沃格光电(603773)2025年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
江西沃格光电股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“易伟华”。公司的主营业务是FPD光电玻璃精加工业务。主要产品或服务包括FPD光电玻璃薄化、镀膜、切割等。
根据沃格光电2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.48亿元，同比小幅增长4.23%。扣非净利润-2,815.96万元，较去年同期亏损增大。沃格光电2025年第一季度净利润-1,818.64万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为4,486.96万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加4.23%，净利润由盈转亏
2025年一季度，沃格光电营业总收入为5.48亿元，去年同期为5.25亿元，同比小幅增长4.23%，净利润为-1,818.64万元，去年同期为529.68万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-1,541.42万元，去年同期为355.78万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失59.82万元，去年同期收益266.96万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.48亿元 | 5.25亿元 | 4.23% |
| 营业成本 | 4.45亿元 | 4.33亿元 | 2.83% |
| 销售费用 | 1,185.92万元 | 1,139.04万元 | 4.12% |
| 管理费用 | 4,792.26万元 | 3,851.88万元 | 24.41% |
| 财务费用 | 1,265.08万元 | 912.40万元 | 38.65% |
| 研发费用 | 4,050.16万元 | 2,592.91万元 | 56.20% |
| 所得税费用 | 236.01万元 | 319.15万元 | -26.05% |
2025年一季度主营业务利润为-1,541.42万元，去年同期为355.78万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 研发费用 | 4,050.16万元 | 56.20% | 营业总收入 | 5.48亿元 | 4.23% |
| 管理费用 | 4,792.26万元 | 24.41% | 毛利率 | 18.73% | 1.11% |
全球排名
截止到2025年6月20日，沃格光电近十二个月的滚动营收为22亿元，在显示材料行业中，沃格光电的全球营收规模排名为8名，全国排名为7名。
显示材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 长信科技 | 111 | 16.36 | 3.57 | -26.65 |
| 莱宝高科 | 59 | -8.45 | 3.74 | -8.65 |
| Universal Display | 47 | 5.38 | 16 | 6.43 |
| 万润股份 | 37 | -5.37 | 2.46 | -26.75 |
| 深纺织A | 33 | 13.29 | 0.89 | 13.48 |
| 三利谱 | 26 | 3.97 | 0.68 | -41.35 |
| 激智科技 | 22 | 4.17 | 1.90 | 16.83 |
| 沃格光电 | 22 | 28.36 | -1.22 | -- |
| 苏大维格 | 18 | 1.95 | -0.58 | -- |
| 瑞联新材 | 15 | -1.48 | 2.52 | 1.63 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
沃格光电属于光学光电子行业，聚焦新型显示及半导体先进封装领域。 光学光电子行业近三年受Mini/Micro LED技术驱动快速发展，2025年全球市场规模预计突破600亿美元。车载显示、半导体封装需求激增，玻璃基板因高精度、耐高温特性成为核心材料，技术迭代加速行业集中度提升。未来趋势聚焦高分辨率显示、3D封装及新能源材料集成，复合增长率预计维持12%-15%。
2、市场地位及占有率
沃格光电在玻璃基板精加工领域居国内前三，全球首创TGV巨量通孔技术，Mini LED玻璃基板市占率约8%-10%，车载触控模组供货规模达千万级，半导体封装载板业务2025年营收占比预计突破20%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 沃格光电（603773） | 专注玻璃基板精加工及半导体封装技术 | 2025年车载触控模组供货规模超3000万元 |
| 三利谱（002876） | 偏光片及光学膜材研发制造企业 | 2024年偏光片市占率国内第三（约15%） |
| 长阳科技（688299） | 反射膜及光学基膜供应商 | 反射膜全球市占率超50% |
| 激智科技（300566） | 光学扩散膜及量子点膜主导厂商 | 量子点膜供货规模突破2亿元 |
| 莱宝高科（002106） | 触摸屏及显示模组一体化解决方案提供商 | 车载显示模组营收占比提升至35% |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润亏损2,815.96万元，亏损较上期大幅增大。
2025年一季度主营利润亏损1,541.42万元，同比去年由盈转亏，主要是因为研发费用、管理费用的增长。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
请下载并登录APP，即可阅读全文
