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中国交建(601800)2024年年报深度解读：疏浚业务毛利率持续下降，非主营业务利润亏损增大
中国交通建设股份有限公司于2012年上市。公司的主营业务是基建设计、基建建设、疏浚业务。2020年，公司获得国家科技进步二等奖2项，国家技术发明二等奖1项，国家优质工程奖34项。
根据中国交建2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收7,719.44亿元，同比基本持平。扣非净利润198.12亿元，同比小幅下降8.44%。
PART 1
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疏浚业务毛利率持续下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为基建建设业务，占比高达88.28%，其中工程建设为第一大收入来源，占比86.66%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 基建建设业务 | 6,814.35亿元 | 88.28% | 11.09% |
| 疏浚业务 | 593.96亿元 | 7.69% | 12.79% |
| 其他业务 | 261.06亿元 | 3.38% | - |
| 其他业务 | 311.13亿元 | 0.66% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 工程建设 | 6,689.45亿元 | 86.66% | 11.06% |
| 其他 | 427.59亿元 | 5.54% | 25.85% |
| 疏浚吹填 | 408.58亿元 | 5.29% | 12.17% |
| 其他业务 | 193.82亿元 | 2.51% | - |
2、疏浚业务毛利率持续下降
2024年公司毛利率为12.29%，同比去年的12.59%基本持平。产品毛利率方面，2020-2024年疏浚业务毛利率呈下降趋势，从2020年的15.49%，下降到2024年的12.79%，2024年基建建设业务毛利率为11.09%，同比小幅下降4.15%。
PART 2
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非主营业务利润亏损增大
中国交建2024年年度非主营业务利润为-96.68亿元，去年同期为-94.75亿元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 460.49亿元 | 151.74% | 458.53亿元 | 0.43% |
| 信用减值损失 | -61.32亿元 | -20.21% | -68.93亿元 | 11.03% |
| 其他 | -22.39亿元 | -7.38% | -15.23亿元 | -47.01% |
| 净利润 | 303.47亿元 | 100.00% | 302.36亿元 | 0.37% |
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
中国交建属于交通基础设施建设行业，涵盖港口、公路、桥梁、铁路等大型工程 近三年交通基建行业年均投资规模超3.5万亿元，2023年公路/港口投资增速达6.2%和4.8%，受益于“十四五”新型城镇化及“一带一路”倡议，2025年市场空间预计突破4万亿元，智能化、绿色化及海外EPC总承包模式成为核心增长点
2、市场地位及占有率
中国交建为全球最大港口/公路设计建设商，国内高速公路新建项目市占率超30%，国际工程承包营收连续5年居ENR全球榜单前3名，海上疏浚装备规模亚洲第一
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国交建（601800） | 全球领先的交通基建综合服务商，涵盖设计/施工/疏浚/装备制造全产业链 | 2024年高速公路新建项目市占率32%，疏浚装备规模占国内70% |
| 中国中铁（601390） | 铁路基建龙头企业，业务覆盖轨道交通/市政工程/房地产开发 | 2024年铁路基建市场份额28%，盾构机保有量超600台 |
| 中国铁建（601186） | 特大型工程承包集团，专注高铁/城市轨道/地下空间开发 | 2025年城市轨道工程中标额突破800亿元 |
| 中国电建（601669） | 水利水电工程主导企业，延伸至新能源基建领域 | 2024年抽水蓄能电站建设市占率超40% |
| 中国能建（601868） | 能源电力工程领军企业，布局综合交通/市政工程 | 2024年海外基建项目营收占比提升至35% |
总结
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1、经营分析总结
近5年公司净利润持续增长，2024年净利润303.47亿元。
公司主营利润近5年持续增长，2024年主营利润460.49亿元，归因于营收的增长。
总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。
2、经营评分及排名
经营评分：60 总排名：3311/5479
行业排名（建筑）：15/37
| 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | 2024年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 61 | 45 | 60 | 58 | 60 |
| 行业中位数 | 62 | 45 | 59 | 57 | 59 |
| 行业排名 | 20 | 11 | 17 | 16 | 15 |
建筑行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 祥龙电业 | 80 | 祥龙电业 | 83 |
| 2 | 重庆路桥 | 69 | 北方国际 | 80 |
| 3 | 宏润建设 | 67 | 重庆路桥 | 71 |
3、特别预警
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