北辰实业(601588)2024年年报深度解读：长沙北辰三角洲收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，资产负债率同比增加
北京北辰实业股份有限公司于2006年上市。公司主营业务包括房地产开发,会展(含酒店)及商业物业。公司自二零零七年起连续多年荣获中国房地产TOP10研究组评选的“中国复合地产专业领先品牌”称号。
根据北辰实业2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收71.52亿元，同比大幅下降54.59%。扣非净利润-29.66亿元，较去年同期亏损增大。北辰实业2024年年度净利润-34.21亿元，业绩较去年同期亏损增大。
长沙北辰三角洲收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事房地产开发、会展(含酒店)及商业物业、其他，主要产品包括其他主营业务和长沙北辰三角洲两项，其中其他主营业务占比79.13%，长沙北辰三角洲占比12.39%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 房地产开发 | 40.11亿元 | 56.07% | 12.27% |
| 会展(含酒店)及商业物业 | 29.61亿元 | 41.4% | 45.03% |
| 其他 | 1.61亿元 | 2.25% | 13.82% |
| 其他业务 | 1,976.73万元 | 0.28% | 90.78% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 其他主营业务 | 56.60亿元 | 79.13% | 24.48% |
| 长沙北辰三角洲 | 8.86亿元 | 12.39% | 45.27% |
| 重庆北辰悦来壹号 | 5.87亿元 | 8.21% | 10.38% |
| 其他业务 | 1,976.73万元 | 0.27% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 北京地区 | 27.95亿元 | 39.08% | 50.52% |
| 其他主营业务 | 19.15亿元 | 26.78% | -6.43% |
| 长沙地区 | 14.55亿元 | 20.35% | 38.34% |
| 重庆地区 | 9.67亿元 | 13.52% | 0.09% |
| 其他业务 | 1,976.73万元 | 0.27% | - |
2、长沙北辰三角洲收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2024年公司营收71.52亿元，与去年同期的157.51亿元相比，大幅下降了54.59%，主要是因为长沙北辰三角洲本期营收8.86亿元，去年同期为35.99亿元，同比大幅下降了75.38%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 长沙北辰三角洲 | 8.86亿元 | 35.99亿元 | -75.38% |
| 重庆北辰悦来壹号 | 5.87亿元 | 8.82亿元 | -33.44% |
| 宁波北辰香麓湾 | - | 17.46亿元 | -100.0% |
| 海口北辰府 | - | 14.03亿元 | -100.0% |
| 重庆北辰香麓 | - | 10.90亿元 | -100.0% |
| 海口北辰长秀仕家 | - | 8.40亿元 | -100.0% |
| 成都北辰鹿鸣苑 | - | 7.76亿元 | -100.0% |
| 廊坊北辰香麓 | - | 4.57亿元 | -100.0% |
| 其他业务 | 56.80亿元 | 49.58亿元 | - |
| 合计 | 71.52亿元 | 157.51亿元 | -54.59% |
3、重庆北辰悦来壹号毛利率大幅下降
产品毛利率方面，2024年长沙北辰三角洲毛利率为45.27%，同比小幅增长8.8%，同期重庆北辰悦来壹号毛利率为10.38%，同比大幅下降65.88%。
4、北京地区销售额小幅下降
国内地区方面，虽然北京地区的销售额同比小幅下降4.16%，但是比重却从上期的18.52%大幅增长到了本期的39.08%。
资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比下降54.59%，净利润亏损持续增大
2024年年度，北辰实业营业总收入为71.52亿元，去年同期为157.52亿元，同比大幅下降54.59%，净利润为-34.21亿元，去年同期为-6,343.26万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）资产减值损失本期损失26.05亿元，去年同期损失6.37亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-6.88亿元，去年同期为11.53亿元，由盈转亏。
值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 71.52亿元 | 157.52亿元 | -54.59% |
| 营业成本 | 52.87亿元 | 114.39亿元 | -53.78% |
| 销售费用 | 4.01亿元 | 4.30亿元 | -6.62% |
| 管理费用 | 8.14亿元 | 9.17亿元 | -11.25% |
| 财务费用 | 8.88亿元 | 8.33亿元 | 6.58% |
| 研发费用 | 1,314.10万元 | - | |
| 所得税费用 | 2.68亿元 | 4.62亿元 | -41.93% |
