根据*ST熊猫2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收3.24亿元，同比大幅增长41.83%。扣非净利润-4.81亿元，较去年同期亏损增大。*ST熊猫2024年年度净利润-5.37亿元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2023年、2024年。本期经营活动产生的现金流净额为-2,912.39万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为烟花行业，占比高达99.99%，其中烟花贸易为第一大收入来源，占比98.66%。

2024年公司营收3.24亿元，与去年同期的2.28亿元相比，大幅增长了41.82%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）烟花行业本期营收3.24亿元，去年同期为2.21亿元，同比大幅增长了46.65%。

（2）烟花贸易本期营收3.20亿元，去年同期为2.18亿元，同比大幅增长了46.37%。

2024年年度，ST熊猫营业总收入为3.24亿元，去年同期为2.28亿元，同比大幅增长41.83%，净利润为-5.37亿元，去年同期为-2.13亿元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是信用减值损失本期损失5.78亿元，去年同期损失2.17亿元，同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-9,292.92万元增长到9,024.37万元，而2022年年度到2024年年度呈现下降状态，从9,024.37万元下降到-5.37亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2024年年度主营业务利润为4,910.42万元，去年同期为3,956.20万元，同比增长24.12%。

虽然毛利率本期为35.26%，同比小幅下降了1.96%，不过营业总收入本期为3.24亿元，同比大幅增长41.83%，推动主营业务利润同比增长。

ST熊猫2024年年度非主营业务利润为-5.69亿元，去年同期为-2.36亿元，亏损增大。

本期销售费用为1,995.39万元，同比大幅增长63.73%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）租赁费本期为622.98万元，去年同期为244.69万元，同比大幅增长了154.6%。

（2）广告、宣传、促销费等本期为1,313.02万元，去年同期为936.06万元，同比大幅增长了40.27%。

2024年，企业应收账款合计1.06亿元，占总资产的33.85%，相较于去年同期的4,752.50万元大幅增长122.82%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2024年，企业信用减值损失5.78亿元，导致企业净利润从盈利4,042.68万元下降至亏损5.37亿元，其中主要是坏账损失4.79亿元。

企业应收账款坏账损失中主要是组合计提坏账准备，合计305.17万元。在组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备305.42万元。

其中，按单项计提主要是企业对PANDAFEUERWERKGMBH计提了2,607.83万元的减值准备。

本期主要为1年以内新增坏账准备308.09万元。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有52.64%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2020年至2024年从19.79%持续上涨到52.64%。三年以上应收账款占比，在2023年至2024年从62.75%下降到44.59%。一年以内的应收账款占比有明显升高，三年以上占比明显下降。

2024年年度，企业资产负债率为81.18%，去年同期为25.03%，资产负债率很高，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从20.54%增长至81.18%。

资产负债率同比大幅增长主要是总资产本期为3.13亿元，同比大幅下降60.66%，另外总负债本期为2.54亿元，同比增长27.58%。

虽然本期负债率增长，但是本期有息负债为7,637.05万元，占总负债为30.00%，去年同期为41.00%，同比降低了11.00%。

ST熊猫负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了2.99亿元，去年同期流入275.17万元，由正转负。主要是由于支付的其他与投资活动有关的现金本期为6.00亿元，支付的其他与投资活动有关的现金本期为6.00亿元。

有息负债从2017年年度到2024年年度近8年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

经营活动现金流净额/短期债务为-0.38，去年同期为2.68，经营活动现金流净额/短期债务降低到了一个较低的水平。

另外货币资金/短期债务本期为0.97，去年同期为4.81，货币资金/短期债务降低到了一个较低的水平。

以上说明企业短期偿债压力较大。

2024年，ST熊猫的其他流动资产合计1,858.85万元，占总资产的5.94%，相较于年初的1.21亿元大幅减少84.61%。

主要原因是借款期限在1年内的发放贷款减少1.01亿元。

ST熊猫属于烟花行业，主营业务为烟花出口贸易及供应链服务。 近三年，烟花行业受国内政策松绑及海外需求增长驱动，呈现复苏态势。2023年末多地调整“禁燃令”带动国内市场预期回暖，但实际增量集中于出口领域，全球节庆活动需求提升推动行业年增速约6%-8%。未来行业将向环保安全、高端定制化方向升级，出口市场占比有望突破65%，2025年全球市场规模或达120亿美元。