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物产中大(600704)2024年年报深度解读：海外销售大幅增长，净利润近3年整体呈现下降趋势
物产中大集团股份有限公司于1996年上市。公司是主营业务是供应链集成服务。主要产品是供应链集成服务、金属材料、化工、整车及后服务、煤炭、金融服务、高端实业、线缆制造、热电联产。
根据物产中大2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收5,995.20亿元，同比小幅增长3.34%。扣非净利润25.02亿元，同比下降17.54%。物产中大2024年年度净利润49.78亿元，业绩同比小幅下降12.66%。
PART 1
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海外销售大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为供应链集成服务，占比高达92.37%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 供应链集成服务 | 5,537.70亿元 | 92.37% | 1.28% |
| 煤炭 | 414.87亿元 | 6.92% | 2.59% |
| 其他业务 | 42.63亿元 | 0.71% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 供应链集成服务 | 5,537.70亿元 | 92.37% | 1.28% |
| 高端制造 | 296.62亿元 | 4.95% | 15.15% |
| 其他业务 | 160.87亿元 | 2.68% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 内销收入 | 5,044.20亿元 | 84.14% | 2.47% |
| 外销收入 | 951.00亿元 | 15.86% | 0.65% |
2、化工收入的增长推动公司营收的小幅增长
2024年公司营收5,995.20亿元，与去年同期的5,801.61亿元相比，小幅增长了3.34%。
营收小幅增长的主要原因是：
（1）化工本期营收998.59亿元，去年同期为857.39亿元，同比增长了16.47%。
（2）供应链集成服务本期营收5,537.70亿元，去年同期为5,411.68亿元，同比增长了2.13%。
（3）高端制造本期营收296.62亿元，去年同期为225.20亿元，同比增长了29.0%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 供应链集成服务 | 5,537.70亿元 | 5,411.68亿元 | 2.13% |
| 化工 | 998.59亿元 | 857.39亿元 | 16.47% |
| 煤炭 | 414.87亿元 | 410.98亿元 | 0.95% |
| 整车及后服务 | 407.45亿元 | 408.52亿元 | -0.26% |
| 高端制造 | 296.62亿元 | 225.20亿元 | 29.0% |
| 金融服务 | 160.87亿元 | 106.58亿元 | 7.6% |
| 轮胎制造 | 46.74亿元 | 47.62亿元 | -1.86% |
| 热电联产 | 31.35亿元 | 31.25亿元 | 0.29% |
| 其他业务 | -1,898.99亿元 | -1,697.61亿元 | - |
| 合计 | 5,995.20亿元 | 5,801.61亿元 | 3.34% |
3、供应链集成服务毛利率的下降导致公司毛利率的下降
2024年公司毛利率从去年同期的2.64%，同比下降到了今年的2.18%。
毛利率下降的原因是：
（1）供应链集成服务本期毛利率1.28%，去年同期为1.69%，同比下降24.26%。
（2）整车及后服务本期毛利率1.1%，去年同期为3.19%，同比大幅下降65.52%。
（3）高端制造本期毛利率15.15%，去年同期为16.83%，同比小幅下降9.98%。
4、海外销售大幅增长
从地区营收情况上来看，2021-2024年公司海外销售大幅增长，2021年海外销售489.70亿元，2024年增长94.2%，同期2021年国内销售5,082.34亿元，2024年下降0.75%。
5、主要发展对企业客户模式
在销售模式上，企业主要渠道为对企业客户，占主营业务收入的91.41%。2024年对企业客户营收5,479.99亿元，相较于去年增长3.04%，同期毛利率为1.87%，同比下降0.43个百分点。
PART 2
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