通源石油(300164)2024年年报深度解读：射孔销售及服务项目收入的小幅增长推动公司营收的增长，净利润近5年整体呈现上升趋势
通源石油科技集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“张国桉”。公司的主营业务为油田勘探开发中的钻井、射孔、完井压裂等。公司主要向油田客户提供复合射孔器销售、复合射孔作业服务、复合射孔专项技术服务、爆燃压裂作业服务及油田其他服务。
根据通源石油2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收11.96亿元，同比增长16.21%。扣非净利润4,562.89万元，同比小幅增长12.73%。通源石油2024年年度净利润5,829.81万元，业绩同比小幅增长8.48%。本期经营活动产生的现金流净额为1.23亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
射孔销售及服务项目收入的小幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为石油勘探开发，其中射孔销售及服务项目为第一大收入来源，占比94.79%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 石油勘探开发 | 11.96亿元 | 100.0% | 28.63% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 射孔销售及服务项目 | 11.34亿元 | 94.79% | 28.35% |
| 其他油田服务 | 6,230.67万元 | 5.21% | 33.82% |
2、射孔销售及服务项目收入的小幅增长推动公司营收的增长
2024年公司营收11.96亿元，与去年同期的10.29亿元相比，增长了16.21%。
营收增长的主要原因是：
（1）射孔销售及服务项目本期营收11.34亿元，去年同期为10.10亿元，同比小幅增长了12.23%。
（2）其他油田服务本期营收6,230.67万元，去年同期为1,898.15万元，同比大幅增长了近2倍。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 射孔销售及服务项目 | 11.34亿元 | 10.10亿元 | 12.23% |
| 其他油田服务 | 6,230.67万元 | 1,898.15万元 | 228.25% |
| 合计 | 11.96亿元 | 10.29亿元 | 16.21% |
3、射孔销售及服务项目毛利率的下降导致公司毛利率的下降
2024年公司毛利率从去年同期的34.02%，同比下降到了今年的28.63%，主要是因为射孔销售及服务项目本期毛利率28.35%，去年同期为34.08%，同比下降16.81%。
4、其他油田服务毛利率持续增长
产品毛利率方面，2022-2024年射孔销售及服务项目毛利率呈下降趋势，从2022年的34.35%，下降到2024年的28.35%，2022-2024年其他油田服务毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的17.22%，大幅增长到2024年的33.82%。
5、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的42.90%，相较于2023年的43.41%，基本保持平稳，其中第一大客户占比14.23%，第二大客户占比11.45%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| OccidentalPetroleumCorporation | 1.70亿元 | 14.23% |
| XCLResources | 1.37亿元 | 11.45% |
| ChevronNorthAmericaExploration | 1.11亿元 | 9.31% |
| 中国石油天然气股份有限公司长庆油田分公司 | 5,640.59万元 | 4.72% |
| MiddleForkEnergy | 3,816.51万元 | 3.19% |
| 合计 | 5.13亿元 | 42.90% |
6、前五大供应商高度集中
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的39.66%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2024年第一大供应商占年度采购的比例高达28.17%。第二大供应商占比3.28%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 | 采购金额 | 公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
|---|---|---|
| XConnectLLC | 1.49亿元 | 28.17% |
| ForumCanadaULC | 1,735.94万元 | 3.28% |
| SWMInternationalLLC | 1,549.54万元 | 2.93% |
| 宝鸡通源石油钻采工具有限公司 | 1,412.92万元 | 2.67% |
| CanatexCompletionsSolutionsInc. | 1,380.04万元 | 2.61% |
| 合计 | 2.10亿元 | 39.66% |
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从42.60%下降至39.66%，减少6%。
净利润近5年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长8.48%
本期净利润为5,829.81万元，去年同期5,374.09万元，同比小幅增长8.48%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失605.50万元，去年同期收益890.87万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为138.18万元，去年同期为594.78万元，同比大幅下降。
但是（1）主营业务利润本期为7,661.57万元，去年同期为6,782.30万元，同比小幅增长；（2）资产减值损失本期损失939.35万元，去年同期损失1,557.36万元，同比大幅下降。
净利润从2019年年度到2020年年度呈现下降趋势，从5,052.16万元下降到-11.32亿元，而2020年年度到2024年年度呈现上升状态，从-11.32亿元增长到5,829.81万元。
2、主营业务利润同比小幅增长12.96%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.96亿元 | 10.29亿元 | 16.21% |
| 营业成本 | 8.54亿元 | 6.79亿元 | 25.71% |
| 销售费用 | 1.01亿元 | 1.03亿元 | -1.66% |
| 管理费用 | 1.46亿元 | 1.52亿元 | -3.97% |
| 财务费用 | 97.42万元 | 505.10万元 | -80.71% |
| 研发费用 | 1,511.94万元 | 2,000.71万元 | -24.43% |
| 所得税费用 | 1,613.90万元 | 1,827.37万元 | -11.68% |
2024年年度主营业务利润为7,661.57万元，去年同期为6,782.30万元，同比小幅增长12.96%。
