越秀资本(000987)2024年年报深度解读：期货业务收入的下降导致公司营收的小幅下降，企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益增加了归母净利润的收益
广州越秀资本控股集团股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“广州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务包括不良资产管理、融资租赁、私募基金管理和资本投资等业务。越秀金控是国内首个地方金控上市平台，2020年上半年维持中诚信“AAA”信用评级。
根据越秀资本2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收132.36亿元，同比小幅下降10.53%。扣非净利润14.59亿元，同比大幅下降33.44%。越秀资本2024年年度净利润27.34亿元，业绩同比下降17.65%。本期经营活动产生的现金流净额为164.42亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
期货业务收入的下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为期货业务、融资租赁业务、新能源业务。主要产品包括期货业务和华南地区两项，其中期货业务占比44.60%，华南地区占比36.41%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 期货业务 | 59.02亿元 | 44.6% | -3.24% |
| 融资租赁业务 | 32.49亿元 | 24.54% | 41.29% |
| 新能源业务 | 30.69亿元 | 23.19% | 52.01% |
| 不良资产管理业务 | 9.12亿元 | 6.89% | -5.27% |
| 其他业务 | 1.04亿元 | 0.78% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 期货业务 | 59.02亿元 | 44.6% | -8.20% |
| 华南地区 | 48.19亿元 | 36.41% | 15.24% |
| 不良资产管理业务 | 9.12亿元 | 6.89% | -20.69% |
| 其他业务 | 16.03亿元 | 12.1% | - |
2、期货业务收入的下降导致公司营收的小幅下降
2024年公司营收132.36亿元，与去年同期的147.93亿元相比，小幅下降了10.53%。
营收小幅下降的主要原因是：
（1）期货业务本期营收59.02亿元，去年同期为83.96亿元，同比下降了29.7%。
（2）不良资产管理业务本期营收9.12亿元，去年同期为19.14亿元，同比大幅下降了52.38%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 期货业务 | 59.02亿元 | 83.96亿元 | -29.7% |
| 融资租赁业务 | 32.49亿元 | 38.48亿元 | -15.58% |
| 新能源业务 | 30.69亿元 | 4.71亿元 | 552.2% |
| 不良资产管理业务 | 9.12亿元 | 19.14亿元 | -52.38% |
| 其他业务 | 1.04亿元 | 1.65亿元 | - |
| 合计 | 132.36亿元 | 147.93亿元 | -10.53% |
3、融资租赁业务毛利率持续下降
2024年公司毛利率为43.3%，同比去年的43.52%基本持平。产品毛利率方面，2021-2024年期货业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的2.47%，大幅下降到2024年的-3.24%，2021-2024年融资租赁业务毛利率呈下降趋势，从2021年的52.30%，下降到2024年的41.29%。
联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益增加了归母净利润的收益
越秀资本2024年的归母净利润的重要来源是非经常性损益8.35亿元,占归母净利润的36.4%。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益 | 8.78亿元 |
| 非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分） | 2.76亿元 |
| 其他 | -3.19亿元 |
| 合计 | 8.35亿元 |
（一）企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益
企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益主要是子公司广州资产取得联营企业越秀地产的投资成本小于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益。
（二）非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）
本期非流动资产处置收益：主要是处置长期股权投资及新能源项目公司产生的收益。
扣非净利润趋势
行业分析
1、行业发展趋势
越秀资本属于多元金融行业，业务涵盖融资租赁、资产管理、产业投资及战略参股证券等领域。 近三年，多元金融行业受政策支持与区域经济复苏驱动，绿色金融、不良资产处置等细分领域增速显著。2025年行业聚焦ESG投资与科技融合，新能源租赁、智能资管成新增长点，预计绿色金融市场规模将突破万亿，不良资产处置年复合增长率超15%
2、市场地位及占有率
越秀资本依托广州国资背景，在绿色租赁领域处于区域龙头地位，2024年新能源租赁投放规模超160亿元，占全国分布式光伏装机市场份额约6%；其控股的广州资产在地方AMC中不良资产收购规模排名前三，区域市场占有率超20%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 越秀资本（000987） | 综合性多元金融平台，涵盖融资租赁、资管、产业基金等业务 | 2024年新能源租赁业务投放规模超160亿元，占营收比重提升至32% |
| 中航产融（600705） | 航空产业背景的金融控股集团，涉足租赁、信托、证券等领域 | 2024年航空租赁资产规模突破1200亿元，市占率约18% |
| 江苏租赁（600901） | 专注融资租赁服务，重点布局绿色能源、高端装备等领域 | 2024年绿色租赁业务余额超500亿元，占存量资产比例达45% |
| 浙江东方（600120） | 浙江省属金控平台，以信托、期货、融资租赁为主业 | 2024年资管业务营收占比35%，省内不良资产处置规模排名第二 |
| 陕国投A（000563） | 地方信托与投资管理为核心业务的金融企业 | 2024年信托业务营收占比42%，区域基建项目资金管理规模超300亿元 |
员工逐渐增加
从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的936人上升至2024年的1258人。
本期企业员工构成情况如下：技术人员156人。
1、经营分析总结
请下载并登录APP，即可阅读全文
