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宇通客车(600066)2024年年报深度解读:客车产品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,应收账款周转率持续上升

宇通客车股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“汤玉祥”。公司的主营业务为客车产品研发、制造与销售。主要产品可满足5米至18米不同长度的市场需求。

根据宇通客车2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收372.18亿元,同比大幅增长37.63%。扣非净利润34.69亿元,同比大幅增长145.21%。宇通客车2024年年度净利润41.54亿元,业绩同比大幅增长125.82%。

PART 1
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客车产品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为工业,占比高达83.42%,其中客车产品为第一大收入来源。

分行业 营业收入 占比 毛利率
工业 310.48亿元 83.42% 23.12%
其他业务 44.39亿元 11.93% 18.19%
其他主营业务 17.31亿元 4.65% 31.83%
分产品 营业收入 占比 毛利率
客车产品 310.48亿元 83.42% 23.12%
其他业务 44.39亿元 11.93% 18.19%
其他主营业务 17.31亿元 4.65% 31.83%

2、客车产品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2024年公司营收372.18亿元,与去年同期的270.42亿元相比,大幅增长了37.63%,主要是因为客车产品本期营收310.48亿元,去年同期为226.34亿元,同比大幅增长了37.17%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
客车产品 310.48亿元 226.34亿元 37.17%
其他业务 61.70亿元 44.08亿元 -
合计 372.18亿元 270.42亿元 37.63%

3、客车产品毛利率小幅下降

2024年公司毛利率为22.94%,同比去年的22.96%基本持平。产品毛利率方面,虽然客车产品营收额在增长,但是毛利率却在下降。2024年客车产品毛利率为23.12%,同比小幅下降14.87%。

PART 2
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投资带来较高的回报

金融投资24.58亿元,投资主体为风险投资

在2024年报告期末,宇通客车用于金融投资的资产为24.58亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3.64亿元。

2024年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024年度金融投资资产表


项目 投资金额
郑州宇通集团财务有限公司 1.97亿元
上海重塑能源集团股份有限公司 1.92亿元
苏州千骥泽康投资中心(有限合伙) 1.47亿元
和润领航嘉实投资优选基石投资基金 1.46亿元
其他 17.76亿元
合计 24.58亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

2024年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 7,658.03万元
公允价值变动收益 其他非流动金融资产公允价值变动收益 2.51亿元
其他 3,612.79万元
合计 3.64亿元

企业的金融投资资产持续上升,由2022年的18.48亿元上升至2024年的24.58亿元,变化率为32.98%,且企业的金融投资收益持续大幅上升,由2022年的-1,203.47万元大幅上升至2024年的3.64亿元,变化率为31.24倍。

长期趋势表格


年份 金融资产 投资收益
2022年 18.48亿元 -1,203.47万元
2023年 21.79亿元 1,446.24万元
2024年 24.58亿元 3.64亿元

PART 3
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应收账款周转率持续上升

2024年,企业应收账款合计42.37亿元,占总资产的13.18%,相较于去年同期的39.69亿元小幅增长6.75%。

1、应收账款周转率连续5年上升

本期,企业应收账款周转率为9.07。在2019年度到2024年度,企业应收账款周转率连续5年上升,平均回款时间从112天减少到了39天,回款周期减少,企业的运营能力提升。

(注:2020年计提坏账1.27亿元,2021年计提坏账3090.91万元,2022年计提坏账4.41亿元,2023年计提坏账3.34亿元,2024年计提坏账2.04亿元。)

2、一年以内账龄占比小幅增长

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为56.15%,15.32%和28.52%。

从账龄趋势情况来看,一年以内应收账款占比,在2023年至2024年从43.96%上涨到56.15%。

PART 4
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存货周转率大幅提升

2024年企业存货周转率为9.27,在2022年到2024年宇通客车存货周转率从3.96大幅提升到了9.27,存货周转天数从90天减少到了38天。2024年宇通客车存货余额合计35.13亿元,占总资产的0.00%,同比去年的45.13亿元大幅下降22.16%。

(注:2020年计提存货减值8843.10万元,2021年计提存货减值1.04亿元,2022年计提存货减值1.09亿元,2023年计提存货减值1.18亿元,2024年计提存货减值2.98亿元。)

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

宇通客车属于汽车制造业中的客车制造行业。 近三年,客车行业逐步复苏,国内旅游及公交需求企稳,新能源政策推动市场活力释放。2024年国内大中客车销量达11.62万辆,同比增32.92%,出口市场因海外需求恢复及新能源产品突破快速扩张,预计未来3-5年为客车出海窗口期,新能源技术普及及“一带一路”沿线国家需求将驱动行业量价利齐升。

2、市场地位及占有率

宇通客车连续21年稳居国内大中型客车销量首位,2024年市占率约34.7%(销量4.03万辆/行业总量11.62万辆),新能源客车销量占比超30%,出口量1.40万辆,占全球市场份额超10%,为国内唯一兼具规模与高端市场渗透力的龙头企业。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
宇通客车(600066) 国内大中型客车龙头,覆盖传统及新能源领域,出口市场领先 2024年大中客销量4.03万辆,市占率34.7%,新能源销量占比30%,出口量1.40万辆
金龙汽车(600686) 主营大中型客车及零部件,产品线覆盖公交、旅游等细分市场 国内座位客车市占率20%+,公交车市占率15%+,出口增速超行业均值
中通客车(000957) 以新能源客车为核心,重点布局公交及团体用车市场 2024年新能源客车销量同比增40%,区域公交订单占比超50%
安凯客车(000868) 专注中高端客车研发,新能源产品聚焦氢燃料及纯电动技术 2024年新能源营收占比提升至45%,氢燃料客车交付规模行业前三

PART 6
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技术人员人数增加

公司在回报股东方面堪称积极

公司1996年上市以来,公司坚持24年分红,持续地给股东带来回报,累计现金分红193.82亿元,超过累计募资135.76亿元。

分红情况表


序号 分红时间 分红总额 股息支付率 税前分红率
1 2023-03 22.14亿元 7.36% 294.12%
2 2022-03 11.07亿元 5.92% 178.57%
3 2021-03 11.31亿元 3.58% 238.1%
4 2020-03 22.14亿元 7.29% 117.65%
5 2019-04 11.07亿元 3.64% 49.5%
6 2018-04 11.07亿元 2.81% 35.46%
7 2017-03 22.14亿元 4.34% 54.64%
8 2016-04 33.21亿元 6.88% 93.75%
9 2015-03 14.77亿元 3.01% 56.5%
10 2014-03 6.37亿元 3.27% 34.97%
11 2013-03 4.94亿元 2.17% 30.3%
12 2012-03 2.02亿元 1.24% 13.22%
13 2011-02 1.56亿元 1.4% 18.18%
14 2010-04 5.20亿元 5.71% 92.59%
15 2009-04 3.12亿元 4.3% 58.82%
16 2008-04 2.80亿元 2.47% 74.47%
17 2007-02 2.00亿元 2.85% 87.72%
18 2006-02 2.67亿元 9.35% 142.86%
19 2005-02 1.03亿元 4.9% 71.43%
20 2004-03 5,468.95万元 2.38% 42.55%
21 2002-02 8,203.42万元 3.9% 83.34%
22 2001-02 8,203.42万元 3.41% 80%
23 1999-03 5,691.00万元 2.93% 87.72%
24 1998-02 4,380.00万元 2.62% 86.32%
累计分红金额 193.82亿元

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