英联股份(002846)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期下降
广东英联包装股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“翁伟武”。公司是一家以快速消费品为核心领域，专业从事“安全、环保、易开启”金属包装产品研发、生产和销售的国家高新技术企业。
根据英联股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.91亿元，同比小幅增长6.74%。扣非净利润860.42万元，扭亏为盈。英联股份2025年第一季度净利润1,040.82万元，业绩同比大幅增长12.27倍。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为金属制造业，占比高达99.92%，主要产品包括罐头易开盖、饮料易开盖、其他产品三项，罐头易开盖占比38.12%，饮料易开盖占比32.07%，其他产品占比15.45%。
1、饮料易开盖
2022年-2024年饮料易开盖营收呈小幅下降趋势，从2022年的6.77亿元，小幅下降到2024年的6.14亿元。2022年-2024年饮料易开盖毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的2.56%，大幅增长到了2024年的5.0%。
2、罐头易开盖
2022年-2024年罐头易开盖营收呈下降趋势，从2022年的5.63亿元，下降到2024年的5.60亿元。2022年-2024年罐头易开盖毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的15.96%，大幅增长到了2024年的21.46%。
3、干粉易开盖
2021年-2024年干粉易开盖营收呈大幅下降趋势，从2021年的4.40亿元，大幅下降到2024年的2.98亿元。2019年-2024年干粉易开盖毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的30.51%，大幅下降到了2024年的9.96%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期下降
1、营业总收入同比小幅增加6.74%，净利润同比大幅增加12.27倍
2025年一季度，英联股份营业总收入为4.91亿元，去年同期为4.60亿元，同比小幅增长6.74%，净利润为1,040.82万元，去年同期为78.46万元，同比大幅增长12.27倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出464.56万元，去年同期支出28.28万元，同比大幅增长；
但是（1）其他收益本期为992.00万元，去年同期为492.85万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为934.99万元，去年同期为500.05万元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期损失31.78万元，去年同期损失297.18万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长86.98%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.91亿元 | 4.60亿元 | 6.74% |
| 营业成本 | 4.29亿元 | 4.05亿元 | 5.76% |
| 销售费用 | 680.58万元 | 711.28万元 | -4.32% |
| 管理费用 | 1,633.19万元 | 1,762.66万元 | -7.35% |
| 财务费用 | 1,058.62万元 | 962.52万元 | 9.98% |
| 研发费用 | 1,493.15万元 | 1,233.35万元 | 21.06% |
| 所得税费用 | 464.56万元 | 28.28万元 | 1542.64% |
2025年一季度主营业务利润为934.99万元，去年同期为500.05万元，同比大幅增长86.98%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为4.91亿元，同比小幅增长6.74%；（2）毛利率本期为12.66%，同比小幅增长了0.81%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
英联股份2025年一季度非主营业务利润为570.39万元，去年同期为-393.31万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 934.99万元 | 89.83% | 500.05万元 | 86.98% |
| 资产减值损失 | -433.72万元 | -41.67% | -542.80万元 | 20.10% |
| 其他收益 | 992.00万元 | 95.31% | 492.85万元 | 101.28% |
| 其他 | 14.33万元 | 1.38% | -250.63万元 | 105.72% |
| 净利润 | 1,040.82万元 | 100.00% | 78.46万元 | 1226.61% |
全国排名
截止到2025年6月20日，英联股份近十二个月的滚动营收为20亿元，在金属包装行业中，英联股份的全国排名为6名，全球排名为14名。
金属包装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Amcor 安姆科 | 981 | 1.98 | 52 | -8.05 |
| Crown Holdings 皇冠控股 | 848 | 1.18 | 30 | -- |
| Ball 鲍尔包装 | 848 | -5.12 | 289 | 65.97 |
| Silgan | 421 | 1.03 | 20 | -8.35 |
| Sonoco Products 索那可 | 381 | -1.73 | 12 | -- |
| Orora | 220 | 9.91 | 8.69 | 10.90 |
| 奥瑞金 | 137 | -0.51 | 7.91 | -4.41 |
| 中粮包装 | 103 | 11.81 | 4.75 | 6.83 |
| 宝钢包装 | 83 | 6.08 | 1.72 | -13.94 |
| 昇兴股份 | 71 | 11.34 | 4.23 | 35.41 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 英联股份 | 20 | 3.33 | -0.40 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
英联股份属于金属包装制品行业，专注于易开盖及金属包装产品的研发生产。 金属包装行业近三年受消费升级及环保政策驱动，市场规模年均复合增长率约5.8%，2024年市场规模突破1500亿元。未来行业将加速整合，智能化产线占比提升至30%以上，环保型材料渗透率超60%，新能源电池壳体等新兴领域贡献增量空间。
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