韩建河山(603616)2024年年报深度解读：PCCP收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，高负债且资产负债率持续增加
北京韩建河山管业股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“北京市房山区韩村河镇韩村河村经济合作社”。公司主营业务是预应力钢筒混凝土管（PCCP）、钢筋混凝土排水管（RCP）和商品混凝土、混凝土外加剂的研发、生产与销售；大气污染排放治理。公司的主要产品为预应力钢筒混凝土管材、钢筋混凝土管材、混凝土外加剂、环保工程与环保设备等。
根据韩建河山2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收7.87亿元，同比大幅增长47.66%。扣非净利润-2.33亿元，较去年同期亏损有所减小。韩建河山2024年年度净利润-2.31亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
PCCP收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为建材行业，占比高达77.76%，主要产品包括PCCP和环保设备及环保工程两项，其中PCCP占比64.92%，环保设备及环保工程占比21.96%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 建材行业 | 6.12亿元 | 77.76% | 20.00% |
| 环保行业 | 1.73亿元 | 21.96% | -9.88% |
| 其他业务 | 219.68万元 | 0.28% | 78.35% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| PCCP | 5.11亿元 | 64.92% | 20.07% |
| 环保设备及环保工程 | 1.73亿元 | 21.96% | -9.88% |
| 混凝土外加剂 | 8,021.18万元 | 10.2% | 21.54% |
| RCP | 1,304.04万元 | 1.66% | -6.21% |
| 电杆 | 775.70万元 | 0.99% | 44.02% |
| 其他业务 | 219.68万元 | 0.27% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华北地区 | 3.01亿元 | 38.22% | 20.25% |
| 华东地区 | 2.34亿元 | 29.78% | 24.75% |
| 东北地区 | 1.63亿元 | 20.66% | -11.51% |
| 华中地区 | 7,926.62万元 | 10.08% | 2.18% |
| 其他地区 | 775.70万元 | 0.99% | 44.02% |
| 其他业务 | 219.68万元 | 0.27% | - |
2、PCCP收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2024年公司营收7.87亿元，与去年同期的5.33亿元相比，大幅增长了47.66%。
营收大幅增长的主要原因是：
（1）PCCP本期营收5.11亿元，去年同期为2.97亿元，同比大幅增长了71.83%。
（2）环保设备及环保工程本期营收1.73亿元，去年同期为1.01亿元，同比大幅增长了70.46%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| PCCP | 5.11亿元 | 2.97亿元 | 71.83% |
| 环保设备及环保工程 | 1.73亿元 | 1.01亿元 | 70.46% |
| 混凝土外加剂 | 8,021.18万元 | 8,483.66万元 | -5.45% |
| RCP | 1,304.04万元 | 2,759.40万元 | -52.74% |
| 电杆 | 775.70万元 | 1,382.70万元 | -43.9% |
| 砂石料 | - | 275.57万元 | -100.0% |
| 其他业务 | 219.68万元 | 518.39万元 | - |
| 合计 | 7.87亿元 | 5.33亿元 | 47.66% |
3、PCCP毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
2024年公司毛利率从去年同期的11.39%，同比增长到了今年的13.6%，主要是因为PCCP本期毛利率20.07%，去年同期为13.4%，同比大幅增长49.78%。
4、环保设备及环保工程毛利率持续下降
产品毛利率方面，2022-2024年PCCP毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的1.70%，大幅增长到2024年的20.07%，2020-2024年环保设备及环保工程毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的36.15%，大幅下降到2024年的-9.88%。
5、华东地区销售高速发展
国内地区方面，华东地区销售高速发展，销售额同比大幅增长近44倍，比重从上期的0.97%大幅增长到了29.78%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-2.31亿元，去年同期-3.08亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,090.27万元，去年同期收益3,013.94万元，同比大幅下降；
但是（1）资产减值损失本期损失6,348.08万元，去年同期损失1.65亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-6,565.71万元，去年同期为-1.20亿元，亏损有所减小。
净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从5,891.16万元下降到-3.56亿元，而2022年年度到2024年年度呈现上升状态，从-3.56亿元增长到-2.31亿元。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.87亿元 | 5.33亿元 | 47.66% |
| 营业成本 | 6.80亿元 | 4.72亿元 | 43.97% |
| 销售费用 | 1,359.25万元 | 1,323.81万元 | 2.68% |
| 管理费用 | 1.02亿元 | 1.08亿元 | -6.05% |
| 财务费用 | 2,578.93万元 | 3,031.42万元 | -14.93% |
| 研发费用 | 2,867.77万元 | 2,499.25万元 | 14.75% |
