西部建设(002302)2024年年报深度解读:商品砼收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降,净利润近4年整体呈现下降趋势
中建西部建设股份有限公司于2009年上市,实际控制人为“中国建筑集团有限公司”。公司专注于预拌混凝土及相关业务,在发展核心业务的基础上,致力于产业生态的打造,呈现出多元化发展的良好态势。公司主要产品为商品砼、外销水泥、外销管片、干混砂浆、外销外加剂、对外检测、劳务收入、对外租赁、材料销售收入、外销砂石等。
根据西部建设2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收203.47亿元,同比小幅下降11.01%。扣非净利润-3.34亿元,由盈转亏。西部建设2024年年度净利润-2.20亿元,业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。本期经营活动产生的现金流净额为5.38亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
商品砼收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事非金属矿物制品、服务、外销涂料,其中商品砼为第一大收入来源,占比96.39%。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
非金属矿物制品 | 201.60亿元 | 99.08% | 7.31% |
服务 | 1.56亿元 | 0.77% | - |
外销涂料 | 2,354.50万元 | 0.12% | - |
其他业务 | 763.86万元 | 0.03% | - |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
商品砼 | 196.12亿元 | 96.39% | 7.26% |
外销水泥 | 1.99亿元 | 0.98% | - |
外销外加剂 | 1.95亿元 | 0.96% | - |
对外租赁 | 9,488.20万元 | 0.47% | - |
材料销售收入 | 7,788.28万元 | 0.38% | - |
其他业务 | 1.68亿元 | 0.82% | - |
2、商品砼收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2024年公司营收203.47亿元,与去年同期的228.63亿元相比,小幅下降了11.01%,主要是因为商品砼本期营收196.12亿元,去年同期为221.71亿元,同比小幅下降了11.54%。
近两年产品营收变化
名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
---|---|---|---|
商品砼 | 196.12亿元 | 221.71亿元 | -11.54% |
其他业务 | 7.35亿元 | 6.93亿元 | - |
合计 | 203.47亿元 | 228.63亿元 | -11.01% |
3、商品砼毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的11.34%,同比大幅下降到了今年的7.59%,主要是因为商品砼本期毛利率7.26%,去年同期为11.26%,同比大幅下降35.52%。
4、对第一大客户高度依赖
目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的53.61%,此前2020-2023年,前五大客户集中度分别为64.87%、62.42%、62.13%、56.55%,总体呈下降趋势,公司对第一大客户存在一定的依赖,2024年第一大客户占总营收的比例高达41.72%。
前五大客户销售情况
客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
---|---|---|
客户一 | 84.90亿元 | 41.72% |
客户二 | 8.07亿元 | 3.97% |
客户三 | 6.35亿元 | 3.12% |
客户四 | 5.23亿元 | 2.57% |
客户五 | 4.53亿元 | 2.23% |
合计 | 109.09亿元 | 53.61% |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低11.01%,净利润由盈转亏
2024年年度,西部建设营业总收入为203.47亿元,去年同期为228.63亿元,同比小幅下降11.01%,净利润为-2.20亿元,去年同期为7.25亿元,由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是:
虽然所得税费用本期支出4,246.36万元,去年同期支出1.80亿元,同比大幅下降;
但是主营业务利润本期为4,851.32万元,去年同期为10.06亿元,同比大幅下降。
净利润从2017年年度到2021年年度呈现上升趋势,从1.42亿元增长到9.81亿元,而2021年年度到2024年年度呈现下降状态,从9.81亿元下降到-2.20亿元。
值得注意的是,今年净利润为近10年最低值。
2、主营业务利润同比大幅下降95.18%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 203.47亿元 | 228.63亿元 | -11.01% |
营业成本 | 188.02亿元 | 202.70亿元 | -7.24% |
销售费用 | 2.46亿元 | 2.24亿元 | 9.44% |
管理费用 | 4.97亿元 | 4.70亿元 | 5.58% |
财务费用 | 1.21亿元 | 1.47亿元 | -17.44% |
研发费用 | 5.05亿元 | 6.01亿元 | -15.91% |
所得税费用 | 4,246.36万元 | 1.80亿元 | -76.41% |
2024年年度主营业务利润为4,851.32万元,去年同期为10.06亿元,同比大幅下降95.18%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为203.47亿元,同比小幅下降11.01%;(2)毛利率本期为7.59%,同比大幅下降了3.75%。
3、非主营业务利润亏损增大
西部建设2024年年度非主营业务利润为-2.27亿元,去年同期为-1.00亿元,亏损增大。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | 4,851.32万元 | -22.00% | 10.06亿元 | -95.18% |
投资收益 | -6,465.75万元 | 29.32% | -5,206.89万元 | -24.18% |
