黄河旋风(600172)2025年一季报深度解读:高负债且资产负债率持续增加,净利润同比亏损增大但现金流净额同比大幅增长
河南黄河旋风股份有限公司于1998年上市,实际控制人为“许昌市财政局”。公司的主营业务为粉末、超硬复合材料的生产与销售,公司主要经营的产品涵盖超硬材料及制品,超硬复合材料及制品等。超硬材料应用的终端产品主要包括金刚石研磨工具、金刚石修整工具、金刚石钻进工具、金刚石锯切工具、金刚石超硬材料刀具等类别。
根据黄河旋风2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收3.20亿元,同比基本持平。扣非净利润-1.68亿元,较去年同期亏损增大。黄河旋风2025年第一季度净利润-1.68亿元,业绩较去年同期亏损增大。
2024年公司主要产品包括超硬材料和超硬复合材料两项,其中超硬材料占比75.20%,超硬复合材料占比11.79%。
2021年-2024年超硬材料营收呈大幅下降趋势,从2021年的16.45亿元,大幅下降到2024年的9.79亿元。2022年-2024年超硬材料毛利率呈大幅下降趋势,从2022年的46.58%,大幅下降到了2024年的-0.88%。
2024年超硬复合材料营收1.53亿元,同比去年的1.54亿元基本持平。同期,2024年超硬复合材料毛利率为12.74%,同比去年的16.58%下降了23.16%。
2019年-2024年金属粉末营收呈大幅下降趋势,从2019年的4.51亿元,大幅下降到2024年的7,249.07万元。2024年金属粉末毛利率为12.67%,同比去年的17.3%下降了26.76%。
2025年一季度,黄河旋风营业总收入为3.20亿元,去年同期为3.28亿元,同比基本持平,净利润为-1.68亿元,去年同期为-1.06亿元,较去年同期亏损增大。
虽然信用减值损失本期损失1,074.00万元,去年同期损失2,597.87万元,同比大幅下降;
但是(1)主营业务利润本期为-1.18亿元,去年同期为-8,929.90万元,亏损增大;(2)资产减值损失本期损失4,158.51万元,去年同期损失1,842.46万元,同比大幅增长;(3)其他收益本期为226.06万元,去年同期为2,276.16万元,同比大幅下降。
主要财务数据表
|
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
营业总收入 |
3.20亿元 |
3.28亿元 |
-2.62% |
营业成本 |
2.94亿元 |
2.57亿元 |
14.51% |
销售费用 |
1,188.73万元 |
1,059.86万元 |
12.16% |
管理费用 |
4,258.10万元 |
5,949.93万元 |
-28.44% |
财务费用 |
6,823.84万元 |
6,821.07万元 |
0.04% |
研发费用 |
1,474.17万元 |
1,711.55万元 |
-13.87% |
所得税费用 |
-176.59万元 |
-545.07万元 |
67.60% |
2025年一季度主营业务利润为-1.18亿元,去年同期为-8,929.90万元,较去年同期亏损增大。
虽然管理费用本期为4,258.10万元,同比下降28.44%,不过毛利率本期为7.97%,同比大幅下降了13.76%,导致主营业务利润亏损增大。
黄河旋风2025年一季度非主营业务利润为-5,166.07万元,去年同期为-2,201.34万元,亏损增大。
非主营业务表
|
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
主营业务利润 |
-1.18亿元 |
70.31% |
-8,929.90万元 |
-32.34% |
资产减值损失 |
-4,158.51万元 |
24.74% |
-1,842.46万元 |
-125.70% |
其他 |
-986.38万元 |
5.87% |
-358.77万元 |
-174.93% |
净利润 |
-1.68亿元 |
100.00% |
-1.06亿元 |
-58.76% |
2025年一季度,企业资产负债率为82.61%,去年同期为73.27%,负债率很高且增加了9.34%,近3年资产负债率总体呈现上升状态,从67.65%增长至82.61%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为77.78亿元,同比小幅下降12.91%
有息负债从2022年一季度到2025年一季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
值得注意的是,在有息负债下降的情况下,有息负债的利率从2023年到2025年呈现上升趋势。
近5年一季度有息负债利率
年份 |
2025 |
2024 |
2023 |
2022 |
2021 |
利率(%) |
1.86 |
1.68 |
1.53 |
1.62 |
1.77 |
近五期偿债能力指标汇总
|
2025年一季报 |
2024年年报 |
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
流动比率 |
0.39 |
0.56 |
0.60 |
0.56 |
0.64 |
速动比率 |
0.28 |
0.43 |
0.46 |
0.43 |
0.52 |
现金比率(%) |
0.06 |
0.10 |
0.23 |
0.24 |
0.30 |
资产负债率(%) |
82.61 |
73.27 |
67.65 |
68.09 |
69.50 |
EBITDA 利息保障倍数 |
12.80 |
2.70 |
2.94 |
2.81 |
8.65 |
经营活动现金流净额/短期债务 |
-0.02 |
0.02 |
0.02 |
0.03 |
0.03 |
货币资金/短期债务 |
0.10 |
0.15 |
0.29 |
0.29 |
0.34 |
流动比率为0.39,去年同期为0.56,同比大幅下降,流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.28,去年同期为0.43,同比大幅下降,速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.06,去年同期为0.10,同比大幅下降,现金比率在比较低的情况下还在降低。
截止到2025年6月20日,黄河旋风近十二个月的滚动营收为13亿元,在人工钻石行业中,黄河旋风的全球营收规模排名为5名,全国排名为4名。
人工钻石营收排名
公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
豫园股份 |
469 |
-2.78 |
1.25 |
-68.11 |
中兵红箭 |
46 |
-15.28 |
-3.27 |
-- |
Brilliant Earth |
30 |
3.55 |
0.04 |
-29.26 |
国机精工 |
27 |
-7.22 |
2.80 |
29.99 |
黄河旋风 |
13 |
-21.13 |
-9.83 |
-- |
力量钻石 |
6.86 |
11.25 |
2.01 |
-5.71 |
沃尔德 |
6.79 |
27.70 |
0.99 |
22.12 |
四方达 |
5.25 |
7.99 |
1.18 |
8.52 |
Adamas One |
0.07 |
-- |
-1.62 |
-- |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。