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分析报告

海油工程(600583)2024年年报深度解读:海洋工程毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长,净利润近7年整体呈现上升趋势

海洋石油工程股份有限公司于2002年上市,实际控制人为“中国海洋石油集团有限公司”。公司主营业务是海洋油气开发工程设计、采购、建造和海上安装、调试、维修以及液化天然气、海上风电、炼化工程。公司主要产品及服务为海洋石油、天然气开发工程和液化天然气工程等。

根据海油工程2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收299.54亿元,同比基本持平。扣非净利润18.09亿元,同比大幅增长46.20%。海油工程2024年年度净利润21.86亿元,业绩同比大幅增长34.10%。

PART 1
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海洋工程毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为海洋工程,占比高达90.70%,主要产品包括海洋工程总承包项目收入和海洋工程非总承包项目收入两项,其中海洋工程总承包项目收入占比72.33%,海洋工程非总承包项目收入占比18.00%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
海洋工程 271.70亿元 90.7% 11.94%
非海洋工程 27.84亿元 9.29% 15.59%
其他业务 41.59万元 0.01% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
海洋工程总承包项目收入 216.67亿元 72.33% -
海洋工程非总承包项目收入 53.92亿元 18.0% -
非海洋工程项目收入 27.84亿元 9.3% -
其他业务 1.10亿元 0.37% -

2、海洋工程毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2024年公司毛利率从去年同期的10.75%,同比小幅增长到了今年的12.28%,主要是因为海洋工程本期毛利率11.94%,去年同期为8.9%,同比大幅增长34.16%。

PART 2
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净利润近7年整体呈现上升趋势

1、营业总收入基本持平,净利润同比大幅增加34.10%

2024年年度,海油工程营业总收入为299.54亿元,去年同期为307.52亿元,同比基本持平,净利润为21.86亿元,去年同期为16.30亿元,同比大幅增长34.10%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出4.91亿元,去年同期支出2.82亿元,同比大幅增长;

但是(1)主营业务利润本期为20.64亿元,去年同期为16.91亿元,同比增长;(2)其他收益本期为2.92亿元,去年同期为8,028.96万元,同比大幅增长;(3)信用减值损失本期损失188.17万元,去年同期损失1.98亿元,同比大幅下降。

净利润从2015年年度到2018年年度呈现下降趋势,从34.10亿元下降到7,983.89万元,而2018年年度到2024年年度呈现上升状态,从7,983.89万元增长到21.86亿元。

2、主营业务利润同比增长22.06%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 299.54亿元 307.52亿元 -2.59%
营业成本 262.75亿元 274.46亿元 -4.27%
销售费用 3,443.84万元 2,062.65万元 66.96%
管理费用 3.61亿元 3.23亿元 11.77%
财务费用 -1.46亿元 -5,670.58万元 -157.55%
研发费用 12.27亿元 11.86亿元 3.46%
所得税费用 4.91亿元 2.82亿元 74.49%

2024年年度主营业务利润为20.64亿元,去年同期为16.91亿元,同比增长22.06%。

虽然营业总收入本期为299.54亿元,同比有所下降2.59%,不过毛利率本期为12.28%,同比小幅增长了1.53%,推动主营业务利润同比增长。

3、非主营业务利润同比大幅增长

海油工程2024年年度非主营业务利润为6.14亿元,去年同期为2.21亿元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 20.64亿元 94.40% 16.91亿元 22.06%
其他收益 2.92亿元 13.37% 8,028.96万元 264.13%
其他 3.42亿元 15.62% 1.96亿元 74.46%
净利润 21.86亿元 100.00% 16.30亿元 34.10%

PART 3
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金融投资回报率低

1、金融投资占总资产21.1%,收益占净利润11.15%,投资主体为理财投资

在2024年报告期末,海油工程用于金融投资的资产为101.78亿元,占总资产的21.1%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2.44亿元。

2024年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024年度金融投资资产表


项目 投资金额
交易性金融资产-结构性存款 101.07亿元
其他 7,067.14万元
合计 101.78亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

2024年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产在持有期间的投资收益 1.28亿元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 1.07亿元
其他 853.85万元
合计 2.44亿元

2、金融投资资产逐年递增

企业的金融投资资产持续上升,由2020年的46.99亿元上升至2024年的101.78亿元,变化率为116.61%。

长期趋势表格


年份 金融资产
2020年 46.99亿元
2021年 64.19亿元
2022年 86.82亿元
2023年 87.96亿元
2024年 101.78亿元

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

海油工程属于海洋油气工程服务行业,专注于海上油气田开发的全产业链工程总承包。 海洋油气工程行业近三年在能源安全战略驱动下保持稳定增长,2024年国内深海油气开发投资规模突破800亿元,年复合增长率达7.3%。未来行业将加速向深水、超深水领域拓展,同时向绿色低碳技术融合方向转型,预计2025-2030年深海装备制造和数字化工程服务的市场空间将扩大至年均1200亿元以上。

2、市场地位及占有率

海油工程是国内海洋油气工程领域绝对龙头,国内市场占有率超60%,亚太地区总承包市场份额排名第一,2024年承接的深海浮式生产平台订单占全球同类项目总量的23%。

3、主要竞争对手

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