四会富仕(300852)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
四会富仕电子科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“刘天明”。公司的主营业务为印制电路板的研发、生产和销售，公司主要产品包括双面板、多层板、盖HDI板、厚铜板、金属基板、刚挠结合板、高频高速板等。公司是国家高新技术企业,多项成果获得科技成果鉴定及电路板相关的知识产权。
根据四会富仕2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.06亿元，同比增长26.23%。扣非净利润2,331.68万元，同比大幅下降44.46%。四会富仕2025年第一季度净利润2,871.08万元，业绩同比大幅下降38.04%。本期经营活动产生的现金流净额为2,153.18万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年产品方面，印制电路板为第一大收入来源，占比95.25%。
1、印制电路板
2020年-2024年印制电路板营收呈大幅增长趋势，从2020年的6.37亿元，大幅增长到2024年的13.46亿元。2020年-2024年印制电路板毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的32.0%，大幅下降到了2024年的19.03%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加26.23%，净利润同比大幅降低38.04%
2025年一季度，四会富仕营业总收入为4.06亿元，去年同期为3.22亿元，同比增长26.23%，净利润为2,871.08万元，去年同期为4,633.88万元，同比大幅下降38.04%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为266.21万元，去年同期为-821.25万元，扭亏为盈；
但是（1）主营业务利润本期为3,448.99万元，去年同期为5,088.01万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为190.24万元，去年同期为1,144.28万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降32.21%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.06亿元 | 3.22亿元 | 26.23% |
| 营业成本 | 3.28亿元 | 2.36亿元 | 39.04% |
| 销售费用 | 1,091.68万元 | 743.83万元 | 46.77% |
| 管理费用 | 1,140.88万元 | 832.85万元 | 36.98% |
| 财务费用 | 275.14万元 | 373.10万元 | -26.26% |
| 研发费用 | 1,607.41万元 | 1,342.17万元 | 19.76% |
| 所得税费用 | 778.41万元 | 796.67万元 | -2.29% |
2025年一季度主营业务利润为3,448.99万元，去年同期为5,088.01万元，同比大幅下降32.21%。
虽然营业总收入本期为4.06亿元，同比增长26.23%，不过毛利率本期为19.19%，同比下降了7.45%，导致主营业务利润同比大幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
四会富仕属于印制电路板（PCB）制造业。 PCB行业近三年因5G通信、汽车电子及消费电子需求增长推动市场规模持续扩大，2023年全球市场规模约800亿美元，年复合增长率超5%。未来高频高速板、新能源车用PCB及高密度互联板将成为核心增长点，智能化与绿色制造技术加速渗透，预计2025年后市场空间突破900亿美元。
2、市场地位及占有率
四会富仕专注于工控及汽车电子领域的中高端PCB产品，国内市场份额约2%，位列行业前十，其高精度多层板技术在小批量定制市场具备差异化优势，核心客户包括日系汽车电子龙头及工业设备厂商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 四会富仕（300852） | 专注工控及汽车电子领域的中高端PCB制造 | 2025年汽车电子领域PCB供货规模达千万级，日系客户订单占比超40% |
| 沪电股份（002463） | 汽车和通讯用PCB头部供应商 | 2025年汽车PCB营收占比超35%，高阶通讯板市占率居国内前三 |
| 深南电路（002916） | 覆盖通信、封装基板的全产业链企业 | 2024年封装基板市占率约15%，服务器PCB营收同比增长25% |
| 生益电子（688183） | 高端服务器及消费电子PCB制造商 | 2025年服务器PCB出货量同比增长20%，AI服务器配套板通过国际大厂认证 |
| 景旺电子（603228） | 汽车电子及消费电子PCB综合供应商 | 2025年新能源车用PCB供货规模突破千万级，国内车载PCB市场份额提升至8% |
1、经营分析总结
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