银宝山新(002786)2025年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
深圳市银宝山新科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“中国东方资产管理股份有限公司”。公司主要从事大型精密注塑模具的研发、设计、制造、销售及精密结构件成型生产和销售。
根据银宝山新2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.62亿元，同比小幅增长5.72%。扣非净利润-2,099.66万元，较去年同期亏损有所减小。银宝山新2025年第一季度净利润-2,016.43万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
2024年公司的主营业务为工业，主要产品包括塑胶产品、模具产品、五金产品三项，塑胶产品占比51.03%，模具产品占比27.45%，五金产品占比19.69%。
2024年塑胶产品营收11.33亿元，同比去年的12.46亿元小幅下降了9.05%。同期，2024年塑胶产品毛利率为11.93%，同比去年的12.63%小幅下降了5.54%。
2023年，该产品名称由“注塑销售”变更为“塑胶产品”。
2020年-2024年模具产品营收呈大幅下降趋势，从2020年的9.50亿元，大幅下降到2024年的6.10亿元。2022年-2024年模具产品毛利率呈下降趋势，从2022年的15.92%，下降到了2024年的13.12%。
2023年，该产品名称由“模具销售”变更为“模具产品”。
2024年五金产品营收4.37亿元，同比去年的3.83亿元小幅增长了14.32%。同期，2024年五金产品毛利率为-0.02%，同比去年的-14.5%大幅增长了99.86%。
2023年，该产品名称由“五金销售”变更为“五金产品”。
本期净利润为-2,016.43万元，去年同期-2,930.83万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然投资收益本期为-147.10万元，去年同期为590.81万元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为-2,469.51万元，去年同期为-3,965.65万元，亏损有所减小。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
5.62亿元 |
5.31亿元 |
5.72% |
| 营业成本 |
4.90亿元 |
4.64亿元 |
5.43% |
| 销售费用 |
677.02万元 |
925.76万元 |
-26.87% |
| 管理费用 |
3,614.95万元 |
3,847.20万元 |
-6.04% |
| 财务费用 |
2,080.03万元 |
2,623.84万元 |
-20.73% |
| 研发费用 |
2,641.42万元 |
2,662.36万元 |
-0.79% |
| 所得税费用 |
183.05万元 |
179.77万元 |
1.82% |
2025年一季度主营业务利润为-2,469.51万元，去年同期为-3,965.65万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为5.62亿元，同比小幅增长5.72%；（2）毛利率本期为12.81%，同比有所增长了0.24%。
银宝山新2025年一季度非主营业务利润为636.13万元，去年同期为1,214.59万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-2,469.51万元 |
122.47% |
-3,965.65万元 |
37.73% |
| 其他收益 |
398.32万元 |
-19.75% |
436.42万元 |
-8.73% |
| 其他 |
281.22万元 |
-13.95% |
868.55万元 |
-67.62% |
| 净利润 |
-2,016.43万元 |
100.00% |
-2,930.83万元 |
31.20% |
2025年一季度，银宝山新净现金流为2,809.31万元，去年同期为-1,072.84万元，由负转正。
2025年一季度，企业资产负债率为94.50%，去年同期为88.68%，负债率很高且增加了5.82%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为35.24亿元，同比小幅下降11.12%，另外总负债本期为33.30亿元，同比小幅下降5.29%。
有息负债从2021年一季度到2025年一季度近5年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
近五期偿债能力指标汇总
|
2025年一季报 |
2024年年报 |
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
| 流动比率 |
0.51 |
0.55 |
0.64 |
0.77 |
0.96 |
| 速动比率 |
0.25 |
0.26 |
0.29 |
0.38 |
0.56 |
| 现金比率(%) |
0.05 |
0.03 |
0.05 |
0.14 |
0.27 |
| 资产负债率(%) |
94.50 |
88.68 |
95.00 |
89.54 |
79.22 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
8.18 |
1.72 |
5.35 |
7.23 |
15.03 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.06 |
-0.03 |
0.04 |
0.05 |
-0.07 |
| 货币资金/短期债务 |
0.18 |
0.11 |
0.14 |
0.30 |
0.48 |
流动比率为0.51，去年同期为0.55，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.25，去年同期为0.26，同比小幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且经营活动现金流净额/短期债务为0.06，去年同期为-0.03，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
截止到2025年6月20日，银宝山新近十二个月的滚动营收为22亿元，在模具注塑行业中，银宝山新的全球营收规模排名为4名，全国排名为3名。
模具注塑营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 无锡振华 |
25 |
16.96 |
3.78 |
60.73 |
| 成飞集成 |
24 |
23.13 |
-0.75 |
-- |
| 东江集团控股 |
22 |
-0.64 |
2.40 |
-2.49 |
| 银宝山新 |
22 |
-6.00 |
-2.72 |
-- |
| 兴瑞科技 |
19 |
14.97 |
2.29 |
26.31 |
| 唯科科技 |
18 |
16.21 |
2.20 |
4.72 |
| 江顺科技 |
11 |
15.30 |
1.55 |
14.39 |
| 昌红科技 |
10 |
-2.69 |
1.02 |
-3.04 |
| 宁波方正 |
9.7 |
11.39 |
-0.09 |
-- |
| 肇民科技 |
7.56 |
8.96 |
1.42 |
6.84 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