营业外收入 | 4,018.68万元 | -18.22% | 3,606.70万元 | 11.42% |
营业外支出 | 2,849.55万元 | -12.92% | 1,854.02万元 | 53.70% |
其他收益 | 3,855.33万元 | -17.48% | 3,233.47万元 | 19.23% |
信用减值损失 | -2.15亿元 | 97.52% | -1.19亿元 | -80.28% |
其他 | 288.90万元 | -1.31% | 2,097.97万元 | -86.23% |
净利润 | -2.20亿元 | 100.00% | 7.25亿元 | -130.42% |
其他收益对净利润有较大贡献
2024年年度,公司的其他收益为3,855.33万元,占净利润比重为17.48%,较去年同期增加19.23%。
其他收益明细
项目 | 2024年度 | 2023年度 |
---|---|---|
生产扶持资金 | 1,547.48万元 | 1,003.96万元 |
增值税加计扣除 | 1,410.40万元 | 516.66万元 |
产业发展扶持专项资金 | 375.03万元 | 616.44万元 |
其他 | 522.42万元 | 1,096.40万元 |
合计 | 3,855.33万元 | 3,233.47万元 |
应收账款减值风险高,应收账款坏账损失大幅拉低利润
2024年,企业应收账款合计226.55亿元,占总资产的67.63%,相较于去年同期的234.06亿元基本不变。应收账款的规模大,且相对占比较高。
1、坏账损失2.08亿元,严重影响利润
2024年,企业信用减值损失2.15亿元,导致企业净利润从亏损547.44万元下降至亏损2.21亿元,其中主要是应收账款坏账损失2.08亿元。
净利润及信用减值损失表
项目 | 合计 |
---|---|
净利润 | -2.21亿元 |
信用减值损失(损失以“-”号填列) | -2.15亿元 |
其中:应收账款坏账损失(损失以“-”号填列) | -2.08亿元 |
企业应收账款坏账损失中主要为按组合计提坏账准备的应收账款,合计1.70亿元,占78.24%。在按组合计提坏账准备的应收账款中,主要为新计提的坏账准备1.70亿元。
坏账准备情况表
项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 合计 |
---|---|---|---|
按单项计提坏账准备的应收账款 | 6,008.90万元 | 1,280.50万元 | 4,728.40万元 |
按组合计提坏账准备的应收账款 | 1.70亿元 | - | 1.70亿元 |
合计 | 2.30亿元 | 1,280.50万元 | 2.17亿元 |
按单项计提
其中,按单项计提主要是企业收回了客户二十六,客户二十二等个别应收账款单项的减值准备,分别收回了365.81万元和199.04万元。
按单项计提坏账准备情况表
项目名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 | 计提理由 |
---|---|---|---|---|
客户二十六 | 37.16万元 | 465.67万元 | -365.81万元 | 因合同纠纷,回收可能性较小 |
客户二十二 | 7.76万元 | 206.81万元 | -199.04万元 | 因合同纠纷,回收可能性较小 |
2、应收账款周转率连续5年下降
本期,企业应收账款周转率为0.88。在2019年度到2024年度,企业应收账款周转率连续5年下降,平均回款时间从186天增加到了409天,回款周期大幅增长,应收账款的回款风险越来越大。
(注:2020年计提坏账1.34亿元,2021年计提坏账8615.09万元,2022年计提坏账1.41亿元,2023年计提坏账1.27亿元,2024年计提坏账2.08亿元。)
就目前情况来说,若企业延续当前势头,则要格外注意企业应收账款的减值风险。
追加投入重庆璧山飞强项目
2024年,西部建设在建工程余额合计1.19亿元,较去年的1.67亿元上涨了28.98%。主要在建的重要工程是重庆璧山飞强项目、缙云厂厂区基建等。
重要在建工程项目概况
项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
---|---|---|---|---|
重庆璧山飞强项目 | 3,681.67万元 | 3,681.67万元 | - | 56.00% |
缙云厂厂区基建 | 3,065.03万元 | 3,558.83万元 | 493.81万元 | 71.17% |
白鸟湖新区厂配电工程项目 | 2,340.51万元 | 346.39万元 | - | 85.00% |
中建新型建造循环经济产业园建设项目 | 256.47万元 | 1.46亿元 | 2.09亿元 | 86.89% |
江门市江海厂项目 | - | 3,254.53万元 | 3,254.53万元 | 100.00% |
中建西南新材料研发中心项目 | - | 272.44万元 | 3,556.36万元 | 100.00% |
重庆璧山飞强项目(新立项)
建设目标:该项目旨在通过构建现代化的产业园区,促进区域经济结构优化升级,推动地方产业向高端化、智能化方向发展。同时,它还致力于打造一个集研发、生产、办公为一体的综合性产业基地,以吸引更多的高新技术企业和人才聚集。
建设内容:飞强项目计划建设包括但不限于标准化厂房、研发中心、物流仓储设施及配套服务设施等。此外,还将完善基础设施,如道路、水电供应系统以及绿化带等公共配套设施,为入驻企业提供良好的运营环境。
建设时间和周期:根据相关公告显示,该项目预计从2024年开始动工,整个建设过程分为几个阶段进行,初步估计整体工期将持续约3-5年时间完成全部规划内的建设任务。
预期收益:项目建成后,预计将显著提升当地就业率,并通过引进更多高科技企业和项目带动周边地区的经济增长。长远来看,随着园区内企业的不断发展与壮大,对于增加地方政府税收收入也有着积极作用。但具体数值需依据后续实际运营情况而定。请注意,以上信息基于当前可获得的数据整理而成,具体情况可能会有所调整,请参考官方最新发布的资料为准。
行业分析
1、行业发展趋势
西部建设属于商品混凝土行业,主要从事预拌混凝土及相关建材的生产、销售及技术服务。 商品混凝土行业近三年受基建投资增速放缓及房地产调控影响,市场增速趋缓,但环保政策推动落后产能出清,行业集中度持续提升。龙头企业通过并购整合扩大规模,绿色低碳、智能制造成为转型升级方向,预计未来三年市场空间将保持年均3%-5%的温和增长,2025年市场规模有望突破2.3万亿元。
2、市场地位及占有率
西部建设位列国内商品混凝土行业第二梯队,2024年产能规模达1.1万方,市场占有率约8%-10%,排名行业第三,核心区域覆盖西南、西北及华中地区,在重点工程供货领域具备较强竞争力。