根据ST晨鸣2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收227.30亿元，同比小幅下降14.58%。扣非净利润-72.02亿元，较去年同期亏损增大。ST晨鸣2024年年度净利润-77.93亿元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2023年、2024年。在近10年中，2024年年报的净利润亏损达到77.93亿元，而总盈利只有62.71亿元，一年亏掉近十年的总盈利。

公司的主要业务为机制纸，占比高达88.78%，主要产品包括双胶纸、白卡纸、铜版纸、静电纸四项，双胶纸占比26.92%，白卡纸占比20.03%，铜版纸占比16.54%，静电纸占比15.61%。

2024年公司营收227.29亿元，与去年同期的266.09亿元相比，小幅下降了14.58%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）双胶纸本期营收61.18亿元，去年同期为77.02亿元，同比下降了20.57%。

（2）白卡纸本期营收45.53亿元，去年同期为54.78亿元，同比下降了16.88%。

2024年公司毛利率从去年同期的8.13%，同比大幅下降到了今年的2.57%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）白卡纸本期毛利率-12.91%，去年同期为-3.57%，同比大幅下降近3倍。

（2）双胶纸本期毛利率5.74%，去年同期为10.04%，同比大幅下降42.83%。

产品毛利率方面，2020-2024年双胶纸毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的17.76%，大幅下降到2024年的5.74%，2021-2024年白卡纸毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的31.72%，大幅下降到2024年的-12.91%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的74.64%。2024年经销营收169.65亿元，相较于去年下降6.41%，同期毛利率为1.71%，同比下降5.70个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的29.22%，此前2020-2023年，前五大客户集中度分别为13.68%、15.93%、21.24%、22.42%，总体呈大幅增长趋势。

在2024年报告期末，ST晨鸣用于对外股权投资的资产为39.71亿元，对外股权投资所产生的收益为-6.92亿元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-1.32亿元和处置外股权投资的收益-298.54万元。

处置对外股权投资产生的收益为-298.54万元，主要是昆山拓安塑料制品有限公司1,261.96万元。

寿光市金投产业投资合伙企业业务性质为投资。

从下表可以明显的看出，寿光市金投产业投资合伙企业（有限合伙）带来的收益处于年年下降的情况。同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为-6.92亿元，相比去年同期下滑了12.13亿元，变化率为-233.05%。

2024年企业存货周转率为5.83，在2023年到2024年ST晨鸣存货周转率从4.52提升到了5.83，存货周转天数从79天减少到了61天。2024年ST晨鸣存货余额合计28.35亿元，占总资产的4.52%，同比去年的49.58亿元大幅下降42.81%。

2024年，ST晨鸣在建工程余额合计7.15亿元，较去年的8.60亿元上涨了16.85%。主要在建的重要工程是武汉4800纸机搬迁项目（湛江晨鸣）。

建设目标：通过武汉晨鸣汉阳纸业股份有限公司搬迁并升级改造的4800纸机，在湛江晨鸣浆纸有限公司厂区内建设年产18万吨特种纸项目。该项目旨在进一步优化公司生产基地资源配置，丰富产品结构，提升市场竞争力和盈利能力，同时充分发挥湛江生产基地浆纸一体化的核心优势，实现环境效益、经济效益和社会效益的有机统一。

建设内容：项目包括年产18万吨特种纸生产线，主体设备和技术从芬兰METSO等公司引进，涵盖幅宽4800mm、车速1200m/min的特种纸机一台套、备浆流送系统、复卷、完成整饰、透平机等关键设备。这些设备是从武汉晨鸣搬迁并进行了整体升级改造而来，充分利用湛江晨鸣现有配套设施，确保低投入、低消耗、低污染。

建设时间和周期：项目建设周期为18个月，自获得所有必要审批后开始实施。目前，项目已取得广东省企业投资项目备案证明，但仍需等待国家有关部门的最终批准或备案，待相关手续齐备后方可正式启动建设。

预期收益：项目建成后，预计将显著优化和丰富公司产品结构，提高产品市场竞争力，增强湛江生产基地的浆纸一体化优势，从而提升公司的整体盈利能力。此外，项目还将创造就业机会，推动地区经济发展，助力公司高质量发展制浆造纸主业，进一步巩固公司在行业内的领先地位。

2024年年度，企业资产负债率为79.79%，去年同期为73.46%，同比小幅增长了6.33%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为635.09亿元，同比下降20.10%，另外总负债本期为506.74亿元，同比小幅下降13.21%。

流动比率为0.36，去年同期为0.57，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外速动比率为0.30，去年同期为0.47，同比大幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。

而且现金比率为0.14，去年同期为0.24，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。

以上说明企业短期偿债压力较大。

ST晨鸣属于造纸及纸制品行业。 造纸行业近三年受环保政策收紧及原材料价格波动影响，市场整合加速。2024年行业规模约1.2万亿元，预计未来五年复合增长率约3.5%，其中包装用纸需求增长显著，白卡纸细分市场因限塑令推动需求提升，但行业整体产能过剩，企业向高端化、绿色化转型趋势明显。

ST晨鸣为国内造纸行业头部企业之一，白卡纸产能位列前三，但近年因债务问题及经营亏损导致市场份额下滑，2024年市占率约5.8%，落后于行业龙头。

公司1997年上市以来，公司坚持21年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红64.07亿元，超过累计募资49.83亿元。