汇嘉时代(603101)2025年一季报深度解读：资产负债率同比增加，主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
新疆汇嘉时代百货股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“潘锦海”。公司主营业务为商品零售和商业物业租赁。公司主要产品包括百货、超市等。
根据汇嘉时代2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.26亿元，同比小幅增长3.03%。扣非净利润5,379.63万元，同比大幅增长47.01%。汇嘉时代2025年第一季度净利润5,686.76万元，业绩同比大幅增长50.52%。本期经营活动产生的现金流净额为4,067.70万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
1、营业总收入同比小幅增加3.03%，净利润同比大幅增加50.52%
2025年一季度，汇嘉时代营业总收入为7.26亿元，去年同期为7.05亿元，同比小幅增长3.03%，净利润为5,686.76万元，去年同期为3,778.12万元，同比大幅增长50.52%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为6,489.75万元，去年同期为4,335.64万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
7.26亿元 |
7.05亿元 |
3.03% |
| 营业成本 |
4.73亿元 |
4.69亿元 |
0.88% |
| 销售费用 |
9,227.99万元 |
1.00亿元 |
-7.84% |
| 管理费用 |
4,630.97万元 |
4,714.70万元 |
-1.78% |
| 财务费用 |
2,077.05万元 |
1,841.78万元 |
12.77% |
| 研发费用 |
|
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- |
| 所得税费用 |
896.93万元 |
752.59万元 |
19.18% |
2025年一季度主营业务利润为6,489.75万元，去年同期为4,335.64万元，同比大幅增长49.68%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为7.26亿元，同比小幅增长3.03%；（2）销售费用本期为9,227.99万元，同比小幅下降7.84%；（3）毛利率本期为34.89%，同比小幅增长了1.39%。
2025年一季度，汇嘉时代净现金流为2,189.99万元，去年同期为354.93万元，同比大幅增长5.17倍。
虽然（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4.40亿元，同比大幅增长8.73倍；（2）偿还债务支付的现金本期为3.40亿元，同比大幅增长79.50%。
但是取得借款收到的现金本期为8.10亿元，同比大幅增长3.02倍。
2025年一季度，企业资产负债率为71.04%，去年同期为64.49%，同比小幅增长了6.55%。
本期有息负债为16.77亿元，占总负债为48.00%，去年同期为33.00%，同比增长了15.00%，有息负债同比大幅增长。
汇嘉时代负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了4.40亿元，去年同期流出4,541.38万元，同比大幅增长。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4.40亿元，同比大幅增长。
本期有息负债为16.77亿元，去年同期为8.84亿元，同比大幅增长89.61%，主要是短期借款同比大幅增长30.94%。
有息负债结构
| 科目 |
本期值 |
上期值 |
同比增减（%） |
| 短期借款 |
10.75亿元 |
8.21亿元 |
30.94 |
| 一年内到期的非流动负债 |
4,012.14万元 |
6,361.14万元 |
-36.93 |
| 长期借款 |
5.62亿元 |
0.00元 |
0 |
| 合计 |
16.77亿元 |
8.84亿元 |
89.61 |
近五期偿债能力指标汇总
|
2025年一季报 |
2024年年报 |
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
| 流动比率 |
0.35 |
0.33 |
0.34 |
0.32 |
0.41 |
| 速动比率 |
0.24 |
0.21 |
0.21 |
0.20 |
0.27 |
| 现金比率(%) |
0.08 |
0.05 |
0.08 |
0.06 |
0.12 |
| 资产负债率(%) |
71.04 |
64.49 |
67.44 |
64.76 |
65.98 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
25.69 |
8.52 |
9.53 |
17.06 |
39.26 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.04 |
0.07 |
0.17 |
0.08 |
0.33 |
| 货币资金/短期债务 |
0.20 |
0.14 |
0.19 |
0.15 |
0.65 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.04，去年同期为0.07，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
另外货币资金/短期债务本期为0.20，去年同期为0.14，货币资金/短期债务连续两年都较低。
汇嘉时代属于中国A股零售行业。 近三年，中国零售行业受消费升级与数字化转型推动，市场规模稳步增长。2025年预测显示，线下零售通过场景化体验与全渠道融合实现结构性复苏，社区商业与即时零售成为新增长点，行业整体市场空间预计突破50万亿元，未来将向精细化运营与绿色消费方向深化。
汇嘉时代是新疆地区领先的连锁零售企业，区域市场份额占新疆百货零售约15%，通过多业态布局巩固本地优势，但全国市占率不足1%，属区域性龙头。
