长联科技(301618)2024年年报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比下降，主要发展贸易商模式
根据长联科技2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收5.53亿元，同比小幅增长4.38%。扣非净利润6,645.41万元，同比下降17.00%。长联科技2024年年度净利润7,003.16万元，业绩同比下降15.12%。本期经营活动产生的现金流净额为4,973.32万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主要发展贸易商模式
1、主营业务构成
公司的主要业务为化工行业，占比高达92.49%，主要产品包括水性印花胶浆和其他两项，其中水性印花胶浆占比67.45%，其他占比18.03%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化工行业 | 5.12亿元 | 92.49% | 34.31% |
| 设备行业 | 4,155.20万元 | 7.51% | 20.26% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 水性印花胶浆 | 3.73亿元 | 67.45% | 37.49% |
| 其他 | 9,971.56万元 | 18.03% | 20.83% |
| 水性树脂 | 4,371.41万元 | 7.9% | 22.86% |
| 其他业务 | 3,660.64万元 | 6.62% | - |
2、营收小幅增长
2024年公司营收5.53亿元，与去年同期的5.30亿元相比，小幅增长了4.38%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 水性印花胶浆 | 3.73亿元 | 3.91亿元 | -4.6% |
| 其他业务 | 1.80亿元 | 1.39亿元 | - |
| 合计 | 5.53亿元 | 5.30亿元 | 4.38% |
3、主要发展贸易商模式
在销售模式上，企业主要渠道为贸易商，占主营业务收入的58.35%。2024年贸易商营收3.23亿元，相较于去年增长6.50%，同期毛利率为30.88%，同比下降0.29个百分点。
4、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的21.23%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 3,373.54万元 | 6.10% |
| 第二名 | 2,208.60万元 | 3.99% |
| 第三名 | 2,204.83万元 | 3.99% |
| 第四名 | 2,188.56万元 | 3.96% |
| 第五名 | 1,770.21万元 | 3.20% |
| 合计 | 1.17亿元 | 21.23% |
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降15.12%
本期净利润为7,003.16万元，去年同期8,251.06万元，同比下降15.12%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）其他收益本期为710.59万元，去年同期为438.17万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出1,019.41万元，去年同期支出1,284.47万元，同比下降。
但是（1）主营业务利润本期为7,912.89万元，去年同期为9,063.06万元，同比小幅下降；（2）信用减值损失本期损失492.27万元，去年同期损失195.69万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降12.69%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.53亿元 | 5.30亿元 | 4.38% |
| 营业成本 | 3.69亿元 | 3.45亿元 | 7.07% |
| 销售费用 | 3,911.05万元 | 3,797.77万元 | 2.98% |
| 管理费用 | 3,196.46万元 | 2,600.41万元 | 22.92% |
| 财务费用 | 194.42万元 | 81.84万元 | 137.56% |
| 研发费用 | 2,902.80万元 | 2,682.77万元 | 8.20% |
| 所得税费用 | 1,019.41万元 | 1,284.47万元 | -20.64% |
2024年年度主营业务利润为7,912.89万元，去年同期为9,063.06万元，同比小幅下降12.69%。
虽然营业总收入本期为5.53亿元，同比小幅增长4.38%，不过毛利率本期为33.25%，同比小幅下降了1.67%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、管理费用增长
本期管理费用为3,196.46万元，同比增长22.92%。管理费用增长的原因是：
（1）中介服务费本期为505.63万元，去年同期为271.76万元，同比大幅增长了86.06%。
（2）职工薪酬本期为1,469.96万元，去年同期为1,296.69万元，同比小幅增长了13.36%。
（3）租赁及水电费本期为330.38万元，去年同期为158.12万元，同比大幅增长了108.94%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 中介服务费 | 505.63万元 | 271.76万元 |
| 职工薪酬 | 1,469.96万元 | 1,296.69万元 |
| 租赁及水电费 | 330.38万元 | 158.12万元 |
| 其他 | 890.48万元 | 873.83万元 |
| 合计 | 3,196.46万元 | 2,600.41万元 |
4、净现金流同比大幅增长50.70倍
2024年年度，长联科技净现金流为1.88亿元，去年同期为364.67万元，同比大幅增长50.70倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然投资支付的现金本期为3.12亿元，同比大幅增长2.89倍；
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