 -27.49%
管理费用 2,026.46万元 2,195.25万元 -7.69%
财务费用 461.30万元 743.47万元 -37.95%
研发费用 956.00万元 1,728.86万元 -44.70%
所得税费用 143.66万元 166.40万元 -13.67%

2025年一季度主营业务利润为-127.08万元,去年同期为-2,299.75万元,较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为1.63亿元,同比小幅下降13.82%,不过(1)研发费用本期为956.00万元,同比大幅下降44.70%;(2)毛利率本期为32.69%,同比增长了5.82%,推动主营业务利润亏损有所减小。

3、非主营业务利润同比大幅增长

正业科技2025年一季度非主营业务利润为1,177.51万元,去年同期为852.19万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -127.08万元 -14.01% -2,299.75万元 94.47%
投资收益 -128.31万元 -14.15% -22.33万元 -474.71%
资产减值损失 -704.76万元 -77.72% -7.92万元 -8803.10%
其他收益 243.23万元 26.82% 297.47万元 -18.23%
信用减值损失 664.72万元 73.31% 412.47万元 61.16%
资产处置收益 1,081.96万元 119.32% 9.06万元 11842.68%
其他 40.12万元 4.43% 166.04万元 -75.84%
净利润 906.78万元 100.00% -1,613.97万元 156.18%

4、净现金流由负转正

2025年一季度,正业科技净现金流为3,604.26万元,去年同期为-1,598.40万元,由负转正。

净现金流由负转正原因是:


净现金流增长项目 本期值 同比增减 净现金流下降项目 本期值 同比增减
购买商品、接受劳务支付的现金 7,262.13万元 -42.80% 偿还债务支付的现金 1.02亿元 155.75%
销售商品、提供劳务收到的现金 1.92亿元 14.48% 取得借款收到的现金 8,610.00万元 -28.73%
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 2,000.61万元 8969.77%

PART 3
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高负债且资产负债率持续增加

2025年一季度,企业资产负债率为84.77%,去年同期为78.09%,负债率很高且增加了6.68%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为14.80亿元,同比下降24.37%,另外总负债本期为12.54亿元,同比下降17.90%。

本期有息负债为3.85亿元,占总负债为31.00%,去年同期为42.00%,同比降低了11.00%,有息负债同比大幅下降。

1、偿债能力:经营活动现金流净额/短期债务同比大幅增长

近五期偿债能力指标汇总


2025年一季报 2024年年报 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报
流动比率 1.01 1.03 1.20 1.11 1.13
速动比率 0.56 0.67 0.80 0.84 0.86
现金比率(%) 0.09 0.11 0.12 0.07 0.09
资产负债率(%) 84.77 78.09 64.31 61.72 63.10
EBITDA 利息保障倍数 34.43 5.19 7.28 11.14 23.45
经营活动现金流净额/短期债务 0.10 -0.11 -0.08 -0.10 0.05
货币资金/短期债务 0.27 0.25 0.26 0.23 0.26

现金比率为0.09,去年同期为0.11,同比下降,现金比率在比较低的情况下还在降低。

另外经营活动现金流净额/短期债务为0.10,去年同期为-0.11,经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

PART 4
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全国排名

截止到2025年6月20日,正业科技近十二个月的滚动营收为7.11亿元,在面板设备行业中,正业科技的全国排名为5名,全球排名为12名。

面板设备营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Shibaura Mechatronics 芝浦机电 40 17.98 5.12 51.28
Wonik IPS 39 -15.32 1.09 -47.71
精测电子 26 2.12 -0.98 --
Jusung Engineering 21 2.76 5.59 -9.79
Philoptics 21 21.20 0.29 --
华兴源创 18 -3.37 -4.97 --
联得装备 14 16.32 2.43 120.90
Tes 泰轶斯 13 -13.83 2.23 -16.77
DMS 8.92 -8.86 1.04 -15.54
精智达 8.03 20.56 0.80 5.69
... ... ... ... ...
正业科技 7.11 -21.33 -2.23 --

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