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纽威股份(603699)2024年年报深度解读:工业阀门毛利率的增长推动公司毛利率的增长,净利润近4年整体呈现上升趋势

苏州纽威阀门股份有限公司于2014年上市,实际控制人为“王保庆”。公司的主营业务为设计、制造工业阀门及管线控制设备,自推式采油机械及零件,销售自产产品并提供相关售后服务,受托加工阀门系列产品及零件,目前主要产品为闸阀、截止阀、止回阀、球阀、蝶阀、调节阀、API6A阀、水下阀、安全阀、核电阀。

根据纽威股份2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收62.38亿元,同比小幅增长12.50%。扣非净利润11.40亿元,同比大幅增长53.23%。纽威股份2024年年度净利润11.66亿元,业绩同比大幅增长58.77%。

PART 1
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工业阀门毛利率的增长推动公司毛利率的增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为工业阀门,其中阀门及零件为第一大收入来源,占比97.34%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
工业阀门 61.94亿元 99.29% 38.30%
其他业务 4,402.73万元 0.71% 8.99%
分产品 营业收入 占比 毛利率
阀门及零件 60.72亿元 97.34% 39.01%
铸件及锻件 1.22亿元 1.95% 3.00%
其他业务 4,402.73万元 0.71% 8.99%

2、工业阀门收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2024年公司营收62.38亿元,与去年同期的55.44亿元相比,小幅增长了12.5%,主要是因为工业阀门本期营收61.94亿元,去年同期为54.74亿元,同比小幅增长了13.15%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
工业阀门 61.94亿元 54.74亿元 13.15%
其他业务 4,402.73万元 7,062.64万元 -
合计 62.38亿元 55.44亿元 12.5%

3、工业阀门毛利率的增长推动公司毛利率的增长

2024年公司毛利率从去年同期的31.09%,同比增长到了今年的38.1%,主要是因为工业阀门本期毛利率38.3%,去年同期为31.68%,同比增长20.9%。

4、工业阀门毛利率持续增长

值得一提的是,工业阀门在营收额增长的同时,而且毛利率也在提升。2021-2024年工业阀门毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的28.42%,大幅增长到2024年的38.30%。

5、主要发展经销模式

在销售模式上,企业主要渠道为经销,占主营业务收入的40.0%。2024年经销营收49.56亿元,相较于去年增长8.25%,同期毛利率为40.19%,同比增加7.77个百分点。

PART 2
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净利润近4年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比小幅增加12.50%,净利润同比大幅增加58.77%

2024年年度,纽威股份营业总收入为62.38亿元,去年同期为55.44亿元,同比小幅增长12.50%,净利润为11.66亿元,去年同期为7.34亿元,同比大幅增长58.77%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出2.50亿元,去年同期支出1.15亿元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为15.15亿元,去年同期为9.35亿元,同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势,从5.34亿元下降到3.80亿元,而2021年年度到2024年年度呈现上升状态,从3.80亿元增长到11.66亿元。

值得注意的是,今年净利润为近10年最高值。

2、主营业务利润同比大幅增长62.00%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 62.38亿元 55.44亿元 12.50%
营业成本 38.61亿元 38.21亿元 1.06%
销售费用 4.48亿元 4.16亿元 7.68%
管理费用 2.44亿元 1.89亿元 29.30%
财务费用 -3,973.99万元 -4,120.39万元 3.55%
研发费用 1.67亿元 1.86亿元 -9.96%
所得税费用 2.50亿元 1.15亿元 117.64%

2024年年度主营业务利润为15.15亿元,去年同期为9.35亿元,同比大幅增长62.00%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为62.38亿元,同比小幅增长12.50%。

3、管理费用增长

本期管理费用为2.44亿元,同比增长29.3%。管理费用增长的原因是:

(1)员工支出本期为1.33亿元,去年同期为9,843.51万元,同比大幅增长了34.61%。

(2)其他本期为3,966.69万元,去年同期为2,363.11万元,同比大幅增长了67.86%。

管理费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
员工支出 1.33亿元 9,843.51万元
物业费 2,060.49万元 1,975.46万元
折旧费 1,263.36万元 1,168.50万元
其他 7,863.10万元 5,912.42万元
合计 2.44亿元 1.89亿元

PART 3
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存货周转率提升

2024年企业存货周转率为2.64,在2022年到2024年纽威股份存货周转率从2.24提升到了2.64,存货周转天数从160天减少到了136天。2024年纽威股份存货余额合计24.73亿元,占总资产的30.27%,同比去年的22.53亿元小幅增长9.76%。

(注:2020年计提存货833.11万元,2021年计提存货210.27万元,2022年计提存货1436.98万元,2023年计提存货3186.90万元,2024年计提存货2256.74万元。)

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

纽威股份属于通用设备制造业。 通用设备制造业近三年受高端装备国产化、智能制造升级驱动,市场规模稳步增长,2025年全球CNC加工设备需求预计突破千亿美元。行业向智能化、绿色化转型,精密加工、高效节能设备成为核心增量,国内高端市场份额加速替代进口,政策扶持推动产业链自主可控。

2、市场地位及占有率

纽威股份在通用设备领域处于领先地位,2024年盈利能力指标位居行业前0.3%(2/648),成长能力高于行业平均水平,细分市场占有率约5%-8%,核心产品如工业阀门在国内石化、核电领域具备技术壁垒。

3、主要竞争对手

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