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沧州大化(600230)2024年年报深度解读:双酚A收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长,净利润近3年整体呈现下降趋势

沧州大化股份有限公司于2000年上市。公司主营业务为尿素及TDI产品、烧碱产品的产销业务。主要产品是甲苯二异氰酸酯、氢氧化钠。

根据沧州大化2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收50.71亿元,同比小幅增长4.19%。扣非净利润2,579.93万元,同比大幅下降86.31%。沧州大化2024年年度净利润3,250.96万元,业绩同比大幅下降83.20%。本期经营活动产生的现金流净额为4.10亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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双酚A收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为化工行业,主要产品包括TDI、PC、双酚A三项,TDI占比42.51%,PC占比27.50%,双酚A占比22.71%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
化工行业 50.35亿元 99.29% 6.56%
其他业务 3,590.95万元 0.71% -5.31%
分产品 营业收入 占比 毛利率
TDI 21.56亿元 42.51% 2.64%
PC 13.95亿元 27.5% 11.52%
双酚A 11.52亿元 22.71% -4.27%
离子膜烧碱 2.50亿元 4.93% 41.37%
其他主营业务 8,316.59万元 1.64% 70.17%
其他业务 3,590.95万元 0.71% -

2、双酚A收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

2024年公司营收50.71亿元,与去年同期的48.67亿元相比,小幅增长了4.19%,主要是因为双酚A本期营收11.52亿元,去年同期为7.31亿元,同比大幅增长了57.63%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
TDI 21.56亿元 24.77亿元 -12.96%
PC 13.95亿元 12.92亿元 7.94%
双酚A 11.52亿元 7.31亿元 57.63%
离子膜烧碱 2.50亿元 2.40亿元 4.02%
其他业务 1.19亿元 1.27亿元 -
合计 50.71亿元 48.67亿元 4.19%

3、TDI毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降

2024年公司毛利率从去年同期的13.42%,同比大幅下降到了今年的6.47%。

毛利率大幅下降的原因是:

(1)TDI本期毛利率2.64%,去年同期为12.94%,同比大幅下降79.6%。

(2)双酚A本期毛利率-4.27%,去年同期为1.01%,同比大幅下降近5倍。

4、PC毛利率持续增长

值得一提的是,PC在营收额增长的同时,而且毛利率也在提升。2022-2024年PC毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的-0.75%,大幅增长到2024年的11.52%。2022-2024年TDI毛利率呈大幅下降趋势,从2022年的14.36%,大幅下降到2024年的2.64%。

5、主要发展直销模式

在销售模式上,企业主要渠道为直销,占主营业务收入的67.42%。2024年直销营收33.95亿元,相较于去年增长3.36%,同期毛利率为6.96%,同比减少5.57个百分点。

PART 2
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净利润近3年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比小幅增加4.19%,净利润同比大幅降低83.20%

2024年年度,沧州大化营业总收入为50.71亿元,去年同期为48.67亿元,同比小幅增长4.19%,净利润为3,250.96万元,去年同期为1.94亿元,同比大幅下降83.20%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为968.89万元,去年同期为2.04亿元,同比大幅下降。

净利润从2021年年度到2022年年度呈现上升趋势,从-5,383.46万元增长到4.21亿元,而2022年年度到2024年年度呈现下降状态,从4.21亿元下降到3,250.96万元。

2、主营业务利润同比大幅下降95.26%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 50.71亿元 48.67亿元 4.19%
营业成本 47.43亿元 42.14亿元 12.55%
销售费用 608.46万元 771.36万元 -21.12%
管理费用 1.39亿元 2.28亿元 -39.14%
财务费用 644.47万元 2,719.52万元 -76.30%
研发费用 1.56亿元 1.74亿元 -10.39%
所得税费用 -61.69万元 586.60万元 -110.52%

2024年年度主营业务利润为968.89万元,去年同期为2.04亿元,同比大幅下降95.26%。

虽然营业总收入本期为50.71亿元,同比小幅增长4.19%,不过毛利率本期为6.47%,同比大幅下降了6.95%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、非主营业务利润扭亏为盈

沧州大化2024年年度非主营业务利润为2,220.39万元,去年同期为-478.87万元,扭亏为盈。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 968.89万元 29.80% 2.04亿元 -95.26%
投资收益 -1,015.66万元 -31.24% -853.26万元 -19.03%
资产减值损失 -636.24万元 -19.57% -2,583.96万元 75.38%
其他收益 2,795.32万元 85.98% 3,005.45万元 -6.99%
其他 712.79万元 21.93% 806.05万元 -11.57%
净利润 3,250.96万元 100.00% 1.94亿元 -83.20%

4、管理费用大幅下降

2024年公司营收50.71亿元,同比小幅增长4.19%,虽然营收在增长,但是管理费用却在下降。

本期管理费用为1.39亿元,同比大幅下降39.14%。归因于修理费本期为103.65万元,去年同期为9,217.81万元,同比大幅下降了98.88%。

管理费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 6,115.12万元 5,959.13万元
折旧及摊销费 4,115.25万元 4,131.13万元
修理费 103.65万元 9,217.81万元
其他 3,569.05万元 3,537.56万元
合计 1.39亿元 2.28亿元

5、净现金流由负转正

2024年年度,沧州大化净现金流为2.46亿元,去年同期为-3,985.83万元,由负转正。

净现金流由负转正的原因是:

虽然(1)取得借款收到的现金本期为100.00万元,同比大幅下降99.92%;(2)购买商品、接受劳务支付的现金本期为42.29亿元,同比增长28.60%。

但是偿还债务支付的现金本期为2.16亿元,同比大幅下降89.10%。

PART 3
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进项税加计扣除抵减对净利润有较大贡献

2024年年度,公司的其他收益为2,795.32万元,占净利润比重为85.98%,较去年同期减少6.99%。

其他收益明细


项目 2024年度 2023年度
进项税加计扣除抵减 2,506.17万元 2,139.24万元
其他 289.14万元 866.21万元
合计 2,795.32万元 3,005.45万元

PART 4
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存货周转率提升

2024年企业存货周转率为15.71,在2023年到2024年沧州大化存货周转率从12.70提升到了15.71,存货周转天数从28天减少到了22天。2024年沧州大化存货余额合计2.85亿元,占总资产的5.09%,同比去年的3.60亿元大幅下降20.72%。

(注:2020年计提存货472.17万元,2021年计提存货76.62万元,2022年计提存货624.43万元,2023年计提存货2372.06万元,2024年计提存货639.85万元。)

PART 5
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追加投入PC粉料装置

2024年,沧州大化在建工程余额合计7,271.72万元,较去年的6,082.86万元大幅增长了19.54%。主要在建的重要工程是BUSS干燥机项目和PC粉料装置。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
BUSS干燥机项目 2,283.14万元 - - 第一套100%,第二套设备正处于安装阶段10%
PC粉料装置 2,137.70万元 2,072.96万元 - 6.81

BUSS干燥机项目(大额在建项目)

关于沧州大化BUSS干燥机项目的具体信息,基于最新的公开资料,我未能直接找到与“沧州大化BUSS干燥机项目”完全匹配的详细内容。不过,我可以根据一般此类项目的信息构建一个可能的回答框架,但请注意,对于具体的建设目标、内容、时间和预期收益等细节,需要参照官方公告或权威网站发布的最新消息。

建设目标:提升生产工艺的安全性与效率,通过引进先进的BUSS干燥技术优化现有生产线,以实现产品质量的进一步提高,并降低生产成本,增强企业的市场竞争力。

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