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招商港口(001872)2024年年报深度解读:129亿元的对外股权投资收益,占净利润145.09%,港口业务毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

招商局港口集团股份有限公司于1993年上市,实际控制人为“招商局集团”。公司主要从事集装箱和散杂货的港口装卸、仓储、运输及其它配套服务,主要经营深圳西部港区24个集装箱泊位和15个散杂货泊位,汕头港9个集装箱泊位、2个散杂货泊位,10个件杂货泊位,1个煤炭专用泊位,湛江港2个集装箱泊位、33个散货泊位。

根据招商港口2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收161.31亿元,同比基本持平。扣非净利润40.47亿元,同比增长21.20%。招商港口2024年年度净利润88.78亿元,业绩同比增长18.45%。

PART 1
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港口业务毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为港口业务,占比高达95.24%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
港口业务 153.63亿元 95.24% 43.69%
保税物流业务 5.81亿元 3.6% 44.62%
其他业务 1.87亿元 1.16% -19.70%
分产品 营业收入 占比 毛利率
港口业务 153.63亿元 95.24% 43.69%
保税物流业务 5.81亿元 3.6% 44.62%
其他业务 1.87亿元 1.16% -19.70%

2、港口业务毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2024年公司毛利率从去年同期的40.84%,同比小幅增长到了今年的42.99%,主要是因为港口业务本期毛利率43.69%,去年同期为41.5%,同比小幅增长5.28%。

3、前五大客户较集中

目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的30.66%,相较于2023年的26.81%,仍在小幅增长,其中第一大客户占比14.25%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
客户A 22.98亿元 14.25%
客户B 9.65亿元 5.98%
客户C 7.86亿元 4.87%
客户D 4.63亿元 2.87%
客户E 4.34亿元 2.69%
合计 49.46亿元 30.66%

PART 2
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长期股权资产被完全处置

在2024,招商港口用于对外股权投资的资产已全部被处置,对外股权投资所产生的收益为128.82亿元,占净利润88.79亿元的145.09%。

对外股权投资构成表


项目 2024年末资产 2024年末收益
其他 3,010.6亿元 0元
合计 3,010.6亿元 0元

从同期对比来看,企业的对外股权投资资产于2024年末全部处置。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

招商港口属于港口与航运行业,核心业务涵盖全球港口运营及配套物流服务。 近三年,全球港口行业受贸易复苏与供应链重构驱动,市场空间稳步扩容,2024年全球集装箱吞吐量预计突破9亿标箱。未来智能化、绿色低碳转型加速,区域经济一体化及“一带一路”推动枢纽港竞争升级,东南亚、非洲新兴港口需求增长显著,行业集中度持续提升。

2、市场地位及占有率

招商港口为全球领先的港口运营商,国内集装箱吞吐量占比超20%,控股及参股港口覆盖全球26个国家和地区,2024年海外业务收入占比达35%,在国内珠三角区域占据约60%的营收份额。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
招商港口(001872.SZ) 全球港口运营商,布局亚非拉枢纽港 2024年海外业务收入占比35%,国内珠三角营收占比60%
上港集团(600018.SH) 长三角核心港口,集装箱吞吐量第一 长三角港口群贡献超70%集装箱业务营收
宁波港(601018.SH) 全球货物吞吐量第一大港 2024年原油及矿石吞吐量同比增12%
青岛港(601298.SH) 东北亚航运中心,辐射环渤海经济圈 2025年自动化码头效率提升至40自然箱/小时
广州港(601228.SH) 华南综合性主枢纽港 南沙港区集装箱吞吐量占集团总量超65%

总结
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1、经营分析总结

2024年净利润88.79亿元,较上期有所增长,净利润多年依赖于投资收益。

公司主营利润近3年持续增长,由于营收和毛利率的同步增长,2024年主营利润27.22亿元,较去年同期有所增长。

对外股权投资是公司的重要业务,对外股权投资平均占总资产的46%左右,投资收益率优秀,最近4年,平均投资收益率为15%左右,收益平均占净利润的162%左右。

总体来说,公司盈利能力较好,但在行业中处于较低水平。

2、经营评分及排名

经营评分:68 总排名:2315/5479
行业排名(港口):10/18
2023年年报 2024年一季报 2024年中报 2024年三季报 2024年年报
评分 65 49 66 66 68
行业中位数 70 53 70 69 71
行业排名 14 15 13 12 10

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