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吉祥航空(603885)2024年年报深度解读:净利润近3年整体呈现上升趋势,航空客运收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

上海吉祥航空股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“王均金”。公司主营业务是航空客货运输业务。经营范围包括国内航空客货邮运输、商务旅游包机业务,内地至香港、澳门特别行政区和周边国家的航空客货运输业务。

根据吉祥航空2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收220.95亿元,同比小幅增长9.95%。扣非净利润8.03亿元,同比小幅增长10.56%。吉祥航空2024年年度净利润9.14亿元,业绩同比增长16.34%。

PART 1
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航空客运收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为航空运输业务,其中航空客运为第一大收入来源,占比96.01%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
航空运输业务 218.45亿元 98.87% 13.51%
其他业务 2.50亿元 1.13% 66.06%
分产品 营业收入 占比 毛利率
航空客运 212.13亿元 96.01% 12.74%
航空货运 6.31亿元 2.86% 39.34%
其他业务 2.50亿元 1.13% 66.06%

2、航空客运收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2024年公司营收220.95亿元,与去年同期的200.96亿元相比,小幅增长了9.95%,主要是因为航空客运本期营收212.13亿元,去年同期为195.80亿元,同比小幅增长了8.34%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
航空客运 212.13亿元 195.80亿元 8.34%
航空货运 6.31亿元 3.08亿元 104.8%
其他业务 2.50亿元 2.08亿元 -
合计 220.95亿元 200.96亿元 9.95%

3、航空客运毛利率小幅下降

2024年公司毛利率为14.11%,同比去年的14.54%基本持平。产品毛利率方面,虽然航空客运营收额在增长,但是毛利率却在下降。2024年航空客运毛利率为12.74%,同比小幅下降7.41%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、净利润同比增长16.34%

本期净利润为9.14亿元,去年同期7.86亿元,同比增长16.34%。

净利润同比增长的原因是:

虽然(1)其他收益本期为8.26亿元,去年同期为9.11亿元,同比小幅下降;(2)所得税费用本期支出2.85亿元,去年同期支出2.19亿元,同比大幅增长。

但是(1)主营业务利润本期为2.84亿元,去年同期为9,609.72万元,同比大幅增长;(2)营业外利润本期为1.00亿元,去年同期为321.03万元,同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现下降趋势,从10.12亿元下降到-41.70亿元,而2022年年度到2024年年度呈现上升状态,从-41.70亿元增长到9.14亿元。

2、主营业务利润同比大幅增长195.18%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 220.95亿元 200.96亿元 9.95%
营业成本 189.78亿元 171.74亿元 10.51%
销售费用 7.81亿元 7.00亿元 11.69%
管理费用 5.07亿元 5.22亿元 -2.84%
财务费用 14.64亿元 15.04亿元 -2.66%
研发费用 6,042.51万元 7,795.74万元 -22.49%
所得税费用 2.85亿元 2.19亿元 30.09%

2024年年度主营业务利润为2.84亿元,去年同期为9,609.72万元,同比大幅增长195.18%。

虽然毛利率本期为14.11%,同比有所下降了0.43%,不过营业总收入本期为220.95亿元,同比小幅增长9.95%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、非主营业务利润同比基本持平

吉祥航空2024年年度非主营业务利润为9.15亿元,去年同期为9.08亿元,同比基本持平。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 2.84亿元 31.04% 9,609.72万元 195.18%
营业外收入 1.03亿元 11.29% 625.50万元 1548.86%
其他收益 8.26亿元 90.35% 9.11亿元 -9.37%
其他 -785.82万元 -0.86% -284.85万元 -175.87%
净利润 9.14亿元 100.00% 7.86亿元 16.34%

PART 3
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其他收益对净利润有较大贡献

2024年年度,公司的其他收益为8.26亿元,占净利润比重为90.35%,较去年同期减少9.37%。

其他收益明细


项目 2024年度 2023年度
合作航线收入 6.54亿元 6.49亿元
政府补助 1.61亿元 2.50亿元
其他 1,097.88万元 1,204.92万元
合计 8.26亿元 9.11亿元

PART 4
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金融投资回报率低

金融投资46.96亿元,投资主体为风险投资

在2024年报告期末,吉祥航空用于金融投资的资产为46.96亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为206.8万元。

2024年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024年度金融投资资产表


项目 投资金额
中国东方航空股份有限公司 45.93亿元
其他 1.03亿元
合计 46.96亿元

从金融投资收益来源方式来看,全部来源于股票。

2024年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 股票 206.8万元
合计 206.8万元

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

吉祥航空属于航空运输行业,主要从事航空客货运输及相关服务 航空运输行业近三年经历疫情后复苏,2023年国内客运量恢复至疫情前114%,国际航线逐步重建。2024年行业加速整合,燃油成本下降及数字化升级驱动效率提升,低成本航空细分市场增速显著,预计未来三年行业规模年均增长8%-10%,长三角、珠三角区域航线网络价值凸显

2、市场地位及占有率

吉祥航空作为民营航空龙头,在国内航空市场占有率约4.2%,位列第六,其双品牌战略覆盖全服务与低成本领域,2024年虹桥机场时刻份额达5.3%,广州白云机场时刻占比3.8%,长三角地区市占率领先同业

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