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中粮资本(002423)2024年年报深度解读:销售商品、提供劳务收到的现金长期小于营业收入

中粮资本控股股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为金融业务。公司的主要产品为保险业务产品及相关服务、信托业务产品及相关服务、期货业务产品及相关服务、基金管理业务产品及相关服务、金融科技业务产品及相关服务、其他业务产品及相关服务。

根据中粮资本2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收252.50亿元,同比小幅增长13.32%。扣非净利润12.05亿元,同比增长23.78%。中粮资本2024年年度净利润18.56亿元,业绩同比增长25.13%。

PART 1
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主营业务构成

公司主要从事保险业务、信托业务、期货业务,其中已赚保费为第一大收入来源,占比80.61%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
保险业务 222.08亿元 87.96% -17.86%
信托业务 15.16亿元 6.01% 59.87%
期货业务 14.92亿元 5.91% 13.66%
其他业务 3,325.39万元 0.12% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
已赚保费 203.53亿元 80.61% -
利息收入 25.91亿元 10.26% -
手续费及佣金收入 17.48亿元 6.92% -
其他业务 5.58亿元 2.21% -

PART 2
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净现金流由负转正

1、净利润同比增加25.13%,净现金流同比大幅增加151.87%

2024年年度,中粮资本净利润为18.56亿元,去年同期为14.84亿元,同比增长25.13%。净现金流为9.52亿元,去年同期为-18.36亿元,由负转正。

净现金流由负转正原因是:


净现金流增长项目 本期值 同比增减 净现金流下降项目 本期值 同比增减
收到原保险合同保费取得的现金 209.83亿元 33.10% 投资支付的现金 1,274.70亿元 10.06%
吸收投资所收到的现金 29.97亿元 - 销售商品、提供劳务收到的现金 21.98亿元 -51.29%
购买商品、接受劳务支付的现金 20.13亿元 -55.05%
支付其他与筹资活动有关的现金 19.07亿元 -47.92%

2、销售商品、提供劳务收到的现金长期小于营业收入

从长期来看,销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1,这说明大量款项作为应收款项欠着,企业的产品或服务缺乏竞争力,或者需要警惕虚增收入的可能。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

中粮资本属于多元金融行业,专注于依托产业背景提供综合性金融服务。 近三年,多元金融行业在政策引导下加速整合,市场集中度提升,科技赋能推动服务效率优化,2024年行业规模超1.2万亿元。未来趋势聚焦产融结合深化,服务实体经济能力增强,绿色金融、供应链金融等细分领域年均增速预计超15%,2025年市场空间有望突破1.5万亿元。

2、市场地位及占有率

中粮资本依托中粮集团产业链资源,在农业供应链金融领域占据领先地位,信托业务规模位列行业前十,期货业务客户权益规模峰值达行业前五,产融协同优势显著。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中粮资本(002423) 依托中粮集团产业链的综合性金融平台 信托规模2024年同比增长23%,期货客户权益峰值创历史新高
中油资本(000617) 中石油旗下全牌照金融控股平台 2024年油气产业链金融业务收入占比超65%,产融协同资产规模突破8000亿元
中航产融(600705) 航空工业集团产融结合核心平台 2024年航空产业链融资租赁余额超1200亿元,军工领域市占率稳居行业前三
五矿资本(600390) 五矿集团金属产业金融服务商 2024年金属供应链金融业务规模同比增18%,风险管理业务收入占比提升至34%
国投资本(600061) 国投集团控股的证券信托双主业金融企业 证券业务2024年经纪市占率2.7%,投行股权承销规模跻身行业前十五

PART 4
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公司回报股东能力明显不足,销售人员占比较高

公司回报股东能力明显不足

公司从2010年上市以来,累计分红仅8.33亿元,但从市场上融资198.18亿元。

分红情况表


序号 分红时间 分红总额 股息支付率 税前分红率
1 2023-04 1.80亿元 0.98% 30.1%
2 2022-04 4.12亿元 2.7% 30.05%
3 2021-04 1.04亿元 0.52% 9.84%
4 2020-04 6,451.50万元 0.27% 9.89%
5 2014-03 232.76万元 0.06% 100%
6 2013-04 1,396.53万元 0.29% 20%
7 2012-03 2,699.96万元 0.74% 30.53%
8 2011-03 2,932.71万元 0.74% 28.64%
累计分红金额 8.33亿元

融资情况表


序号 融资类型 募资时间 实际募资金额
1 增发 2019 195.24亿元
2 增发 2014 2.94亿元
累计融资金额 198.18亿元

销售人员占比较高

2024年公司员工人数为2927人,同比2023年2993人,下降66人,小幅减少2.2%。

其中,人员结构方面,2024年在册员工总数为2927人,其中销售人员整体占比较高,占员工总数的41.16%。

总结
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1、经营分析总结

近3年公司净利润持续增长,2024年净利润18.56亿元,较上期有所增长,净利润多年依赖于投资收益。

公司主营利润近4年持续下降,2024年主营利润亏损29.81亿元,较去年同期亏损大幅加剧。

金融投资异军突起,金融投资平均占总资产的64%左右,投资收益率优秀,最近5年,平均投资收益率为3%左右,收益平均占净利润的135%左右。

总体来说,公司盈利能力较好,而且在行业中也属于领先地位。

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