ST广物(600603)2025年一季报深度解读：营业外利润同比亏损增大导致净利润同比小幅下降
广汇物流股份有限公司于1992年上市，实际控制人为“孙广信”。公司主营业务包含能源物流板块、房地产板块和产业协同板块。2016年12月30日，公司完成了重大资产重组，重组前主营业务为对新能源、新材料、矿产资源、光电、网络科技产业的投资及投资管理。
根据ST广物2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.30亿元，同比下降26.12%。扣非净利润1.72亿元，同比基本持平。ST广物2025年第一季度净利润2.08亿元，业绩同比小幅下降3.62%。本期经营活动产生的现金流净额为4.70亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
1、能源物流服务
2022年-2024年能源物流服务营收呈大幅增长趋势，从2022年的11.82亿元，大幅增长到2024年的25.78亿元。2024年能源物流服务毛利率为45.31%，同比去年的49.02%小幅下降了7.57%。
2、商品房销售
2022年-2024年商品房销售营收呈大幅下降趋势，从2022年的37.50亿元，大幅下降到2024年的10.22亿元。2022年-2024年商品房销售毛利率呈增长趋势，从2022年的25.67%，增长到了2024年的31.33%。
营业外利润同比亏损增大导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降3.62%
本期净利润为2.08亿元，去年同期2.15亿元，同比小幅下降3.62%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为6,190.95万元，去年同期为4,187.88万元，同比大幅增长；
但是（1）营业外利润本期为-1,136.11万元，去年同期为-51.90万元，亏损增大；（2）主营业务利润本期为2.08亿元，去年同期为2.16亿元，同比小幅下降；（3）所得税费用本期支出4,842.41万元，去年同期支出4,278.57万元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降3.61%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.30亿元 | 9.88亿元 | -26.12% |
| 营业成本 | 3.83亿元 | 5.71亿元 | -32.91% |
| 销售费用 | 995.40万元 | 1,886.98万元 | -47.25% |
| 管理费用 | 3,044.49万元 | 3,759.84万元 | -19.03% |
| 财务费用 | 8,913.01万元 | 1.36亿元 | -34.45% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 4,842.41万元 | 4,278.57万元 | 13.18% |
2025年一季度主营业务利润为2.08亿元，去年同期为2.16亿元，同比小幅下降3.61%。
虽然毛利率本期为47.49%，同比小幅增长了5.31%，不过营业总收入本期为7.30亿元，同比下降26.12%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，ST广物近十二个月的滚动营收为37亿元，在产业地产行业中，ST广物的全球营收规模排名为7名，全国排名为4名。
产业地产营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Intl Workplace | 286 | 9.80 | 1.55 | -- |
| 华夏幸福 | 238 | -18.05 | -48.17 | -- |
| 上海临港 | 111 | 20.97 | 11 | -10.61 |
| 外高桥 | 72 | -6.60 | 9.51 | 0.51 |
| Goodman 嘉民 | 56 | -13.85 | -4.64 | -- |
| ESR | 46 | 16.47 | -50.31 | -- |
| ST广物 | 37 | 4.05 | 5.09 | -3.87 |
| 中电光谷 | 36 | -7.48 | 0.96 | -46.92 |
| 东湖高新 | 34 | -34.78 | 5.28 | -0.32 |
| 中新集团 | 27 | -11.83 | 6.37 | -25.19 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
ST广物属于综合物流服务行业。 中国物流行业近三年受电商驱动及供应链升级影响，市场规模持续增长，2023年行业规模达15.2万亿元，年复合增长率约7%。未来趋势聚焦智慧物流与绿色低碳，预计2025年市场规模突破20万亿元，智能仓储、无人配送及多式联运将成为核心增长点，头部企业加速整合资源提升效率。
2、市场地位及占有率
ST广物在综合物流领域以区域性业务为主，2024年前三季度营收25.67亿元，净利润4.22亿元，业务集中于西北地区大宗商品物流，整体市占率不足1%，行业竞争激烈，头部企业占据超60%市场份额。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST广物（600603） | 聚焦大宗商品物流及区域供应链服务 | 2025年西北区域物流业务营收占比超65% |
| 顺丰控股（002352） | 国内综合物流龙头，覆盖快递、冷链及国际业务 | 2024年高端快递市占率约12% |
| 中通快递（002468） | 电商快递主导企业，网络覆盖全国 | 2024年快递业务量市场份额22% |
| 圆通速递（600233） | 航空货运与电商物流协同发展 | 2024年航空货运规模行业前三 |
| 韵达股份（002120） | 以加盟制为核心的快递网络运营商 | 2024年智能分拣中心覆盖率达85% |
1、经营分析总结
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