| 所得税费用 | 4,090.27万元 | -3,013.94万元 | 235.71% |
2024年年度主营业务利润为-6,565.71万元，去年同期为-1.20亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为7.87亿元，同比大幅增长47.66%；（2）毛利率本期为13.60%，同比增长了2.21%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
韩建河山2024年年度非主营业务利润为-1.25亿元，去年同期为-2.19亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -6,565.71万元 | 28.39% | -1.20亿元 | 45.21% |
| 资产减值损失 | -6,348.08万元 | 27.45% | -1.65亿元 | 61.46% |
| 信用减值损失 | -5,575.94万元 | 24.11% | -5,689.37万元 | 1.99% |
| 其他 | -215.03万元 | 0.93% | 370.59万元 | -158.02% |
| 净利润 | -2.31亿元 | 100.00% | -3.08亿元 | 25.02% |
近3年应收账款周转率呈现大幅增长，应收账款坏账损失影响利润
2024年，企业应收账款合计4.14亿元，占总资产的24.59%，相较于去年同期的4.89亿元减少15.36%。
1、坏账损失5,165.42万元
2024年，企业信用减值损失5,575.94万元，其中主要是应收账款坏账损失5,165.42万元。
2、应收账款周转率呈大幅增长趋势
本期，企业应收账款周转率为1.74。在2022年到2024年，企业应收账款周转率从0.81大幅增长到了1.74，平均回款时间从444天减少到了206天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。
（注：2020年计提坏账2367.06万元，2021年计提坏账598.23万元，2022年计提坏账3701.49万元，2023年计提坏账5913.23万元，2024年计提坏账5165.42万元。）
存货周转率大幅提升，存货跌价损失影响利润
存货跌价损失4,669.65万元，坏账损失影响利润
2024年，韩建河山资产减值损失6,348.08万元，其中主要是存货跌价准备减值合计4,669.65万元。
2024年企业存货周转率为2.27，在2023年到2024年韩建河山存货周转率从1.45大幅提升到了2.27，存货周转天数从248天减少到了158天。2024年韩建河山存货余额合计2.64亿元，占总资产的19.66%，同比去年的4.30亿元大幅下降38.64%。
（注：2020年计提存货257.73万元，2021年计提存货566.63万元，2022年计提存货882.19万元，2023年计提存货784.79万元，2024年计提存货4669.65万元。）
追加投入某供水项目厂区建设
2024年，韩建河山在建工程余额合计9,849.22万元，较去年的74.51万元大幅增长。主要在建的重要工程是某供水项目厂区建设。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 某供水项目厂区建设 | 9,755.17万元 | 9,755.17万元 | - | 94.03 |
某供水项目厂区建设（大额新增投入项目）
建设目标：该项目旨在通过建设先进的水处理设施，提升区域内的供水能力和服务水平，以满足日益增长的用水需求，并确保水质符合国家饮用水标准。
建设内容：包括新建或改造净水厂、泵站及配套管网等基础设施，采用现代化的水处理技术，如混凝沉淀、过滤、消毒等工艺流程，同时加强自动化控制和在线监测系统，以提高运营效率和安全保障。
建设时间和周期：根据最新公告显示，该供水项目预计从2024年年初开始动工，整个建设工期约为18个月。具体开工日期将依据前期准备工作进度而定。
预期收益：项目建成后，预计将显著改善当地居民生活用水条件，促进经济社会可持续发展；同时，对于企业而言，能够增加营业收入，提高市场份额，长期来看有助于实现良好的经济效益和社会效益双赢局面。
高负债且资产负债率持续增加
2024年年度，企业资产负债率为86.23%，去年同期为74.98%，负债率很高且增加了11.25%，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从54.49%增长至86.23%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为16.83亿元，同比小幅下降7.46%，另外总负债本期为14.51亿元，同比小幅增长6.44%。
1、负债增加原因
韩建河山负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1.09亿元，去年同期流入4,505.26万元，由正转负。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.09亿元，同比大幅增长。
2、偿债能力：经营活动现金流净额/短期债务同比大幅增长
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.87 | 1.06 | 1.11 | 1.20 | 0.89 |
| 速动比率 | 0.68 | 0.74 | 0.87 | 1.04 | 0.75 |
| 现金比率(%) | 0.08 | 0.05 | 0.09 | 0.11 | 0.13 |
| 资产负债率(%) | 86.23 | 74.98 | 63.50 | 54.49 | 67.10 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 8.44 | 27.37 | 41.48 | 108.85 | 18.71 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.44 | 0.06 | 0.21 | -0.26 | 0.53 |
| 货币资金/短期债务 | 0.40 | 0.36 | 0.38 | 0.39 | 0.41 |
流动比率为0.87，去年同期为1.06，同比下降，流动比率降低到了一个较低的水平。
另外经营活动现金流净额/短期债务为0.44，去年同期为0.06，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
重大资产负债及变动情况
处置或报废减少1,951.49万元，固定资产减少
2024年韩建河山固定资产合计1.20亿元，占总资产的7.13%，同比去年的1.57亿元下降了23.77%。
本期处置或报废减少1,951.49万元
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