2024年年度主营业务利润为-6.88亿元，去年同期为11.53亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为71.52亿元，同比大幅下降54.59%；（2）毛利率本期为26.08%，同比小幅下降了1.30%。
3、非主营业务利润亏损增大
北辰实业2024年年度非主营业务利润为-24.65亿元，去年同期为-7.54亿元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -6.88亿元 | 20.10% | 11.53亿元 | -159.64% |
| 资产减值损失 | -26.05亿元 | 76.16% | -6.37亿元 | -308.86% |
| 其他 | 1.60亿元 | -4.68% | -8,095.00万元 | 297.90% |
| 净利润 | -34.21亿元 | 100.00% | -6,343.26万元 | -5292.62% |
4、净现金流由正转负
2024年年度，北辰实业净现金流为-17.22亿元，去年同期为1.17亿元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 28.15亿元 | -47.35% | 偿还债务支付的现金 | 35.94亿元 | -50.80% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 29.58亿元 | 93.84% | |||
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 70.69亿元 | -15.24% | |||
| 收到其他与筹资活动有关的现金 | 17.08亿元 | -41.18% |
存货跌价损失严重影响利润，存货周转率大幅下降
坏账损失25.45亿元，严重影响利润
2024年，北辰实业资产减值损失26.05亿元，导致企业净利润从亏损8.15亿元下降至亏损34.21亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计25.45亿元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | -34.21亿元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -26.05亿元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -25.45亿元 |
其中，开发产品，开发成本本期分别计提18.62亿元，6.83亿元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 开发产品 | 18.62亿元 |
| 开发成本 | 6.83亿元 |
目前，开发产品，开发成本的账面价值仍分别为173.71亿元，86.80亿元，应注意后续的减值风险。
2024年企业存货周转率为0.25，在2023年到2024年北辰实业存货周转率从0.45大幅下降到了0.25，存货周转天数从800天增加到了1440天。2024年北辰实业存货余额合计260.94亿元，占总资产的62.24%，同比去年的310.66亿元大幅下降16.00%。
（注：2020年计提存货8.95亿元，2021年计提存货6.69亿元，2022年计提存货9.05亿元，2023年计提存货6.37亿元，2024年计提存货25.45亿元。）
资产负债率同比增加
2024年年度，企业资产负债率为75.91%，去年同期为72.38%，同比小幅增长了3.53%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为488.42亿元，同比小幅下降13.13%，另外总负债本期为370.74亿元，同比小幅下降8.90%。
1、偿债能力：Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为0.14，去年同期为0.17，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。, color=, riskType=null, riskTitle=null, score=null, nullStr=null)
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 2.28 | 2.18 | 1.74 | 1.71 | 1.80 |
| 速动比率 | 0.67 | 0.63 | 0.47 | 0.51 | 0.44 |
| 现金比率(%) | 0.49 | 0.47 | 0.31 | 0.38 | 0.31 |
| 资产负债率(%) | 75.91 | 72.38 | 76.28 | 75.73 | 77.18 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 2.09 | 0.17 | 0.99 | 3.54 | 1.52 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.14 | 0.17 | 0.44 | 0.60 | 0.03 |
| 货币资金/短期债务 | 1.17 | 1.14 | 1.06 | 1.27 | 1.36 |
Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为0.14，去年同期为0.17，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。, color=, riskType=null, riskTitle=null, score=null, nullStr=null)表明企业短期偿债压力较大。
行业分析
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