世运电路(603920)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
广东世运电路科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“佛山市顺德区国有资产监督管理局”。公司的主营业务为各类印制电路板(PCB)的研发、生产与销售。公司主要产品包括高多层硬板、高精密互连HDI、软板(FPC)、软硬结合板(含HDI)、金属基板。
根据世运电路2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收12.17亿元，同比小幅增长11.33%。扣非净利润1.71亿元，同比大幅增长57.26%。世运电路2025年第一季度净利润1.72亿元，业绩同比大幅增长66.29%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为印制电路板，其中硬板为第一大收入来源，占比89.09%。
1、硬板
2024年硬板营收44.74亿元，同比去年的40.67亿元小幅增长了10.01%。同期，2024年硬板毛利率为20.57%，同比去年的18.79%小幅增长了9.47%。
2、软硬结合板
2024年软硬结合板营收2.50亿元，同比去年的1.96亿元增长了27.43%。同期，2024年软硬结合板毛利率为-23.51%，同比去年的-27.95%增长了15.89%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加11.33%，净利润同比大幅增加66.29%
2025年一季度，世运电路营业总收入为12.17亿元，去年同期为10.94亿元，同比小幅增长11.33%，净利润为1.72亿元，去年同期为1.03亿元，同比大幅增长66.29%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为1.88亿元，去年同期为1.23亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为1,174.33万元，去年同期为124.05万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长52.32%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.17亿元 | 10.94亿元 | 11.33% |
| 营业成本 | 9.41亿元 | 8.70亿元 | 8.26% |
| 销售费用 | 1,577.38万元 | 1,821.12万元 | -13.38% |
| 管理费用 | 4,000.83万元 | 5,256.74万元 | -23.89% |
| 财务费用 | -2,445.71万元 | -1,766.79万元 | -38.43% |
| 研发费用 | 4,983.78万元 | 4,044.75万元 | 23.22% |
| 所得税费用 | 2,983.13万元 | 2,058.40万元 | 44.93% |
2025年一季度主营业务利润为1.88亿元，去年同期为1.23亿元，同比大幅增长52.32%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为12.17亿元，同比小幅增长11.33%；（2）毛利率本期为22.67%，同比小幅增长了2.19%。
行业分析
1、行业发展趋势
世运电路属于印制电路板（PCB）制造行业，专注于汽车电子领域的高端产品研发与生产。 PCB行业近三年受益于新能源汽车、储能及自动驾驶的爆发式增长，市场规模持续扩大，2023年全球汽车PCB需求超120亿美元。未来三年，随着智能驾驶硬件升级和新能源车渗透率提升，高频高速PCB及软硬结合板将成为核心增长点，预计2025年行业规模突破180亿美元，复合增长率超12%。
2、市场地位及占有率
世运电路是国内汽车PCB领域头部企业，2023年汽车PCB营收占比超65%，全球市占率约3.5%，位居国内前三，核心客户包括特斯拉、宝马等车企，并深度参与自动驾驶硬件供应链。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 世运电路（603920） | 深耕汽车PCB领域，特斯拉核心供应商，覆盖电动车三电系统及自动驾驶硬件 | 2025年汽车PCB供货规模突破30亿元，特斯拉FSD配套占比超40% |
| 沪电股份（002463） | 主营通信和汽车PCB，高频高速板技术领先 | 2025年汽车电子营收占比达38%，ADAS领域市占率国内第一 |
| 深南电路（002916） | 覆盖通信、航空航天及汽车PCB，具备高端封装基板产能 | 2025年汽车PCB营收同比增长25%，毫米波雷达板供货量居行业前列 |
| 景旺电子（603228） | 聚焦汽车和消费电子PCB，布局软硬结合板技术 | 2025年新能源车用PCB订单量同比增长60%，储能领域占比提升至22% |
| 胜宏科技（300476） | 主营高密度PCB，重点拓展智能驾驶和服务器市场 | 2025年智能驾驶相关PCB营收占比超35%，激光雷达板出货量突破千万级 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润1.72亿元，较上期大幅增长。
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