华正新材(603186)2025年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
浙江华正新材料股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“汪力成”。公司主要从事覆铜板及粘结片、复合材料和膜材料等产品的设计、研发、生产及销售。
根据华正新材2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收10.30亿元，同比增长20.50%。扣非净利润1,438.46万元，同比大幅增长21.70倍。华正新材2025年第一季度净利润1,876.35万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-2.14亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2024年公司的主营业务为复合材料，其中覆铜板为第一大收入来源，占比77.76%。
2022年-2024年覆铜板营收呈增长趋势，从2022年的24.92亿元，增长到2024年的30.05亿元。2024年覆铜板毛利率为6.81%，同比去年的6.04%小幅增长了12.75%。
2024年，该产品名称由“覆铜”变更为“覆铜板”。
2024年交通物流用复合材料营收2.97亿元，同比去年的2.64亿元小幅增长了12.48%。同期，2024年交通物流用复合材料毛利率为16.93%，同比去年的14.01%增长了20.84%。
2024年，该产品名称由“交通物料用复合材料”变更为“交通物流用复合材料”。
2022年-2024年导热材料营收呈大幅增长趋势，从2022年的1.90亿元，大幅增长到2024年的2.57亿元。2022年-2024年导热材料毛利率呈增长趋势，从2022年的15.38%，增长到了2024年的18.19%。
1、营业总收入同比增加20.50%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，华正新材营业总收入为10.30亿元，去年同期为8.55亿元，同比增长20.50%，净利润为1,876.35万元，去年同期为-81.74万元，扭亏为盈。
虽然资产减值损失本期损失890.98万元，去年同期损失283.16万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为791.62万元，去年同期为-2,127.50万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
10.30亿元 |
8.55亿元 |
20.50% |
| 营业成本 |
9.00亿元 |
7.68亿元 |
17.15% |
| 销售费用 |
2,331.98万元 |
2,068.96万元 |
12.71% |
| 管理费用 |
2,583.82万元 |
2,675.94万元 |
-3.44% |
| 财务费用 |
1,939.37万元 |
1,727.18万元 |
12.29% |
| 研发费用 |
4,704.07万元 |
4,001.87万元 |
17.55% |
| 所得税费用 |
-193.92万元 |
-568.58万元 |
65.89% |
2025年一季度主营业务利润为791.62万元，去年同期为-2,127.50万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为10.30亿元，同比增长20.50%；（2）毛利率本期为12.59%，同比增长了2.50%。
华正新材2025年一季度非主营业务利润为890.80万元，去年同期为1,477.18万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
791.62万元 |
42.19% |
-2,127.50万元 |
137.21% |
| 资产减值损失 |
-890.98万元 |
-47.49% |
-283.16万元 |
-214.66% |
| 其他收益 |
1,780.73万元 |
94.90% |
2,072.10万元 |
-14.06% |
| 其他 |
3.09万元 |
0.17% |
-306.43万元 |
101.01% |
| 净利润 |
1,876.35万元 |
100.00% |
-81.74万元 |
2395.63% |
截止到2025年6月20日，华正新材近十二个月的滚动营收为39亿元，在覆铜板行业中，华正新材的全球营收规模排名为7名，全国排名为3名。
覆铜板营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 南亚 Nan Ya Plastics |
633 |
-14.25 |
8.14 |
-65.49 |
| 建滔集团 |
394 |
-8.77 |
15 |
-46.72 |
| 生益科技 |
204 |
0.19 |
17 |
-14.99 |
| 建滔积层板 |
170 |
-13.65 |
12 |
-41.96 |
| 联茂 ITEQ |
72 |
-3.34 |
2.00 |
-36.07 |
| 金安国纪 |
40 |
-11.75 |
0.37 |
-62.27 |
| 华正新材 |
39 |
2.21 |
-0.97 |
-- |
| 南亚新材 |
34 |
-7.21 |
0.50 |
-49.87 |
| 逸豪新材 |
14 |
4.18 |
-0.39 |
-- |
| 中英科技 |
2.75 |
8.16 |
0.32 |
-15.12 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
华正新材属于覆铜板行业，主要从事覆铜板、半固化片等电子基材的研发、生产和销售。 中国覆铜板行业近三年集中度持续提升，头部四家企业占据超50%市场份额，2024年全球70%以上产能集中于中国大陆。未来行业将向高频高速、高导热等高端产品升级，5G通信、AI算力及新能源汽车驱动需求增长，预计2025年市场规模突破800亿元，但原材料成本占比超90%对盈利构成压力。
华正新材处于行业第二梯队，主营规模约为头部企业的1/5，2022年营收约30亿元，在挠性覆铜板、碳氢材料等细分领域具备技术储备，但整体市占率不足5%，尚未进入行业前四强。
