华映科技(000536)2025年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
华映科技(集团)股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“福建省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是显示面板、显示模组的研发、生产及销售。模组业务主要产品包括电视、电脑显示器等大尺寸模组产品和智能手机、平板电脑、笔记本电脑、POS机、工业控制屏等中小尺寸模组产品。
根据华映科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.42亿元，同比下降19.13%。扣非净利润-2.35亿元，较去年同期亏损有所减小。华映科技2025年第一季度净利润-2.33亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为电子元器件，主要产品包括面板业务和模组相关业务两项，其中面板业务占比59.64%，模组相关业务占比40.14%。
1、面板业务
2021年-2024年面板业务营收呈大幅下降趋势，从2021年的17.64亿元，大幅下降到2024年的8.83亿元。2021年-2024年面板业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的14.31%，大幅下降到了2024年的-86.82%。
2、模组相关业务
2021年-2024年模组相关业务营收呈大幅下降趋势，从2021年的10.26亿元，大幅下降到2024年的5.62亿元。2021年-2024年模组相关业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的17.32%，大幅下降到了2024年的-5.27%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-2.33亿元，去年同期-2.57亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）营业外利润本期为-29.95万元，去年同期为723.11万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为-1,098.90万元，去年同期为-481.44万元，亏损增大。
但是（1）主营业务利润本期为-2.00亿元，去年同期为-2.25亿元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为1,391.89万元，去年同期为498.97万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.42亿元 | 4.23亿元 | -19.13% |
| 营业成本 | 4.05亿元 | 5.15亿元 | -21.29% |
| 销售费用 | 301.67万元 | 339.67万元 | -11.19% |
| 管理费用 | 3,904.15万元 | 3,569.42万元 | 9.38% |
| 财务费用 | 4,326.75万元 | 4,844.45万元 | -10.69% |
| 研发费用 | 4,346.95万元 | 3,794.95万元 | 14.55% |
| 所得税费用 | - |
2025年一季度主营业务利润为-2.00亿元，去年同期为-2.25亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为3.42亿元，同比下降19.13%，不过毛利率本期为-18.55%，同比小幅增长了3.25%，推动主营业务利润亏损有所减小。
高负债且资产负债率持续增加
2025年一季度，企业资产负债率为80.28%，去年同期为69.76%，负债率很高且增加了10.52%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从57.50%增长至80.28%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为54.81亿元，同比下降24.32%，另外总负债本期为44.00亿元，同比小幅下降12.89%。
本期有息负债为31.52亿元，占总负债为72.00%，去年同期为83.00%，同比降低了11.00%，有息负债同比下降。
1、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.19 | 0.42 | 0.68 | 0.57 | 0.51 |
| 速动比率 | 0.13 | 0.36 | 0.62 | 0.39 | 0.41 |
| 现金比率(%) | 0.09 | 0.27 | 0.55 | 0.23 | 0.35 |
| 资产负债率(%) | 80.28 | 69.76 | 57.50 | 52.14 | 55.10 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 21.49 | 0.79 | 7.35 | 12.29 | 23.20 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.01 | 0.02 | -0.06 | -0.03 | 0.01 |
| 货币资金/短期债务 | 0.13 | 0.33 | 0.60 | 0.32 | 0.46 |
流动比率为0.19，去年同期为0.42，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.13，去年同期为0.36，同比大幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.09，去年同期为0.27，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
以上说明企业短期偿债压力较大。
全球排名
截止到2025年6月20日，华映科技近十二个月的滚动营收为17亿元，在显示模组行业中，华映科技的全球营收规模排名为6名，全国排名为6名。
显示模组营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 同兴达 | 96 | -9.42 | 0.33 | -55.22 |
| 麦捷科技 | 31 | -1.72 | 3.33 | 3.13 |
| 翰博高新 | 23 | -6.87 | -2.15 | -- |
| 伟时电子 | 20 | 19.08 | 0.56 | 2.23 |
| 锦富技术 | 18 | 22.74 | -2.67 | -- |
| 华映科技 | 17 | -16.75 | -11.30 | -- |
| 天山电子 | 15 | 10.69 | 1.50 | 15.65 |
| 金龙机电 | 15 | -7.52 | -1.21 | -- |
| 隆利科技 | 13 | -12.58 | 1.06 | -- |
| 骏成科技 | 8.25 | 13.47 | 0.95 | 6.71 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华映科技属于新型平板显示器件行业，聚焦于显示面板及模组的研发与生产。 新型平板显示行业近三年受消费电子升级驱动，OLED及MiniLED技术加速渗透，2024年全球市场规模突破480亿美元。未来高端车载显示、柔性屏需求持续增长，预计2025年MiniLED面板出货量同比增超60%，行业向高分辨率、低能耗方向迭代。
2、市场地位及占有率
华映科技在国内中小尺寸显示面板领域具备技术特色，2024年车载显示产品获国际创新金奖，但整体市占率不足2%，位列第二梯队，营收规模与头部企业存在显著差距。
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