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南华期货(603093)2024年年报深度解读:境外业务毛利率持续增长,金融投资产生大幅亏损

南华期货股份有限公司于2019年上市,实际控制人为“东阳市横店社团经济企业联合会”。公司成立于1996年,主要从事期货经纪业务、资产管理业务、期货投资咨询业务、证券投资基金代销业务、风险管理业务、境外金融服务业务及公募基金业务,是中国金融期货交易所首批全面结算会员单位。

根据南华期货2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收57.12亿元,同比小幅下降8.56%。扣非净利润4.54亿元,同比小幅增长8.04%。南华期货2024年年度净利润4.58亿元,业绩同比小幅增长13.71%。本期经营活动产生的现金流净额为118.62亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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境外业务毛利率持续增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为风险管理业务(总额法),占比高达78.52%,主要产品包括风险管理业务和境外金融服务业务两项,其中风险管理业务占比78.52%,境外金融服务业务占比11.45%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
风险管理业务(总额法) 44.85亿元 78.52% 0.21%
境外业务 6.54亿元 11.45% 71.26%
期货经纪业务 4.94亿元 8.65% 7.13%
财富管理业务 6,822.04万元 1.19% -4.91%
其他业务 1,034.70万元 0.18% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
风险管理业务 44.85亿元 78.52% -
境外金融服务业务 6.54亿元 11.45% -
期货经纪业务 4.94亿元 8.65% -
财富管理业务 6,822.04万元 1.19% -
其他业务 1,034.70万元 0.18% -

2、风险管理业务(总额法)收入的下降导致公司营收的小幅下降

2024年公司营收57.12亿元,与去年同期的62.47亿元相比,小幅下降了8.56%,主要是因为风险管理业务(总额法)本期营收44.85亿元,去年同期为49.99亿元,同比下降了18.22%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
风险管理业务(总额法) 44.85亿元 49.99亿元 -18.22%
境外业务 6.54亿元 5.67亿元 15.32%
期货经纪业务 4.94亿元 5.71亿元 -13.48%
财富管理业务 6,822.04万元 9,013.35万元 -24.31%
其他业务 1,034.70万元 1,913.54万元 -
合计 57.12亿元 62.47亿元 -8.56%

3、境外业务毛利率持续增长

产品毛利率方面,2020-2024年境外业务毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的-5.76%,大幅增长到2024年的71.26%,2024年风险管理业务(总额法)毛利率为0.21%,同比大幅增长140.38%。

PART 2
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金融投资产生大幅亏损

1、金融投资5,061.58万元,收益却为-1.81亿元,投资主体的重心由债券投资转变为理财投资

在2024年报告期末,南华期货用于金融投资的资产为5,061.58万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-1.81亿元,占净利润4.58亿元的-39.43%。

2024年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024年度金融投资资产表


项目 投资金额
期货会员资格投资 3,361.88万元
ICE股票 1,699.69万元
合计 5,061.58万元

2023年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023年度金融投资资产表


项目 投资金额
债券投资 20.67亿元
衍生金融资产 10.7亿元
其他 7.23亿元
合计 38.6亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于其中:分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和处置金融工具取得的投资收益。

2024年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 处置金融工具取得的投资收益 5,664.42万元
投资收益 其中:分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 -2.56亿元
其他 1,911.75万元
合计 -1.81亿元

2、金融投资资产同比大额下降,金融投资收益同比由盈转亏

从同期对比来看,企业的金融投资资产相比去年同期大幅下滑了38.1亿元,变化率为-98.69%,且企业的金融投资收益相比去年同期大幅下滑了1.9亿元,变化率为-69.78%。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

南华期货属于金融服务业中的期货行业。 近三年期货行业呈现结构性调整态势,2024年全国期货市场累计成交额同比增加8.93%,但手续费竞争加剧导致收入承压。行业加速向风险管理、财富管理等多元化业务转型,头部机构通过科技赋能提升量化投研能力。未来市场空间将向衍生品创新、跨境服务及AI驱动的高效交易模式延伸,预计头部企业集中度进一步提升。

2、市场地位及占有率

南华期货位列国内期货行业第一梯队,2024年归母净利润4.58亿元,同比增长13.96%,净资产收益率达11.71%。其风险管理业务收入44.85亿元,占营收78.5%,场外衍生品名义本金规模超700亿元,在商品衍生品做市领域稳居行业前十。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
南华期货(603093) 综合型期货公司,业务涵盖经纪、风险管理、财富管理及境外金融服务 2024年风险管理业务营收占比78.5%,场外衍生品名义本金717.46亿元
永安期货(600927) 行业龙头,以产业客户服务和衍生品创新见长 2024年风险管理业务收入超50亿元,做市业务覆盖20+期货品种
瑞达期货(002961) 聚焦财富管理与金融科技,衍生品投研实力突出 2024年资管规模同比增30%,量化交易系统覆盖率超同业均值
弘业期货(001236) 深耕有色金属产业链,跨境金融服务能力领先 2024年境外业务利润贡献率同比提升5个百分点
中信期货(无代码) 中信证券全资子公司,依托集团资源发展机构业务 2024年机构客户交易占比超60%,场外期权规模行业前三

总结
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1、经营分析总结

近6年公司净利润持续增长,2024年净利润4.58亿元,较上期有所增长。

公司主营利润近3年持续增长,2024年主营利润5.18亿元,较去年同期有所增长。

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