新特电气(301120)2025年一季报深度解读：营业外利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
新华都特种电气股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“谭勇”。公司的主营业务是变频调速用变流变压器、电抗器及其他变压器的研发、生产和销售。公司主要产品包括变频调速用变流变压器、电抗器及其他变压器等。
根据新特电气2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8,816.67万元，同比增长19.98%。扣非净利润170.07万元，同比大幅增长46.61%。新特电气2025年第一季度净利润813.76万元，业绩同比大幅增长119.66%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为电气机械与器材制造业，其中变压器为第一大收入来源，占比92.36%。
1、变压器
2022年-2024年变压器营收呈下降趋势，从2022年的4.24亿元，下降到2024年的3.48亿元。2022年-2024年变压器毛利率呈下降趋势，从2022年的37.48%，下降到了2024年的29.23%。
营业外利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加19.98%，净利润同比大幅增加119.66%
2025年一季度，新特电气营业总收入为8,816.67万元，去年同期为7,348.66万元，同比增长19.98%，净利润为813.76万元，去年同期为370.47万元，同比大幅增长119.66%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出147.79万元，去年同期收益209.04万元，同比大幅下降；
但是（1）营业外利润本期为469.63万元，去年同期为4.11万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为295.23万元，去年同期为-31.67万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,816.67万元 | 7,348.66万元 | 19.98% |
| 营业成本 | 6,495.53万元 | 4,957.99万元 | 31.01% |
| 销售费用 | 323.71万元 | 485.72万元 | -33.35% |
| 管理费用 | 949.69万元 | 872.87万元 | 8.80% |
| 财务费用 | -90.87万元 | -117.75万元 | 22.83% |
| 研发费用 | 747.56万元 | 1,128.60万元 | -33.76% |
| 所得税费用 | 147.79万元 | -209.04万元 | 170.70% |
2025年一季度主营业务利润为295.23万元，去年同期为-31.67万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为26.33%，同比下降了6.20%，不过营业总收入本期为8,816.67万元，同比增长19.98%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比大幅增长
新特电气2025年一季度非主营业务利润为666.32万元，去年同期为193.10万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 295.23万元 | 36.28% | -31.67万元 | 1032.22% |
| 投资收益 | 201.16万元 | 24.72% | 317.35万元 | -36.61% |
| 公允价值变动收益 | 171.92万元 | 21.13% | 40.04万元 | 329.32% |
| 营业外收入 | 471.04万元 | 57.88% | 9.65万元 | 4780.24% |
| 信用减值损失 | -205.00万元 | -25.19% | -207.22万元 | 1.07% |
| 其他 | 30.02万元 | 3.69% | 44.36万元 | -32.33% |
| 净利润 | 813.76万元 | 100.00% | 370.47万元 | 119.66% |
行业分析
1、行业发展趋势
新特电气属于电气机械和器材制造业中的输变电设备细分领域，核心产品为变频用变压器及储能系统。 输变电设备行业近三年受新能源并网、电网智能化升级驱动，2022年市场规模约3200亿元，年复合增长率约6.5%。2024年行业结构性调整加速，传统变压器需求承压，但储能及高压直流输电领域增速超15%。预计2025年市场空间将突破4000亿元，智能化、高能效设备占比提升至35%以上。
2、市场地位及占有率
新特电气在变频用变压器细分领域具备技术优势，国内市场占有率约5%-7%，位列第二梯队。2024年前三季度营收2.87亿元，在输变电设备行业54家A股公司中净利润排名第47位，储能业务营收占比提升至18%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新特电气（301120） | 主营变频用变压器及储能系统 | 2024年储能业务营收占比18% |
| 特变电工（600089） | 全球领先的变压器及光伏逆变器制造商 | 2024年变压器出口规模超50亿元 |
| 中国西电（601179） | 高压输变电设备龙头企业 | 特高压变压器市占率连续三年保持32%以上 |
| 思源电气（002028） | 智能电网设备及数字化解决方案提供商 | 2024年海外市场营收同比增长24% |
| 保变电气（600550） | 特大型电力变压器专业制造商 | 核电站用变压器市占率国内第一 |
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