宝明科技(002992)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
深圳市宝明科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“李军”。公司的主营业务为LED背光源的研发、设计、生产和销售以及电容式触摸屏主要工序深加工。公司的产品主要为LED背光源、电容式触摸屏。
根据宝明科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.07亿元，同比下降15.42%。扣非净利润-1,559.84万元，较去年同期亏损增大。宝明科技2025年第一季度净利润-2,026.87万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为显示器件制造，占比高达99.98%，主要产品包括LED背光源和液晶面板深加工两项，其中LED背光源占比74.92%，液晶面板深加工占比22.46%。
1、LED背光源
2022年-2024年LED背光源营收呈大幅增长趋势，从2022年的6.66亿元，大幅增长到2024年的11.41亿元。2021年-2024年LED背光源毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-11.62%，大幅增长到了2024年的8.66%。
2、液晶面板深加工
2020年-2024年液晶面板深加工营收呈大幅增长趋势，从2020年的1.04亿元，大幅增长到2024年的3.42亿元。2021年-2024年液晶面板深加工毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的21.25%，大幅下降到了2024年的13.36%。
2023年，该产品名称由“玻璃面板深加工”变更为“液晶面板深加工”。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比降低15.42%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，宝明科技营业总收入为3.07亿元，去年同期为3.63亿元，同比下降15.42%，净利润为-2,026.87万元，去年同期为-1,077.21万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然资产处置收益本期为86.25万元，去年同期为-155.31万元，扭亏为盈；
但是主营业务利润本期为-2,041.64万元，去年同期为-962.91万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.07亿元 | 3.63亿元 | -15.42% |
| 营业成本 | 2.72亿元 | 3.20亿元 | -14.83% |
| 销售费用 | 842.63万元 | 865.23万元 | -2.61% |
| 管理费用 | 1,324.25万元 | 1,503.59万元 | -11.93% |
| 财务费用 | 778.93万元 | 641.62万元 | 21.40% |
| 研发费用 | 2,359.09万元 | 2,091.36万元 | 12.80% |
| 所得税费用 | -117.30万元 | 10.34万元 | -1234.50% |
2025年一季度主营业务利润为-2,041.64万元，去年同期为-962.91万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为3.07亿元，同比下降15.42%；（2）毛利率本期为11.23%，同比小幅下降了0.61%。
全国排名
截止到2025年6月20日，宝明科技近十二个月的滚动营收为15亿元，在显示材料行业中，宝明科技的全国排名为10名，全球排名为11名。
显示材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 长信科技 | 111 | 16.36 | 3.57 | -26.65 |
| 莱宝高科 | 59 | -8.45 | 3.74 | -8.65 |
| Universal Display | 47 | 5.38 | 16 | 6.43 |
| 万润股份 | 37 | -5.37 | 2.46 | -26.75 |
| 深纺织A | 33 | 13.29 | 0.89 | 13.48 |
| 三利谱 | 26 | 3.97 | 0.68 | -41.35 |
| 激智科技 | 22 | 4.17 | 1.90 | 16.83 |
| 沃格光电 | 22 | 28.36 | -1.22 | -- |
| 苏大维格 | 18 | 1.95 | -0.58 | -- |
| 瑞联新材 | 15 | -1.48 | 2.52 | 1.63 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 宝明科技 | 15 | 10.95 | -0.76 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
宝明科技属于光学光电子行业，聚焦新型平板显示器件研发与制造。 光学光电子行业近三年受益于消费电子升级及车载显示需求扩张，Mini LED和柔性显示技术加速渗透，2023年全球市场规模约3800亿元，复合增长率超7%。未来随AR/VR、智能座舱普及，2025年市场规模预计突破5000亿元，技术迭代驱动行业集中度提升，头部企业主导高端产能。
2、市场地位及占有率
宝明科技在LED背光源领域处于国内第一梯队，2024年车载背光源市占率约12%，消费电子领域为华为、小米等头部品牌稳定供货，但复合铜箔业务尚未形成规模化营收，整体行业排名位列前五。
3、主要竞争对手
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