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厦门象屿(600057)2024年年报深度解读:农产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长,净利润近3年整体呈现下降趋势

厦门象屿股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“厦门市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事大宗商品采购供应及综合物流以及物流平台(园区)开发运营业务。其主要产品有金属矿产、农产品、能源化工。

根据厦门象屿2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收3,666.71亿元,同比下降20.12%。扣非净利润4.06亿元,同比下降19.87%。厦门象屿2024年年度净利润18.91亿元,业绩同比下降18.27%。

PART 1
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农产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为大宗商品经营及物流服务,占比高达96.81%,主要产品包括金属矿产和能源化工两项,其中金属矿产占比58.61%,能源化工占比21.83%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
大宗商品经营及物流服务 3,549.72亿元 96.81% 1.99%
其他 116.99亿元 3.19% 12.46%
分产品 营业收入 占比 毛利率
金属矿产 2,149.13亿元 58.61% 2.04%
能源化工 800.57亿元 21.83% 1.17%
农产品 401.97亿元 10.96% 0.23%
其他主营业务 206.80亿元 5.64% 10.94%
新能源 92.52亿元 2.52% 3.88%
其他业务 15.71亿元 0.44% -

2、金属矿产收入的下降导致公司营收的下降

2024年公司营收3,666.71亿元,与去年同期的4,590.35亿元相比,下降了20.12%。

营收下降的主要原因是:

(1)金属矿产本期营收2,149.13亿元,去年同期为2,715.05亿元,同比下降了20.84%。

(2)农产品本期营收401.97亿元,去年同期为606.53亿元,同比大幅下降了33.73%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
金属矿产 2,149.13亿元 2,715.05亿元 -20.84%
能源化工 800.57亿元 868.12亿元 -7.78%
农产品 401.97亿元 606.53亿元 -33.73%
新能源 92.52亿元 192.44亿元 -51.92%
其他 8.59亿元 10.10亿元 -14.99%
其他业务 213.93亿元 198.11亿元 -
合计 3,666.71亿元 4,590.35亿元 -20.12%

3、农产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长

2024年公司毛利率从去年同期的1.92%,同比增长到了今年的2.32%。

毛利率增长的原因是:

(1)农产品本期毛利率0.23%,去年同期为-0.98%,同比大幅增长123.47%。

(2)能源化工本期毛利率1.17%,去年同期为1.15%,同比增长1.74%。

(3)金属矿产本期毛利率2.04%,去年同期为1.96%,同比小幅增长4.08%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现下降趋势

本期净利润为18.91亿元,去年同期23.14亿元,同比下降18.27%。

净利润同比下降的原因是:

虽然(1)投资收益本期为8.00亿元,去年同期为3.20亿元,同比大幅增长;(2)公允价值变动收益本期为2.80亿元,去年同期为261.00万元,同比大幅增长。

但是(1)信用减值损失本期损失17.71亿元,去年同期损失10.83亿元,同比大幅增长;(2)所得税费用本期支出3.87亿元,去年同期支出1.36亿元,同比大幅增长。

净利润从2015年年度到2022年年度呈现上升趋势,从4.62亿元增长到37.78亿元,而2022年年度到2024年年度呈现下降状态,从37.78亿元下降到18.91亿元。

PART 3
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企业扶持发展基金及经营奖励对净利润有较大贡献

2024年年度,公司的其他收益为5.25亿元,占净利润比重为27.74%,较去年同期减少22.23%。

其他收益明细


项目 2024年度 2023年度
企业扶持发展基金及经营奖励 4.89亿元 6.43亿元
与资产相关的政府补助分配计入损益 2,741.10万元 1,964.14万元
社保和毕业生补贴 501.33万元 333.53万元
其他 279.45万元 900.57万元
合计 5.25亿元 6.75亿元

PART 4
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应收账款坏账损失影响利润,近2年应收账款周转率呈现下降

2024年,企业应收账款合计189.02亿元,占总资产的15.26%,相较于去年同期的178.08亿元小幅增长6.14%。

1、坏账损失2.97亿元

2024年,企业信用减值损失17.71亿元,其中主要是应收账款坏账损失2.97亿元。

2、应收账款周转率呈下降趋势

本期,企业应收账款周转率为19.98。在2023年到2024年,企业应收账款周转率从23.70下降到了19.98,平均回款时间从15天增加到了18天,回款周期增长,企业的回款能力有所下降。

(注:2020年计提坏账6941.31万元,2021年计提坏账1880.17万元,2023年计提坏账1.79亿元,2024年计提坏账2.97亿元。)

PART 5
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存货周转率持续下降,存货跌价损失影响利润

存货跌价损失3.14亿元,坏账损失影响利润

2024年,厦门象屿资产减值损失3.07亿元,其中主要是存货跌价准备减值合计3.14亿元。

2024年企业存货周转率为13.67,在2021年度到2024年度,企业存货周转率连续4年下降,平均回款时间从16天增加到了26天,企业存货周转能力下降,2024年厦门象屿存货余额合计264.27亿元,占总资产的21.61%。

(注:2019年计提存货1.26亿元,2020年计提存货3.64亿元,2021年计提存货5.27亿元,2023年计提存货3.64亿元,2024年计提存货3.14亿元。)

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

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