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中国东航(600115)2024年年报深度解读:商誉占有一定比重

中国东方航空股份有限公司于1997年上市。公司的主营业务是国内和经批准的国际、地区航空客、货、邮、行李运输业务及延伸服务。公司的主要服务为客运服务、货运服务、旅游服务、地面服务。

根据中国东航2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收1,321.20亿元,同比增长16.11%。扣非净利润-49.83亿元,较去年同期亏损有所减小。中国东航2024年年度净利润-47.98亿元,业绩较去年同期亏损有所减小。

PART 1
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主营业务构成

公司的主营业务为航空运输业务,其中客运服务收入为第一大收入来源,占比91.95%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
航空运输业务 1,292.59亿元 97.83% 3.37%
其他业务 28.61亿元 2.17% 44.36%
分产品 营业收入 占比 毛利率
客运服务收入 1,214.83亿元 91.95% -
货运服务收入 53.31亿元 4.03% -
其他业务 28.61亿元 2.17% 44.36%
退票费手续费收入 24.45亿元 1.85% -

PART 2
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商誉占有一定比重

在2024年年报告期末,企业形成的商誉为90.3亿元,占净资产的21.81%。

商誉结构


商誉项 期末净值 备注
其他 90.3亿元
商誉总额 90.3亿元

商誉占有一定比重。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

中国东方航空股份有限公司属于航空运输业,是国内三大国有骨干航空集团之一。 航空运输业近三年逐步恢复至疫情前营收水平,但利润率仍承压。2024年国际航线需求显著回升,国际客运量同比增幅超50%,行业整体市场空间向国际业务拓展倾斜。未来趋势聚焦于国际运力优化、成本精细化管控及区域枢纽建设,预计2025年国际航线运力投入将维持两位数增长。

2、市场地位及占有率

中国东航在国内航空运输市场稳居前三,2024年国际客运量占比达33.5%,位列行业第二。其以上海为核心枢纽,国际航线网络覆盖东南亚及欧美核心市场,国内干线市场份额约18%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中国东航(600115) 总部位于上海,国有三大航之一 2024年国际客运量占比33.5%
南方航空(600029) 国内机队规模最大,广州为枢纽 2024年国际客运量占比27.3%
中国国航(601111) 北京主基地,国际航线占比领先 2024年欧美航线运力投入同比增25%
吉祥航空(603885) 以上海为基地的民营航司 2024年国际客运量同比增幅173.7%
春秋航空(601021) 低成本航空代表,深耕国内二线市场 2024年国内航线客座率维持89%

PART 4
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公司回报股东能力明显不足

公司从1997年上市以来,累计分红仅32.70亿元,但从市场上融资499.78亿元,且在2020年以后再也不分红。

分红情况表


序号 分红时间 分红总额 股息支付率 税前分红率
1 2020-04 7.93亿元 1.11% 23.64%
2 2018-03 7.38亿元 0.85% 11.61%
3 2017-03 7.09亿元 0.73% 15%
4 2016-08 7.38亿元 0.76% 20.73%
5 2005-04 9,733.90万元 0.84% 18.15%
6 2002-04 9,733.90万元 0.31% 73.26%
7 2001-04 9,733.90万元 0.34% 487.8%
累计分红金额 32.70亿元

融资情况表


序号 融资类型 募资时间 实际募资金额
1 增发 2021 108.20亿元
2 增发 2019 74.36亿元
3 增发 2016 85.40亿元
4 增发 2013 22.86亿元
5 增发 2010 89.49亿元
6 增发 2009 63.99亿元
7 增发 2009 55.48亿元
累计融资金额 499.78亿元

总结
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1、经营分析总结

最近4年内,公司净利润均处于亏损状态,近3年净利润亏损持续收窄,2024年净利润亏损47.98亿元,亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态,主营利润近3年亏损持续收窄,由于营收和毛利率的同步增长,2024年主营利润亏损105.61亿元,较去年同期的亏损有所好转。

总体来说,公司盈利能力不佳,且在行业中也处于较低水平。

2、经营评分及排名

经营评分:32 总排名:3922/5479
行业排名(航空):4/7
2023年年报 2024年一季报 2024年中报 2024年三季报 2024年年报
评分 39 20 35 27 32
行业中位数 41 32 57 64 32
行业排名 7 6 5 6 4

航空行业经营评分排名前三名


排名 2024年年度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 春秋航空 85 春秋航空 79
2 吉祥航空 73 海航控股 73
3 华夏航空 64 吉祥航空 71

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