黄河旋风(600172)2025年一季报深度解读:高负债且资产负债率持续增加,净利润同比亏损增大但现金流净额同比大幅增长
河南黄河旋风股份有限公司于1998年上市,实际控制人为“许昌市财政局”。公司的主营业务为粉末、超硬复合材料的生产与销售,公司主要经营的产品涵盖超硬材料及制品,超硬复合材料及制品等。超硬材料应用的终端产品主要包括金刚石研磨工具、金刚石修整工具、金刚石钻进工具、金刚石锯切工具、金刚石超硬材料刀具等类别。
根据黄河旋风2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收3.20亿元,同比基本持平。扣非净利润-1.68亿元,较去年同期亏损增大。黄河旋风2025年第一季度净利润-1.68亿元,业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2024年公司主要产品包括超硬材料和超硬复合材料两项,其中超硬材料占比75.20%,超硬复合材料占比11.79%。
1、超硬材料
2021年-2024年超硬材料营收呈大幅下降趋势,从2021年的16.45亿元,大幅下降到2024年的9.79亿元。2022年-2024年超硬材料毛利率呈大幅下降趋势,从2022年的46.58%,大幅下降到了2024年的-0.88%。
2、超硬复合材料
2024年超硬复合材料营收1.53亿元,同比去年的1.54亿元基本持平。同期,2024年超硬复合材料毛利率为12.74%,同比去年的16.58%下降了23.16%。
3、金属粉末
2019年-2024年金属粉末营收呈大幅下降趋势,从2019年的4.51亿元,大幅下降到2024年的7,249.07万元。2024年金属粉末毛利率为12.67%,同比去年的17.3%下降了26.76%。
净利润同比亏损增大但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入基本持平,净利润亏损持续增大
2025年一季度,黄河旋风营业总收入为3.20亿元,去年同期为3.28亿元,同比基本持平,净利润为-1.68亿元,去年同期为-1.06亿元,较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是:
虽然信用减值损失本期损失1,074.00万元,去年同期损失2,597.87万元,同比大幅下降;
但是(1)主营业务利润本期为-1.18亿元,去年同期为-8,929.90万元,亏损增大;(2)资产减值损失本期损失4,158.51万元,去年同期损失1,842.46万元,同比大幅增长;(3)其他收益本期为226.06万元,去年同期为2,276.16万元,同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 3.20亿元 | 3.28亿元 | -2.62% |
营业成本 | 2.94亿元 | 2.57亿元 | 14.51% |
销售费用 | 1,188.73万元 | 1,059.86万元 | 12.16% |
管理费用 | 4,258.10万元 | 5,949.93万元 | -28.44% |
财务费用 | 6,823.84万元 | 6,821.07万元 | 0.04% |
研发费用 | 1,474.17万元 | 1,711.55万元 | -13.87% |
所得税费用 | -176.59万元 | -545.07万元 | 67.60% |
2025年一季度主营业务利润为-1.18亿元,去年同期为-8,929.90万元,较去年同期亏损增大。
虽然管理费用本期为4,258.10万元,同比下降28.44%,不过毛利率本期为7.97%,同比大幅下降了13.76%,导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润亏损增大
黄河旋风2025年一季度非主营业务利润为-5,166.07万元,去年同期为-2,201.34万元,亏损增大。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | -1.18亿元 | 70.31% | -8,929.90万元 | -32.34% |
资产减值损失 | -4,158.51万元 | 24.74% | -1,842.46万元 | -125.70% |
其他 | -986.38万元 | 5.87% | -358.77万元 | -174.93% |
净利润 | -1.68亿元 | 100.00% | -1.06亿元 | -58.76% |
高负债且资产负债率持续增加
2025年一季度,企业资产负债率为82.61%,去年同期为73.27%,负债率很高且增加了9.34%,近3年资产负债率总体呈现上升状态,从67.65%增长至82.61%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为77.78亿元,同比小幅下降12.91%
1、有息负债近4年呈现下降趋势
有息负债从2022年一季度到2025年一季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
值得注意的是,在有息负债下降的情况下,有息负债的利率从2023年到2025年呈现上升趋势。
近5年一季度有息负债利率
年份 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 |
---|---|---|---|---|---|
利率(%) | 1.86 | 1.68 | 1.53 | 1.62 | 1.77 |
2、偿债能力:货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
流动比率 | 0.39 | 0.56 | 0.60 | 0.56 | 0.64 |
速动比率 | 0.28 | 0.43 | 0.46 | 0.43 | 0.52 |
现金比率(%) | 0.06 | 0.10 | 0.23 | 0.24 | 0.30 |
资产负债率(%) | 82.61 | 73.27 | 67.65 | 68.09 | 69.50 |
EBITDA 利息保障倍数 | 12.80 | 2.70 | 2.94 | 2.81 | 8.65 |
经营活动现金流净额/短期债务 | -0.02 | 0.02 | 0.02 | 0.03 | 0.03 |
货币资金/短期债务 | 0.10 | 0.15 | 0.29 | 0.29 | 0.34 |
流动比率为0.39,去年同期为0.56,同比大幅下降,流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.28,去年同期为0.43,同比大幅下降,速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.06,去年同期为0.10,同比大幅下降,现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
全球排名
截止到2025年6月20日,黄河旋风近十二个月的滚动营收为13亿元,在人工钻石行业中,黄河旋风的全球营收规模排名为5名,全国排名为4名。
人工钻石营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
豫园股份 | 469 | -2.78 | 1.25 | -68.11 |
中兵红箭 | 46 | -15.28 | -3.27 | -- |
Brilliant Earth | 30 | 3.55 | 0.04 | -29.26 |
国机精工 | 27 | -7.22 | 2.80 | 29.99 |
黄河旋风 | 13 | -21.13 | -9.83 | -- |
力量钻石 | 6.86 | 11.25 | 2.01 | -5.71 |
沃尔德 | 6.79 | 27.70 | 0.99 | 22.12 |
四方达 | 5.25 | 7.99 | 1.18 | 8.52 |
Adamas One | 0.07 | -- | -1.62 | -- |