根据岳阳林纸2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收81.34亿元，同比下降17.76%。扣非净利润-2.03亿元，由盈转亏。岳阳林纸2024年年度净利润1.67亿元，业绩同比大幅增长108.27%。

公司的主要业务为制浆造纸业，占比高达84.81%，主要产品包括印刷用纸、商品浆、包装用纸三项，印刷用纸占比44.85%，商品浆占比25.14%，包装用纸占比13.47%。

2024年公司营收81.35亿元，与去年同期的98.91亿元相比，下降了17.76%。

营收下降的主要原因是：

（1）木材销售本期营收1,696.58万元，去年同期为9.33亿元，同比大幅下降了94.94%。

（2）印刷用纸本期营收36.48亿元，去年同期为44.48亿元，同比下降了17.98%。

（3）其他本期营收2,713.22万元，去年同期为4.42亿元，同比大幅下降了75.3%。

（4）市政园林本期营收4.43亿元，去年同期为6.59亿元，同比大幅下降了32.85%。

产品毛利率方面，2022-2024年印刷用纸毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的18.85%，大幅下降到2024年的8.81%，2024年商品浆毛利率为25.22%，同比大幅增长52.94%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的60.78%。2024年直销营收48.39亿元，相较于去年下降14.27%，同期毛利率为15.52%，同比增加3.27个百分点。

2024年年度，岳阳林纸营业总收入为81.34亿元，去年同期为98.91亿元，同比下降17.76%，净利润为1.67亿元，去年同期为8,030.57万元，同比大幅增长108.27%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然资产减值损失本期损失3.16亿元，去年同期损失4,961.22万元，同比大幅增长；

但是（1）营业外利润本期为-6,180.85万元，去年同期为-3.02亿元，亏损有所减小；（2）主营业务利润本期为2.39亿元，去年同期为9,805.27万元，同比大幅增长。

2024年年度主营业务利润为2.39亿元，去年同期为9,805.27万元，同比大幅增长144.02%。

虽然营业总收入本期为81.34亿元，同比下降17.76%，不过毛利率本期为13.11%，同比小幅增长了1.54%，推动主营业务利润同比大幅增长。

岳阳林纸2024年年度非主营业务利润为-7,839.72万元，去年同期为-5,206.40万元，亏损增大。

本期财务费用为1.27亿元，同比大幅下降43.0%。财务费用大幅下降的原因是：

（1）利息支出本期为1.48亿元，去年同期为2.20亿元，同比大幅下降了32.63%。

（2）利息收入本期为2,895.21万元，去年同期为1,497.26万元，同比大幅增长了93.37%。

2024年年度，岳阳林纸净现金流为3.59亿元，去年同期为638.77万元，同比大幅增长55.20倍。

净现金流同比大幅增长原因是：

岳阳林纸近两年，归母净利润的收益主要是依赖于非经常性损益。2024年的归母净利润为1.67亿元，非经常性损益为3.70亿元。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益主要来源于企业合并时被合并方的净利润收益，具体内容如表所示：

岳阳林纸2024年初用于对外股权投资的资产为7,645.11万元，2024年末为2.73亿元，对外股权投资所产生的收益为9,308.07万元，占净利润1.67亿元的55.65%。

对外股权投资资产大幅增加的原因是双阳高科增加2.03亿元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益2,013.14万元和处置外股权投资的收益7,294.93万元。

处置对外股权投资产生的收益为7,294.93万元，主要是双阳高科7,294.93万元。

湖南诚通天岳环保科技有限公司业务性质为污水处理技术及其应用。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2020年的3,255.8万元增长至2024年的2.73亿元，增长率为737.06%。且企业的对外股权投资收益持续增长，由2022年的1,139.17万元增长至2024年的9,308.07万元，增长率为717.09%。

2024年，岳阳林纸资产减值损失3.16亿元，导致企业净利润从盈利4.84亿元下降至盈利1.67亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计2.09亿元。

其中，主要部分为林木资产本期计提1.79亿元。

目前，林木资产的账面价值仍有33.51亿元，应注意后续的减值风险。

2024年企业存货周转率为1.64，2024年岳阳林纸存货周转率为1.64，同比去年无明显变化。2024年岳阳林纸存货余额合计47.93亿元，占总资产的24.71%，同比去年的51.51亿元小幅下降6.95%。

2024年，岳阳林纸在建工程余额合计23.11亿元，较去年的6.68亿元大幅增长。主要在建的重要工程是45万吨文化纸项目。

建设目标：岳阳林纸提质升级综合技改项目一期年产45万吨文化纸项目的建设目标是实现增产减污，提升资产质量，大幅提高综合竞争力。通过该项目，岳阳基地将被打造成一座绿色生态、节能环保、科技智能的国内顶尖、国际一流的浆纸基地，以保持岳阳林纸在文化纸行业的领先地位。

建设内容：建设内容包括引进国际先进设备建设一条年产45万吨的文化纸生产线，改建一条年产20万吨高得率化机浆生产线，并关停部分低效造纸生产线以淘汰落后产能。此举旨在实现岳阳基地的结构调整和提质升级，提升生产线的技术水平和环保性能。

预期收益：经测算，本项目的所得税后财务内部收益率为12.57%，显示出良好的经济效益。项目投产后，不仅将使公司的废水、COD年总排放量大幅下降，单位产品综合能耗远低于国标先进值，还将提升公司整体资产质量，实现成本节约和效率提升，从而增强公司的市场竞争力。

2024年，岳阳林纸本期在建工程的利息资本化金额达4,340.46万元，同期净利润为1.67亿元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

在2024年年报告期末，岳阳林纸形成的商誉为3.5亿元，占净资产的4.41%，商誉计提减值为9,929.13万元，占净利润1.67亿元的59.37%。

商誉减值计提准备大幅降低净利润。其中，商誉的主要构成为诚通凯胜生态建设有限公司。

2017年，企业斥资9.34亿元的对价收购诚通凯胜生态建设有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4.18亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达123.48%，形成的商誉高达0元，占当年净资产的0%。