华映科技(000536)2025年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
华映科技(集团)股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“福建省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是显示面板、显示模组的研发、生产及销售。模组业务主要产品包括电视、电脑显示器等大尺寸模组产品和智能手机、平板电脑、笔记本电脑、POS机、工业控制屏等中小尺寸模组产品。
根据华映科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.42亿元，同比下降19.13%。扣非净利润-2.35亿元，较去年同期亏损有所减小。华映科技2025年第一季度净利润-2.33亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
2024年公司的主营业务为电子元器件，主要产品包括面板业务和模组相关业务两项，其中面板业务占比59.64%，模组相关业务占比40.14%。
2021年-2024年面板业务营收呈大幅下降趋势，从2021年的17.64亿元，大幅下降到2024年的8.83亿元。2021年-2024年面板业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的14.31%，大幅下降到了2024年的-86.82%。
2021年-2024年模组相关业务营收呈大幅下降趋势，从2021年的10.26亿元，大幅下降到2024年的5.62亿元。2021年-2024年模组相关业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的17.32%，大幅下降到了2024年的-5.27%。
本期净利润为-2.33亿元，去年同期-2.57亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然（1）营业外利润本期为-29.95万元，去年同期为723.11万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为-1,098.90万元，去年同期为-481.44万元，亏损增大。
但是（1）主营业务利润本期为-2.00亿元，去年同期为-2.25亿元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为1,391.89万元，去年同期为498.97万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.42亿元 |
4.23亿元 |
-19.13% |
| 营业成本 |
4.05亿元 |
5.15亿元 |
-21.29% |
| 销售费用 |
301.67万元 |
339.67万元 |
-11.19% |
| 管理费用 |
3,904.15万元 |
3,569.42万元 |
9.38% |
| 财务费用 |
4,326.75万元 |
4,844.45万元 |
-10.69% |
| 研发费用 |
4,346.95万元 |
3,794.95万元 |
14.55% |
| 所得税费用 |
|
|
- |
2025年一季度主营业务利润为-2.00亿元，去年同期为-2.25亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为3.42亿元，同比下降19.13%，不过毛利率本期为-18.55%，同比小幅增长了3.25%，推动主营业务利润亏损有所减小。
2025年一季度，企业资产负债率为80.28%，去年同期为69.76%，负债率很高且增加了10.52%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从57.50%增长至80.28%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为54.81亿元，同比下降24.32%，另外总负债本期为44.00亿元，同比小幅下降12.89%。
本期有息负债为31.52亿元，占总负债为72.00%，去年同期为83.00%，同比降低了11.00%，有息负债同比下降。
近五期偿债能力指标汇总
|
2025年一季报 |
2024年年报 |
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
| 流动比率 |
0.19 |
0.42 |
0.68 |
0.57 |
0.51 |
| 速动比率 |
0.13 |
0.36 |
0.62 |
0.39 |
0.41 |
| 现金比率(%) |
0.09 |
0.27 |
0.55 |
0.23 |
0.35 |
| 资产负债率(%) |
80.28 |
69.76 |
57.50 |
52.14 |
55.10 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
21.49 |
0.79 |
7.35 |
12.29 |
23.20 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.01 |
0.02 |
-0.06 |
-0.03 |
0.01 |
| 货币资金/短期债务 |
0.13 |
0.33 |
0.60 |
0.32 |
0.46 |
流动比率为0.19，去年同期为0.42，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.13，去年同期为0.36，同比大幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.09，去年同期为0.27，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
截止到2025年6月20日，华映科技近十二个月的滚动营收为17亿元，在显示模组行业中，华映科技的全球营收规模排名为6名，全国排名为6名。
显示模组营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 同兴达 |
96 |
-9.42 |
0.33 |
-55.22 |
| 麦捷科技 |
31 |
-1.72 |
3.33 |
3.13 |
| 翰博高新 |
23 |
-6.87 |
-2.15 |
-- |
| 伟时电子 |
20 |
19.08 |
0.56 |
2.23 |
| 锦富技术 |
18 |
22.74 |
-2.67 |
-- |
| 华映科技 |
17 |
-16.75 |
-11.30 |
-- |
| 天山电子 |
15 |
10.69 |
1.50 |
15.65 |
| 金龙机电 |
15 |
-7.52 |
-1.21 |
-- |
| 隆利科技 |
13 |
-12.58 |
1.06 |
-- |
| 骏成科技 |
8.25 |
13.47 |
0.95 |
6.71 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
华映科技属于新型平板显示器件行业，聚焦于显示面板及模组的研发与生产。 新型平板显示行业近三年受消费电子升级驱动，OLED及MiniLED技术加速渗透，2024年全球市场规模突破480亿美元。未来高端车载显示、柔性屏需求持续增长，预计2025年MiniLED面板出货量同比增超60%，行业向高分辨率、低能耗方向迭代。
华映科技在国内中小尺寸显示面板领域具备技术特色，2024年车载显示产品获国际创新金奖，但整体市占率不足2%，位列第二梯队，营收规模与头部企业存在显著差距。
