山东路桥(000498)2024年年报深度解读：路桥工程施工毛利率提升，主营业务利润同比小幅增长
山东高速路桥集团股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司是一家从事路桥工程施工和养护施工的公司。公司主要产品和服务是路桥工程施工、路桥养护施工、周转材料及设备租赁销售、商品混凝土加工销售、工程设计咨询。
根据山东路桥2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收713.48亿元，同比基本持平。扣非净利润21.56亿元，同比小幅增长6.90%。
公司的主要业务为建筑业施工，占比高达94.49%，其中路桥工程施工为第一大收入来源，占比87.49%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 建筑业施工 |
674.18亿元 |
94.49% |
12.35% |
| 周转材料、设备租赁及其他 |
21.99亿元 |
3.08% |
- |
| 商品混凝土加工及材料销售 |
12.26亿元 |
1.72% |
- |
| 工程设计咨询 |
5.05亿元 |
0.71% |
- |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 路桥工程施工 |
624.21亿元 |
87.49% |
12.22% |
| 路桥养护施工 |
49.97亿元 |
7.0% |
14.00% |
| 周转材料、设备租赁及其他 |
21.99亿元 |
3.08% |
36.53% |
| 商品混凝土加工及材料销售 |
12.26亿元 |
1.72% |
9.86% |
| 工程设计咨询 |
5.05亿元 |
0.71% |
33.25% |
2024年公司毛利率为13.2%，同比去年的12.93%基本持平。产品毛利率方面，2024年路桥工程施工毛利率为12.38%，同比增长1.0%。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
713.48亿元 |
730.24亿元 |
-2.30% |
| 营业成本 |
619.27亿元 |
635.82亿元 |
-2.60% |
| 销售费用 |
752.78万元 |
739.47万元 |
1.80% |
| 管理费用 |
16.15亿元 |
16.85亿元 |
-4.17% |
| 财务费用 |
7.58亿元 |
8.54亿元 |
-11.13% |
| 研发费用 |
22.01亿元 |
22.13亿元 |
-0.55% |
| 所得税费用 |
6.35亿元 |
6.45亿元 |
-1.49% |
2024年年度主营业务利润为46.68亿元，去年同期为45.07亿元，同比小幅增长3.57%。
虽然营业总收入本期为713.48亿元，同比有所下降2.30%，不过毛利率本期为13.20%，同比有所增长了0.27%，推动主营业务利润同比小幅增长。
山东路桥2024年年度非主营业务利润为-10.12亿元，去年同期为-7.90亿元，亏损增大。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
46.68亿元 |
154.50% |
45.07亿元 |
3.57% |
| 资产减值损失 |
-7.78亿元 |
-25.76% |
-7.23亿元 |
-7.61% |
| 信用减值损失 |
-6.02亿元 |
-19.92% |
-3.02亿元 |
-99.07% |
| 其他 |
3.94亿元 |
13.04% |
2.84亿元 |
38.59% |
| 净利润 |
30.22亿元 |
100.00% |
30.72亿元 |
-1.65% |
2024年，企业应收账款合计178.73亿元，占总资产的10.94%，相较于去年同期的141.21亿元增长26.57%。
本期，企业应收账款周转率为4.46。在2020年度到2024年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从46天增加到了80天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：2020年计提坏账5121.80万元，2021年计提坏账1904.57万元，2022年计提坏账1.71亿元，2023年计提坏账2.75亿元，2024年计提坏账2.75亿元。）
山东路桥属于公路养护行业，该行业聚焦于公路保养维护及交通基础设施建设。 公路养护行业近三年呈现集中度提升趋势，大型企业通过规模和技术优势加速整合市场，2022年行业CR5约1.5%。未来，智能化养护技术应用、存量公路翻新需求释放（全国公路总里程超540万公里）及“一带一路”海外基建拓展将驱动行业规模扩张，预计2025年养护市场规模突破8,000亿元，年复合增长率约6%。
山东路桥为公路养护行业第一梯队企业，注册资本超10亿元，2022年市场份额超0.5%，居行业前两位；2024年营收规模达426.79亿元，净利润14.56亿元，业务覆盖全国及海外市场，综合竞争力领先。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 山东路桥（000498） |
路桥工程施工及养护综合服务商 |
2024年营收426.79亿元，净利润14.56亿元，全国公路养护市场份额超0.5% |
| 浙江交科（002061） |
公路养护及交通基建一体化企业 |
公路养护业务营收占比超30%，2024年新签合同额同比增18% |
| 杭州路桥（未上市） |
区域性公路养护技术服务企业 |
浙江省内养护市场份额超15%，2024年承接亚运配套项目金额达12亿元 |
| 知行股份（未上市） |
专业公路养护材料及设备供应商 |
西北地区沥青供应市场份额约8%，2024年供货规模突破5万吨 |
| 交建股份（603815） |
公路建设与养护综合工程承包商 |
2024年长三角区域中标养护项目金额超20亿元，营收占比提升至25% |
近3年公司净利润持续下降，2024年净利润30.21亿元。
公司主营利润近5年持续增长，由于毛利率的增长，2024年主营利润46.68亿元，较去年同期有所增长。
