北部湾港(000582)2024年年报深度解读：装卸堆存收入毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降，2亿元的对外股权投资收益，占净利润15.21%
北部湾港股份有限公司于1995年上市，实际控制人为“广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司所从事的主要业务是为客户提供集装箱和散杂货的港口装卸、堆存及船舶港口等服务。公司的主要产品有装卸堆存、商品贸易销售、拖轮及港务管理、物流代理业务、理货业务。
根据北部湾港2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收70.03亿元，同比基本持平。扣非净利润8.74亿元，同比下降15.58%。北部湾港2024年年度净利润13.46亿元，业绩同比小幅增长8.14%。
装卸堆存收入毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为港口板块，其中装卸堆存收入为第一大收入来源，占比94.03%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 港口板块 | 70.03亿元 | 100.0% | 32.07% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 装卸堆存收入 | 65.85亿元 | 94.03% | 31.75% |
| 拖轮业务收入 | 2.58亿元 | 3.69% | - |
| 理货业务收入 | 7,865.59万元 | 1.12% | - |
| 其他业务 | 7,668.06万元 | 1.09% | 54.32% |
| 代理业务收入 | 465.99万元 | 0.07% | - |
2、装卸堆存收入毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的33.8%，同比小幅下降到了今年的32.07%，主要是因为装卸堆存收入本期毛利率31.75%，去年同期为33.68%，同比小幅下降5.73%。
3、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的22.54%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 广西盛隆冶金有限公司 | 6.08亿元 | 8.69% |
| 上海泛亚航运有限公司 | 3.16亿元 | 4.51% |
| 上海中谷物流股份有限公司 | 2.93亿元 | 4.18% |
| 广西中外运北部湾物流有限公司 | 1.90亿元 | 2.72% |
| 天驰物流有限责任公司 | 1.71亿元 | 2.44% |
| 合计 | 15.78亿元 | 22.54% |
2亿元的对外股权投资收益，占净利润15.21%
在2024年报告期末，北部湾港用于对外股权投资的资产为1.86亿元，对外股权投资所产生的收益为2.05亿元。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-730.92万元和处置外股权投资的收益2.12亿元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年末资产 | 2024年末收益 |
|---|---|---|
| 广西铁山东岸码头有限公司 | 1.86亿元 | -730.92万元 |
| 合计 | 1.86亿元 | -730.92万元 |
处置对外股权投资产生的收益为2.12亿元，主要是广西天宝能源有限公司2.12亿元。
行业分析
1、行业发展趋势
北部湾港隶属于港口航运业，是中国西南沿海港口群的核心枢纽及国际门户港。 近三年港口航运业加速智能化与区域协同发展，2024年数字化调度系统覆盖率超70%，港口群吞吐量年均增速约5%。未来行业将依托“一带一路”及西部陆海新通道，聚焦多式联运与绿色低碳转型，预计2025年西南区域港口市场空间突破8000万吨，年复合增长率达6%-8%。
2、市场地位及占有率
北部湾港作为西南地区最大综合性港口，2024年集装箱吞吐量占西南沿海港口群比重超60%，海铁联运业务规模连续三年增长超20%，区域市场主导地位显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 北部湾港（000582） | 西南沿海核心枢纽，东盟贸易门户 | 2025年西部陆海新通道货运量占比达35%，海铁联运业务月均发运量突破5000吨 |
| 青岛港（601298） | 环渤海综合性大港 | 2024年自动化码头作业效率全球领先，原油吞吐量占全国沿海港口15% |
| 宁波舟山港（601018） | 全球货物吞吐量第一大港 | 2024年集装箱吞吐量突破3500万标箱，国际中转业务占比超25% |
| 广州港（601228） | 珠三角核心枢纽港 | 2025年南沙港区四期全自动化码头产能释放，外贸集装箱吞吐量同比提升18% |
| 天津港（600717） | 北方国际航运核心区 | 2024年京津冀协同发展货源占比超40%，智能理货系统覆盖率提升至90% |
公司回报股东能力明显不足
公司从1995年上市以来，累计分红仅19.43亿元，但从市场上融资114.05亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2023-04 | 3.06亿元 | 2.05% | 28.36% |
| 2 | 2022-04 | 3.26亿元 | 2.41% | 28.75% |
| 3 | 2021-04 | 3.02亿元 | 2.13% | 28.2% |
| 4 | 2020-04 | 2.88亿元 | 1.75% | 29.5% |
| 5 | 2019-04 | 1.86亿元 | 1.39% | 24.83% |
| 6 | 2018-03 | 1.59亿元 | 1.2% | 26.32% |
| 7 | 2017-03 | 1.33亿元 | 0.78% | 29.39% |
| 8 | 2016-03 | 5,915.08万元 | 0.38% | 14.03% |
| 9 | 2015-04 | 5,991.48万元 | 0.3% | 10.04% |
| 10 | 2014-03 | 7,352.32万元 | 4.29% | -- |
| 11 | 2001-04 | 942.01万元 | 0.33% | 60.24% |
| 12 | 1999-02 | 2,910.00万元 | 2.07% | 95.24% |
| 13 | 1996-04 | 1,190.00万元 | 2.73% | -- |
| 累计分红金额 | 19.43亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2018 | 16.20亿元 |
| 2 | 增发 | 2018 | 16.85亿元 |
| 3 | 增发 | 2015 | 26.66亿元 |
| 4 | 增发 | 2013 | 51.82亿元 |
| 5 | 配股 | 1999 | 2.52亿元 |
| 累计融资金额 | 114.05亿元 |
1、经营分析总结
近3年公司净利润持续增长，2024年净利润13.46亿元，较上期有所增长，主要依赖于投资收益。
2024年主营利润12.70亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是管理费用在小幅增长。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
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