沙河股份(000014)2024年年报深度解读：房地产销售收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
沙河实业股份有限公司于1992年上市，实际控制人为“深圳市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事房地产开发与经营、现代服务型产业用房运营与管理。公司以房地产开发与经营为主要业务,现已成功开发出荔园新村、祥祺花园、鹿鸣园、宝瑞轩、世纪村、世纪假日广场等10多个住宅、商务项目,面积逾100多万平方米.
根据沙河股份2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收3.58亿元，同比大幅下降74.24%。扣非净利润1,686.14万元，同比大幅下降96.77%。沙河股份2024年年度净利润1,697.84万元，业绩同比大幅下降96.76%。
房地产销售收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事房地产销售、物业租赁、物业管理。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 房地产销售 | 3.46亿元 | 96.7% | 52.33% |
| 物业租赁 | 1,080.50万元 | 3.02% | 36.85% |
| 物业管理 | 101.55万元 | 0.28% | -1.64% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 房地产销售 | 3.46亿元 | 96.7% | 52.33% |
| 物业租赁 | 1,080.50万元 | 3.02% | 36.85% |
| 物业管理 | 101.55万元 | 0.28% | -1.64% |
2、房地产销售收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2024年公司营收3.58亿元，与去年同期的13.89亿元相比，大幅下降了74.24%，主要是因为房地产销售本期营收3.46亿元，去年同期为13.78亿元，同比大幅下降了74.88%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 房地产销售 | 3.46亿元 | 13.78亿元 | -74.88% |
| 其他业务 | 1,182.06万元 | 1,150.32万元 | - |
| 合计 | 3.58亿元 | 13.89亿元 | -74.24% |
3、房地产销售毛利率的下降导致公司毛利率的下降
2024年公司毛利率从去年同期的66.59%，同比下降到了今年的51.71%，主要是因为房地产销售本期毛利率52.33%，去年同期为66.94%，同比下降21.83%。
4、前五大客户集中情况持续加剧
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的22.31%，此前2021-2023年，前五大客户集中度分别为3.08%、7.23%、17.73%，总体呈大幅增长趋势，其中第一大客户占比15.03%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 个人1 | 1,472.52万元 | 15.03% |
| 个人2 | 254.00万元 | 2.59% |
| 个人3 | 155.00万元 | 1.58% |
| 个人4 | 153.94万元 | 1.57% |
| 个人5 | 150.65万元 | 1.54% |
| 合计 | 2,186.11万元 | 22.31% |
行业分析
1、行业发展趋势
房地产开发行业，主要从事房地产开发与经营业务。 近三年房地产行业受政策调控、市场调整及需求结构变化影响，整体增速放缓，但城市更新、租赁住房及存量资产运营成为新增长点。未来行业将向精细化运营、多元化业务转型，市场空间集中于核心城市群及高能级城市，预计结构性机会仍存。
2、市场地位及占有率
沙河股份为区域性中小型房企，聚焦深圳及周边市场，近年未新增土地储备，业务规模较小，市场占有率不足0.1%，在深圳本地国资房企中具备一定品牌影响力，但全国竞争力较弱。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 沙河股份（000014） | 深圳国资控股的区域性房企，以住宅开发为主 | 2024年深圳项目贡献营收超80%，无新增土储 |
| 万科A（000002） | 全国性龙头房企，多元化布局住宅、商业等 | 2024年销售额稳居行业前三，市占率约3.5% |
| 保利发展（600048） | 央企背景，聚焦一二线城市住宅开发 | 2024年销售额行业前二，市占率近4% |
| 招商蛇口（001979） | 招商局旗下城市综合开发运营商 | 2024年核心城市土储占比超70%，营收增12% |
| 金地集团（600383） | 混合所有制房企，布局住宅及商业地产 | 2024年合约销售回款率超90%，融资成本5.2% |
销售人员人数下降
从2020年至今，公司员工人数有3年下滑，从2020年的153人下降至2024年的78人。
其中，2024年公司的销售人员人数下降了68.18%，从2023年的22人减少至2024年的7人，当前人数占员工总数的8.97%。
员工人数减少薪酬在上涨
2023年-2024年，虽然企业员工数量在大幅减少，但是人均薪酬从37.26万元大幅上涨到了53.97万元。
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