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ST中迪(000609)2024年年报深度解读:房地产业务收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,高负债且资产负债率持续增加

北京中迪投资股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“吴珺”。公司主营业务为投资及投资管理、房地产开发。公司两项重要工作任务是剥离部分地产项目,以及推动留存项目的建设开发。

根据ST中迪2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收3.05亿元,同比大幅增长4.30倍。扣非净利润-2.26亿元,较去年同期亏损增大。ST中迪2024年年度净利润-2.50亿元,业绩较去年同期亏损增大。

PART 1
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房地产业务收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为房地产行业,主营产品为房地产业务。

分行业 营业收入 占比 毛利率
房地产行业 3.05亿元 99.97% 0.03%
其他业务 9.08万元 0.03% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
房地产业务 3.05亿元 99.97% 0.03%
其他业务 9.08万元 0.03% -

2、房地产业务收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2024年公司营收3.05亿元,与去年同期的5,764.84万元相比,大幅增长了近4倍,主要是因为房地产业务本期营收3.05亿元,去年同期为5,764.55万元,同比大幅增长了近4倍。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
房地产业务 3.05亿元 5,764.55万元 429.58%
其他业务 9.08万元 2,921.98元 -
合计 3.05亿元 5,764.84万元 429.71%

3、房地产业务毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降

2024年公司毛利率从去年同期的1.59%,同比大幅下降到了今年的0.06%,主要是因为房地产业务本期毛利率0.03%,去年同期为1.58%,同比大幅下降98.1%。

PART 2
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净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正

1、营业总收入同比大幅增加4.30倍,净利润亏损持续增大

2024年年度,*ST中迪营业总收入为3.05亿元,去年同期为5,764.84万元,同比大幅增长4.30倍,净利润为-2.50亿元,去年同期为-1.84亿元,较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是:

虽然信用减值损失本期收益2,898.35万元,去年同期损失1,421.68万元,同比大幅增长;

但是(1)资产减值损失本期损失1.03亿元,去年同期收益825.54万元,同比大幅下降;(2)主营业务利润本期为-1.51亿元,去年同期为-1.29亿元,亏损增大。

净利润从2021年年度到2023年年度呈现上升趋势,从-3.76亿元增长到-1.84亿元,而2023年年度到2024年年度呈现下降状态,从-1.84亿元下降到-2.50亿元。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 3.05亿元 5,764.84万元 429.71%
营业成本 3.05亿元 5,673.18万元 437.93%
销售费用 1,277.78万元 496.77万元 157.22%
管理费用 2,374.22万元 2,067.99万元 14.81%
财务费用 1.12亿元 1.02亿元 9.56%
研发费用 -
所得税费用 -2.82万元 24.56万元 -111.49%

2024年年度主营业务利润为-1.51亿元,去年同期为-1.29亿元,较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为3.05亿元,同比大幅增长4.30倍,不过毛利率本期为0.06%,同比大幅下降了1.53%,导致主营业务利润亏损增大。

3、非主营业务利润亏损增大

*ST中迪2024年年度非主营业务利润为-9,877.53万元,去年同期为-5,457.96万元,亏损增大。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -1.51亿元 60.46% -1.29亿元 -16.69%
资产减值损失 -1.03亿元 41.16% 825.54万元 -1345.04%
信用减值损失 2,898.35万元 -11.61% -1,421.68万元 303.87%
其他 2,272.26万元 -9.10% 3,780.18万元 -39.89%
净利润 -2.50亿元 100.00% -1.84亿元 -35.56%

PART 3
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存货周转率大幅提升,存货跌价损失大幅拉低利润

坏账损失1.03亿元,大幅拉低利润

2024年,ST中迪资产减值损失1.03亿元,其中主要是存货跌价准备减值合计1.03亿元。

2024年企业存货周转率为0.17,在2023年到2024年ST中迪存货周转率从0.03大幅提升到了0.17,存货周转天数从12000天减少到了2117天。2024年ST中迪存货余额合计16.68亿元,占总资产的108.65%,同比去年的19.66亿元大幅下降15.15%。

(注:2020年计提存货减值1.62亿元,2021年计提存货减值2.59亿元,2022年计提存货减值1.38亿元,2023年计提存货减值1374.74万元,2024年计提存货减值1.03亿元。)

PART 4
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高负债且资产负债率持续增加

2024年年度,企业资产负债率为92.79%,去年同期为82.77%,负债率很高且增加了10.02%,近5年资产负债率总体呈现上升状态,从68.10%增长至92.79%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为19.63亿元,同比小幅下降13.20%

1、偿债能力:利息保障倍数

近五期偿债能力指标汇总


2024年年报 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报 2023年年报
流动比率 1.11 1.27 1.71 1.42 2.04
速动比率 0.09 0.08 0.16 0.12 0.32
现金比率(%) 0.03 0.02 0.05 0.06 0.07
资产负债率(%) 92.79 82.77 75.23 70.41 68.10
EBITDA 利息保障倍数 1.23 1.36 2.04 4.11 0.79
经营活动现金流净额/短期债务 0.06 -0.08 0.51 0.17 -0.32
货币资金/短期债务 0.07 0.05 0.28 0.14 0.56

经营活动现金流净额/短期债务为0.06,去年同期为-0.08,经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。

另外货币资金/短期债务本期为0.07,去年同期为0.05,货币资金/短期债务连续两年都较低。

而且EBITDA利息保障倍数为1.23,去年同期为0.79,利息保障倍数一直很低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

*ST中迪属于电气设备行业,聚焦电线电缆及配套产品的研发与制造。 电线电缆行业近三年受新能源投资、特高压电网建设及智能电网升级驱动,市场规模年均增速约6.5%,2024年行业总产值突破1.8万亿元。未来三年,海上风电、超高压输电及航空航天特种电缆需求将进一步释放,预计年复合增长率超8%,2027年市场空间或达2.3万亿元。

2、市场地位及占有率

*ST中迪在电线电缆细分领域处于中小型规模,市场占有率不足1.5%,核心产品集中于中低压电力电缆及船用电缆,2024年子公司常州船缆在海洋工程电缆配套领域市场份额约2.3%,尚未进入行业前十。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
*ST中迪(002309) 主营电线电缆及船用配套产品 2024年船用电缆供货规模达5.8亿元
东方电缆(603606) 海缆及高压电缆龙头企业 2024年海缆市占率28%居国内第一
亨通光电(600487) 光纤及高压电缆综合供应商 2024年高压电缆市场占有率18%
中天科技(600522) 特高压及海底电缆核心厂商 2024年特高压电缆供货规模35亿元
宝胜股份(600973) 航空航天特种电缆领先企业 2024年航空航天电缆供货规模超20亿元

PART 6
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生产人员人数下降

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