广西能源(600310)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额同比大幅增长
广西能源股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为电力生产销售和油品业务。公司主要服务为电力销售、发电、油品销售、电力设计咨询。
根据广西能源2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8.22亿元，同比下降15.22%。扣非净利润-1.01亿元，由盈转亏。广西能源2025年第一季度净利润-1.58亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为5.36亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司主要从事电网销售、其他、电力设计咨询。
1、电网销售
2022年-2024年电网销售营收呈小幅增长趋势，从2022年的19.93亿元，小幅增长到2024年的22.75亿元。2024年电网销售毛利率为20.86%，同比去年的18.37%小幅增长了13.55%。
2024年，该产品名称由“电力销售”变更为“电网销售”。
2、电力生产
2022年-2024年电力生产营收呈小幅下降趋势，从2022年的20.34亿元，小幅下降到2024年的18.87亿元。2024年电力生产毛利率为27.31%，同比去年的12.94%大幅增长了111.05%。
净利润同比亏损增大但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比降低15.22%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，广西能源营业总收入为8.22亿元，去年同期为9.70亿元，同比下降15.22%，净利润为-1.58亿元，去年同期为-4,168.53万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-4,525.20万元，去年同期为3,117.62万元，由盈转亏；（2）公允价值变动收益本期为-1.32亿元，去年同期为-7,595.34万元，亏损增大。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.22亿元 | 9.70亿元 | -15.22% |
| 营业成本 | 7.16亿元 | 7.79亿元 | -8.15% |
| 销售费用 | 18.33万元 | 19.71万元 | -6.98% |
| 管理费用 | 3,434.65万元 | 4,227.04万元 | -18.75% |
| 财务费用 | 1.04亿元 | 1.10亿元 | -5.49% |
| 研发费用 | 707.66万元 | 302.16万元 | 134.20% |
| 所得税费用 | -805.27万元 | 295.56万元 | -372.45% |
2025年一季度主营业务利润为-4,525.20万元，去年同期为3,117.62万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为8.22亿元，同比下降15.22%；（2）毛利率本期为12.95%，同比大幅下降了6.70%。
3、非主营业务利润亏损增大
广西能源2025年一季度非主营业务利润为-1.21亿元，去年同期为-6,990.59万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,525.20万元 | 28.59% | 3,117.62万元 | -245.15% |
| 公允价值变动收益 | -1.32亿元 | 83.35% | -7,595.34万元 | -73.68% |
| 信用减值损失 | 1,748.16万元 | -11.05% | 158.08万元 | 1005.87% |
| 其他 | -649.22万元 | 4.10% | 460.50万元 | -240.98% |
| 净利润 | -1.58亿元 | 100.00% | -4,168.53万元 | -279.66% |
行业分析
1、行业发展趋势
广西能源属于电力行业，主营业务涵盖发电、供电及配售电领域。 近三年电力行业在“双碳”政策推动下加速清洁能源转型，2023年国内清洁能源装机占比达52%，风电、光伏新增装机规模连续三年超1亿千瓦。未来行业将聚焦新型电力系统构建，预计2025年风电、光伏装机占比突破40%，智能电网及储能技术推动市场空间扩容至万亿级。
2、市场地位及占有率
广西能源是广西区域核心电力供应商，拥有“厂网合一”优势，清洁能源装机占比59%，在省内陆上风电及光伏领域占据主导地位，但全国市场占有率不足1%，属区域性中型电力企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 广西能源（600310） | 广西区域电力一体化运营商，布局风电、光伏及抽水蓄能 | 2025年清洁能源装机占比59%，在建陆上风电项目规模55万千瓦 |
| 长江电力（600900） | 全球最大水电上市公司，运营三峡等巨型水电站 | 2024年水电装机规模超7000万千瓦，占全国水电总装机22% |
| 华能水电（600025） | 云南省最大水电企业，澜沧江流域水电开发主体 | 2024年水电装机容量超2300万千瓦，占云南省统调装机35% |
| 国投电力（600886） | 以水电为核心的综合能源集团，布局新能源及储能 | 2024年清洁能源装机占比76%，控股装机超5000万千瓦 |
| 三峡能源（600905） | 三峡集团新能源业务平台，专注风电、光伏开发 | 2024年新能源装机规模超4000万千瓦，国内风电市占率9.2% |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润亏损1.01亿元，同比去年由盈转亏。
由于营收和毛利率的同步下降，2025年一季度主营利润亏损4,525.20万元，同比去年由盈转亏。
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