登云股份(002715)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏
怀集登云汽配股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“杨涛”。公司主营业务为汽车发动机进排气门系列产品的研发、生产与销售。主要产品为气门。
根据登云股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.23亿元，同比基本持平。扣非净利润-50.03万元，由盈转亏。登云股份2025年第一季度净利润30.78万元，业绩同比大幅下降93.66%。
营业收入情况
1、合质金
2024年合质金营收8,684.08万元，同比去年的9,213.38万元小幅下降了5.74%。2021年-2024年合质金毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的56.37%，大幅下降到了2024年的35.73%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低93.66%
2025年一季度，登云股份营业总收入为1.23亿元，去年同期为1.23亿元，同比基本持平，净利润为30.78万元，去年同期为485.60万元，同比大幅下降93.66%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出21.43万元，去年同期支出201.99万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-32.70万元，去年同期为553.86万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.23亿元 | 1.23亿元 | 0.04% |
| 营业成本 | 9,442.22万元 | 9,031.37万元 | 4.55% |
| 销售费用 | 624.57万元 | 644.94万元 | -3.16% |
| 管理费用 | 1,511.63万元 | 1,303.27万元 | 15.99% |
| 财务费用 | 349.42万元 | 373.65万元 | -6.49% |
| 研发费用 | 381.25万元 | 289.70万元 | 31.60% |
| 所得税费用 | 21.43万元 | 201.99万元 | -89.39% |
2025年一季度主营业务利润为-32.70万元，去年同期为553.86万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）管理费用本期为1,511.63万元，同比增长15.99%；（2）研发费用本期为381.25万元，同比大幅增长31.60%；（3）毛利率本期为23.51%，同比小幅下降了3.30%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
登云股份2025年一季度非主营业务利润为84.92万元，去年同期为140.33万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -32.70万元 | -106.24% | 553.86万元 | -105.91% |
| 其他收益 | 87.50万元 | 284.25% | 38.01万元 | 130.23% |
| 其他 | 10.91万元 | 35.44% | 108.94万元 | -89.99% |
| 净利润 | 30.78万元 | 100.00% | 485.60万元 | -93.66% |
4、净现金流由负转正
2025年一季度，登云股份净现金流为2,809.56万元，去年同期为-114.00万元，由负转正。
行业分析
1、行业发展趋势
登云股份属于汽车零部件行业，主营发动机气门及相关组件研发生产。 近三年汽车零部件行业受新能源汽车渗透率提升驱动，2024年国内市场规模超5.5万亿元，年复合增长率约6%，轻量化、集成化及智能化技术成为核心增长点，预计2025年电动化相关零部件占比将突破40%，线控底盘、热管理系统等高附加值领域增速超20%
2、市场地位及占有率
登云股份在发动机气门细分领域位列国内第二梯队，国内市场占有率约2.3%，2024年气门业务营收占比78%，海外市场通过北美EPA认证，出口业务占总营收21%，但新能源转型滞后，电驱相关产品占比不足5%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 登云股份（002715） | 专注发动机气门及组件，覆盖乘用车/商用车/工程机械领域 | 2025年气门国内市占率2.3%，出口规模同比增18% |
| 湖南天雁（600698） | 涡轮增压器及发动机零部件制造商，隶属兵装集团 | 2025年增压器市占率9.6%，新能源冷却系统营收占比31% |
| 西菱动力（300733） | 发动机核心零部件供应商，布局航空航天精密部件 | 涡轮壳业务市占率4.8%，2025年军工订单占比超25% |
| 渤海汽车（600960） | 活塞及轻量化铝制部件生产商，与北汽深度合作 | 2025年活塞国内市占率12.4%，新能源铝部件营收增35% |
| 富临精工（300432） | 精密液压和电驱动系统供应商，比亚迪核心供应商 | 2025年电驱动壳体市占率18.7%，VVT系统营收占比42% |
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