中国铁建(601186)2024年年报深度解读：工程承包业务收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降，近2年应收账款周转率呈现下降
中国铁建股份有限公司于2008年上市。公司主要业务为工程承包、规划设计咨询、投资运营、房地产开发、工业制造、物资物流、绿色环保、产业金融及其他新兴产业。公司具有科研、规划、勘察、设计、施工、监理、维护、运营和投融资等完善的行业产业链,具备为业主提供一站式综合服务的能力。
根据中国铁建2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收10,671.71亿元，同比小幅下降6.22%。扣非净利润213.26亿元，同比小幅下降13.24%。中国铁建2024年年度净利润270.78亿元，业绩同比下降16.24%。
公司的主要业务为工程承包业务，占比高达87.26%，其中工程承包为第一大收入来源。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 工程承包业务 |
9,312.45亿元 |
87.26% |
8.75% |
| 物资物流及其他业务 |
868.64亿元 |
8.14% |
9.17% |
| 工业制造业务 |
233.95亿元 |
2.19% |
22.35% |
| 规划设计咨询业务 |
180.24亿元 |
1.69% |
41.96% |
| 其他业务 |
76.43亿元 |
0.72% |
- |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 工程承包 |
9,312.45亿元 |
87.26% |
- |
| 其他 |
868.64亿元 |
8.14% |
- |
| 工业制造 |
233.95亿元 |
2.19% |
- |
| 规划设计咨询 |
180.24亿元 |
1.69% |
- |
| 其他业务 |
76.43亿元 |
0.72% |
- |
2、工程承包业务收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2024年公司营收10,671.71亿元，与去年同期的11,379.93亿元相比，小幅下降了6.22%。
（1）工程承包业务本期营收9,312.45亿元，去年同期为9,873.25亿元，同比小幅下降了5.68%。
（2）房地产开发业务本期营收718.90亿元，去年同期为832.72亿元，同比小幅下降了13.67%。
（3）物资物流及其他业务本期营收868.64亿元，去年同期为958.66亿元，同比小幅下降了9.39%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2024年报营收 |
2023年报营收 |
同比增减 |
| 工程承包业务 |
9,312.45亿元 |
9,873.25亿元 |
-5.68% |
| 物资物流及其他业务 |
868.64亿元 |
958.66亿元 |
-9.39% |
| 房地产开发业务 |
718.90亿元 |
832.72亿元 |
-13.67% |
| 工业制造业务 |
233.95亿元 |
239.99亿元 |
-2.52% |
| 规划设计咨询业务 |
180.24亿元 |
187.54亿元 |
-3.89% |
| 分部间抵销 |
-642.48亿元 |
-712.22亿元 |
-9.79% |
| 合计 |
10,671.71亿元 |
11,379.93亿元 |
-6.22% |
2024年公司毛利率为10.27%，同比去年的10.39%基本持平。值得一提的是，虽然物资物流及其他业务营收额在下降，但是毛利率却在提升。2022-2024年物资物流及其他业务毛利率呈增长趋势，从2022年的7.43%，增长到2024年的9.17%，2024年工程承包业务毛利率为8.75%，同比下降1.35%。
2024年，企业应收账款合计2,047.59亿元，占总资产的10.99%，相较于去年同期的1,558.09亿元大幅增长31.42%。
本期，企业应收账款周转率为5.92。在2023年到2024年，企业应收账款周转率从7.66下降到了5.92，平均回款时间从46天增加到了60天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
中国铁建属于铁路基础设施建设行业，涵盖铁路工程承包、设计咨询及轨道交通装备制造等领域。 近三年，中国铁路行业集中度持续提升，2023年CR5达88%，头部企业依托技术、资金及资源壁垒巩固优势。未来，行业将加速智能化、绿色化转型，重点发展高铁网络加密、城市群轨交互联及“一带一路”沿线项目，市场空间受新型城镇化及交通强国政策驱动，预计保持稳健增长。
中国铁建为行业双寡头之一，2023年与主要竞争对手合计占据CR3约82%的市场份额，位列第一梯队。其铁路工程承包及设计业务规模居全球前列，在高原铁路、重载铁路等细分领域具备技术主导权。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 中国铁建（601186.SH） |
全球领先的铁路工程承包商 |
2024年铁路基建项目中标份额稳居行业前二，高原铁路技术标准制定者 |
| 中国中铁（601390.SH） |
铁路全产业链综合服务商 |
2024年铁路工程市占率约44%，主导东部高铁网络升级项目 |
| 中国中车（601766.SH） |
轨道交通装备制造龙头 |
2024年机车车辆招标份额超60%，时速600公里磁悬浮系统实现商业化交付 |
| 中铁工业（600528.SH） |
专业铁路施工装备供应商 |
2024年盾构机国内市场占有率55%，参与川藏铁路极端环境装备研发 |
| 大秦铁路（601006.SH） |
重载货运铁路运营商 |
2024年煤炭运输量占西煤东运干线60%，年货运收入突破500亿元 |
公司2007年上市以来，公司坚持16年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红331.12亿元，超过累计募资232.89亿元。
分红情况表
| 序号 |
分红时间 |
分红总额 |
股息支付率 |
税前分红率 |
| 1 |
2023-03 |
38.02亿元 |
-- |
15.91% |
| 2 |
2022-03 |
33.41亿元 |
3.19% |
15.37% |
| 3 |
2021-03 |
31.23亿元 |
3.02% |
15.33% |
| 4 |
2020-03 |
28.52亿元 |
2.33% |
14% |
| 5 |
2019-03 |
28.52亿元 |
2.06% |
16.67% |
| 6 |
2018-03 |
24.44亿元 |
2.12% |
15.52% |
| 7 |
2017-03 |
21.73亿元 |
1.2% |
15.53% |
| 8 |
2016-03 |
20.37亿元 |
1.62% |
15.31% |
| 9 |
2015-03 |
18.51亿元 |
0.87% |
16.3% |
| 10 |
2014-03 |
16.04亿元 |
2.58% |
15.48% |
| 11 |
2013-03 |
13.57亿元 |
2.42% |
15.94% |
| 12 |
2012-03 |
12.34亿元 |
2.09% |
15.62% |
| 13 |
2011-03 |
6.17亿元 |
0.84% |
14.71% |
| 14 |
2010-08 |
6.17亿元 |
0.63% |
18.52% |
| 15 |
2010-04 |
19.74亿元 |
2.14% |
30.19% |
| 16 |
2009-04 |
12.34亿元 |
0.98% |
31.25% |
| 累计分红金额 |
|
|
|
331.12亿元 |
融资情况表
| 序号 |
融资类型 |
募资时间 |
实际募资金额 |
| 1 |
增发 |
2015 |
98.23亿元 |
| 累计融资金额 |
|
|
98.23亿元 |
董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短5年内就更换了2次，2020年陈奋健、2023年汪建平分别离职。总裁方面，2023年庄尚标(原总裁、党委副书记、执行董事)离职。
2015-2023年公司净利润持续增长，2024年净利润270.78亿元，较上期有所下降。
2020-2023年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2024年主营利润431.16亿元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。