虽然毛利率本期为28.63%，同比下降了5.39%，不过营业总收入本期为11.96亿元，同比增长16.21%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、费用情况
2024年公司营收11.96亿元，同比增长16.21%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。
1）研发费用下降
本期研发费用为1,511.94万元，同比下降24.43%。
研发费用下降的原因是：
虽然折旧与摊销本期为404.57万元，去年同期为285.41万元，同比大幅增长了41.75%；
但是（1）试验及材料费本期为645.66万元，去年同期为961.31万元，同比大幅下降了32.84%；（2）其他本期为37.52万元，去年同期为235.64万元，同比大幅下降了84.08%；
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 试验及材料费 | 645.66万元 | 961.31万元 |
| 职工薪酬 | 424.18万元 | 518.35万元 |
| 折旧与摊销 | 404.57万元 | 285.41万元 |
| 其他 | 37.52万元 | 235.64万元 |
| 合计 | 1,511.94万元 | 2,000.71万元 |
对外股权投资资产逐年递增
在2024年报告期末，通源石油用于对外股权投资的资产为2.01亿元，对外股权投资所产生的收益为281.38万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年末资产 | 2024年末收益 |
|---|---|---|
| 北京一龙恒业石油技术有限公司 | 1.42亿元 | 275.98万元 |
| 大庆井泰石油工程技术股份有限公司 | 5,822.74万元 | -4,254.27元 |
| 其他 | 73.29万元 | 5.83万元 |
| 合计 | 2.01亿元 | 281.38万元 |
1、北京一龙恒业石油技术有限公司
北京一龙恒业石油技术有限公司业务性质为石油技术服务。
从近几年可以明显的看出，北京一龙恒业石油技术有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，而投资收益率由2016年的6.94%下降至2.0%。同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 北京一龙恒业石油技术有限公司 | 持有股权（%）直接 | 持有股权（%）间接 | 追加投资 | 投资损益 | 计提减值准备 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | - | - | 0元 | 275.98万元 | 0元 | 1.42亿元 |
| 2023年 | - | - | 0元 | 97.28万元 | 0元 | 1.38亿元 |
| 2022年 | - | - | 0元 | -27.94万元 | 0元 | 1.32亿元 |
| 2021年 | - | - | 0元 | -1,160万元 | 0元 | 1.31亿元 |
| 2020年 | - | - | 0元 | -6,140.85万元 | 0元 | 1.46亿元 |
| 2019年 | - | - | 2,000万元 | 1,280.44万元 | 3,522.94万元 | 2.21亿元 |
| 2018年 | - | - | 7,227.54万元 | 1,443.32万元 | 0元 | 2.2亿元 |
| 2017年 | - | - | 0元 | 758.49万元 | 0元 | 1.34亿元 |
| 2016年 | 18.07 | 0.00 | 1.19亿元 | 825.37万元 | 0元 | 1.27亿元 |
2、大庆井泰石油工程技术股份有限公司
大庆井泰石油工程技术股份有限公司业务性质为石油技术服务。
从下表可以明显的看出，大庆井泰石油工程技术股份有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，而投资收益率由2018年的1.34%下降至-0.01%。同比上期看起来，投资亏损有所缓解。
历年投资数据
| 大庆井泰石油工程技术股份有限公司 | 持有股权（%）直接 | 持有股权（%）间接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 16.59 | - | 0元 | -4,254.27元 | 5,822.74万元 |
| 2023年 | 16.70 | - | 0元 | -181.65万元 | 5,823.16万元 |
| 2022年 | 16.70 | - | 0元 | -495.59万元 | 6,004.82万元 |
| 2021年 | 16.70 | - | 0元 | 617.58万元 | 6,500.41万元 |
| 2020年 | 16.70 | 0.00 | 0元 | 251.12万元 | 5,894.44万元 |
| 2019年 | 16.70 | 0.00 | 0元 | 199.58万元 | 5,649.92万元 |
| 2018年 | 16.88 | 0.00 | 5,371.59万元 | 71.73万元 | 5,443.32万元 |
3、对外股权投资资产逐年递增
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2020年的2.05亿元增长至2024年的2.01亿元，增长率为-2.22%。且企业的对外股权投资收益持续增长，由2022年的-523.53万元增长至2024年的281.38万元，增长率为153.75%。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2020年 | 2.05亿元 | -5,889.73万元 |
| 2021年 | 1.96亿元 | 1,111.07万元 |
| 2022年 | 1.92亿元 | -523.53万元 |
| 2023年 | 1.97亿元 | -75.3万元 |
| 2024年 | 2.01亿元 | 281.38万元 |
存货周转率持续上升，存货跌价损失影响利润
存货跌价损失939.35万元，坏账损失影响利润
2024年，通源石油资产减值损失939.35万元，其中主要是存货跌价准备减值合计939.35万元。
2024年企业存货周转率为10.27，在2020年度到2024年度，企业存货周转率连续5年上升，平均回款时间从71天减少到了35天，企业存货周转能力提升，2024年通源石油存货余额合计1.20亿元，占总资产的8.68%，同比去年的1.13亿元小幅增长5.67%。
（注：2020年计提存货7900.05万元，2021年计提存货732.06万元，2022年计提存货385.34万元，2023年计提存货1557.36万元，2024年计提存货939.35万元。）
商誉占有一定比重
在2024年年报告期末，通源石油形成的商誉为2.02亿元，占净资产的14.39%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 收购CGM形成 | 1.84亿元 | |
| 其他 | 1,887.99万元 | |
| 商誉总额 | 2.02亿元 |
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为CGM形成。
收购CGM形成
（1） 收购情况
2017年，企业斥资2.66亿元的对价收购CGM形成55.26%的股份
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