华脉科技(603042)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
南京华脉科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“胥爱民”。公司是一家信息通信网络基础设施解决方案提供商，主要产品覆盖了从局端OLT到用户端ONU的全系列ODN及无线通信网络建设产品，包括ODN物理连接及保护设备、光无源器件、光缆等光通信产品及微波无源器件、POI多路接入等无线通信网络建设产品。
根据华脉科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.55亿元，同比小幅下降10.89%。扣非净利润-1,258.95万元，较去年同期亏损增大。华脉科技2025年第一季度净利润-745.33万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为光通信网络设备制造，占比高达84.40%，主要产品包括ODN网络物理连接及保护设备和光缆类两项，其中ODN网络物理连接及保护设备占比40.52%，光缆类占比37.84%。
1、ODN网络物理连接及保护设备
2024年ODN网络物理连接及保护设备营收3.67亿元，同比去年的2.91亿元增长了25.98%。同期，2024年ODN网络物理连接及保护设备毛利率为19.76%，同比去年的18.19%小幅增长了8.63%。
2、光缆类
2024年光缆类营收3.43亿元，同比去年的4.08亿元下降了15.96%。同期，2024年光缆类毛利率为14.04%，同比去年的11.38%增长了23.37%。
3、微波无源器件类
2022年-2024年微波无源器件类营收呈大幅下降趋势，从2022年的1.34亿元，大幅下降到2024年的7,339.63万元。2024年微波无源器件类毛利率为23.7%，同比去年的21.29%小幅增长了11.32%。
2019年，该产品名称由“微波无源器件”变更为“微波无源器件类”。
4、光无源器件类
2024年光无源器件类营收5,467.23万元，同比去年的4,149.13万元大幅增长了31.77%。同期，2024年光无源器件类毛利率为28.04%，同比去年的17.32%大幅增长了61.89%。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-745.33万元，去年同期-579.80万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期收益335.22万元，去年同期损失1.76万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期收益53.60万元，去年同期损失195.80万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为-1,516.52万元，去年同期为-1,121.35万元，亏损增大；（2）所得税费用本期支出186.80万元，去年同期收益135.28万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.55亿元 | 1.74亿元 | -10.89% |
| 营业成本 | 1.22亿元 | 1.39亿元 | -12.33% |
| 销售费用 | 1,463.96万元 | 1,511.31万元 | -3.13% |
| 管理费用 | 1,900.30万元 | 1,627.11万元 | 16.79% |
| 财务费用 | 110.75万元 | 166.13万元 | -33.34% |
| 研发费用 | 1,109.59万元 | 1,108.74万元 | 0.08% |
| 所得税费用 | 186.80万元 | -135.28万元 | 238.09% |
2025年一季度主营业务利润为-1,516.52万元，去年同期为-1,121.35万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为21.31%，同比小幅增长了1.29%，不过营业总收入本期为1.55亿元，同比小幅下降10.89%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅增长
华脉科技2025年一季度非主营业务利润为958.00万元，去年同期为406.27万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,516.52万元 | 203.47% | -1,121.35万元 | -35.24% |
| 其他收益 | 499.45万元 | -67.01% | 484.70万元 | 3.04% |
| 信用减值损失 | 335.22万元 | -44.98% | -1.76万元 | 19187.59% |
| 其他 | 126.65万元 | -16.99% | -75.58万元 | 267.56% |
| 净利润 | -745.33万元 | 100.00% | -579.80万元 | -28.55% |
全国排名
截止到2025年6月20日，华脉科技近十二个月的滚动营收为9.06亿元，在光通信器件行业中，华脉科技的全国排名为10名，全球排名为15名。
光通信器件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Coherent | 338 | 46.82 | -11.23 | -- |
| 中际旭创 | 239 | 45.82 | 52 | 80.67 |
| Fabrinet | 207 | 15.33 | 21 | 25.92 |
| Lumentum | 98 | -7.95 | -39.29 | -- |
| 新易盛 | 86 | 43.79 | 28 | 62.45 |
| 光迅科技 | 83 | 8.45 | 6.61 | 5.25 |
| Viavi | 72 | -5.86 | -1.85 | -- |
| 天孚通信 | 33 | 46.58 | 13 | 63.68 |
| 凌云光 | 22 | -2.85 | 1.07 | -14.59 |
| Applied Optoelectronics 应用光电 | 18 | 5.63 | -13.42 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 华脉科技 | 9.06 | -8.55 | 0.15 | 20.08 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华脉科技属于通信设备制造业，聚焦光纤光缆、数据中心布线及铜缆高速连接领域。 通信设备行业近三年受5G基建、数据中心扩容及AI算力需求驱动，2023年全球市场规模突破3,200亿美元，年复合增长率约7%。未来三年，铜缆高速连接技术因高性价比及低功耗优势，在短距数据中心场景渗透率将超30%，带动细分市场年均增速超15%，预计2026年全球光纤光缆市场规模达170亿美元。
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