根据国泰集团2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收23.54亿元，同比小幅下降7.34%。扣非净利润1.42亿元，同比大幅下降48.57%。国泰集团2024年年度净利润2.20亿元，业绩同比大幅下降37.67%。

公司的主要业务为民爆一体化，占比高达69.89%，主要产品包括工业包装炸药、爆破工程、工业起爆器材三项，工业包装炸药占比32.25%，爆破工程占比18.59%，工业起爆器材占比16.65%。

2024年公司营收23.54亿元，与去年同期的25.41亿元相比，小幅下降了7.34%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）智能供电系统及运维服务本期营收1.02亿元，去年同期为1.80亿元，同比大幅下降了43.39%。

（2）工业起爆器材本期营收3.92亿元，去年同期为4.28亿元，同比小幅下降了8.36%。

（3）工业包装炸药本期营收7.59亿元，去年同期为7.89亿元，同比小幅下降了3.74%。

2024年公司毛利率为36.65%，同比去年的35.93%基本持平。值得一提的是，虽然工业包装炸药营收额在下降，但是毛利率却在提升。2022-2024年工业包装炸药毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的36.38%，小幅增长到2024年的41.11%，2024年爆破工程毛利率为26.36%，同比小幅增长5.82%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的70.55%。2024年直销营收14.53亿元，相较于去年下降3.00%，同期毛利率为33.96%，同比上涨0.02个百分点。

2024年年度，国泰集团营业总收入为23.54亿元，去年同期为25.41亿元，同比小幅下降7.34%，净利润为2.20亿元，去年同期为3.53亿元，同比大幅下降37.67%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然信用减值损失本期损失255.85万元，去年同期损失3,765.77万元，同比大幅下降；

但是（1）资产减值损失本期损失1.18亿元，去年同期收益39.86万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为3.31亿元，去年同期为3.96亿元，同比下降。

2024年年度主营业务利润为3.31亿元，去年同期为3.96亿元，同比下降16.44%。

虽然毛利率本期为36.65%，同比有所增长了0.72%，不过营业总收入本期为23.54亿元，同比小幅下降7.34%，导致主营业务利润同比下降。

国泰集团2024年年度非主营业务利润为-6,379.85万元，去年同期为721.16万元，由盈转亏。

国泰集团2024年的归母净利润的重要来源是非经常性损益3,925.70万元,占归母净利润的21.72%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为5,011.30万元，其中非经常性损益的政府补助金额为4,460.98万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助4,855.42万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,468.13万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2024年报告期末，国泰集团用于金融投资的资产为50.33万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为942.76万元。

2024年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产在持有期间的投资收益。

在2024年年报告期末，国泰集团形成的商誉为4.95亿元，占净资产的13.45%，商誉计提减值为1.15亿元，占净利润2.2亿元的52.15%。

商誉占有一定比重且商誉减值计提准备大幅降低净利润。其中，商誉的主要构成为江西铜业民爆矿服有限公司和北京太格时代电气股份有限公司。

企业2024年期末的营业收入增长率为-43.33%，但是2024年商誉减值报告预测2025年期末营业收入增长率为21.0%，预测数据是否太过乐观？？

2019年，企业斥资5.7亿元的对价收购北京太格时代电气股份有限公司69.83%的股份，但其69.83%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.96亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达190.95%，形成的商誉高达3.74亿元，占当年净资产的16.63%。

北京太格时代电气股份有限公司承诺在2019年至2021年实现业绩分别不低于6000万元、7200万元、8640万元，累计不低于2.18亿元。实际2019-2021年末产生的业绩为1,727.55万元、7,170.68万元、8,896.46元，累计8,899.12万元，未完成承诺。

北京太格时代电气股份有限公司的历史业绩数据如下表所示：

北京太格时代电气股份有限公司由于业绩没达到预期，分别在2022年减值1.2亿元、2024年减值1.15亿元，具体情况如下所示：

2018年，企业斥资4.86亿元的对价收购江西铜业民爆矿服有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.53亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达217.66%，形成的商誉高达3.33亿元，占当年净资产的16.69%。

江西铜业民爆矿服有限公司的历史业绩数据如下表所示：

从同期对比来看，企业的商誉减值准备期末余额相比去年基本持平了1.12亿元，增速为90.82%。

2024年，国泰集团在建工程余额合计1.64亿元。主要在建的重要工程是九江国泰含能材料建设项目。

建设目标：江西九江国泰新材料有限公司拟建设年产3,000吨-4,300吨（多品种柔性）含能新材料生产线项目。该项目旨在提升江西国泰集团股份有限公司的核心竞争力和经济效益，通过扩展生产能力，满足市场需求并推动公司业务的快速发展。

建设内容：项目将新建两条含能新材料生产线，合计年产能3,000吨-4,300吨（多品种柔性）。同时，配套建设包括原料储存、生产工房、理化分析、废水处理、动力中心等建筑物，并引入智能制造设备系统，确保生产过程的高效与环保。