根据起帆电缆2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收227.64亿元，同比基本持平。扣非净利润1.19亿元，同比大幅下降62.85%。起帆电缆2024年年度净利润1.36亿元，业绩同比大幅下降67.96%。

公司的主营业务为制造业，主要产品包括电力电缆和电气装备用电线电缆两项，其中电力电缆占比66.26%，电气装备用电线电缆占比31.58%。

2024年公司毛利率从去年同期的5.87%，同比下降到了今年的4.74%。

毛利率下降的原因是：

（1）电力电缆本期毛利率3.31%，去年同期为4.42%，同比下降25.11%。

（2）电气装备用电线电缆本期毛利率7.72%，去年同期为9.09%，同比下降15.07%。

产品毛利率方面，2020-2024年电力电缆毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的9.68%，大幅下降到2024年的3.31%，2020-2024年电气装备用电线电缆毛利率呈下降趋势，从2020年的10.70%，下降到2024年的7.72%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的65.07%。2024年直销营收144.93亿元，相较于去年下降4.64%，同期毛利率为5.42%，同比减少1.67个百分点。

2024年年度，起帆电缆营业总收入为227.64亿元，去年同期为233.48亿元，同比基本持平，净利润为1.36亿元，去年同期为4.24亿元，同比大幅下降67.96%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期收益1,155.14万元，去年同期支出1.48亿元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为2.44亿元，去年同期为5.09亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失1.34亿元，去年同期损失5,292.44万元，同比大幅增长。

净利润从2016年年度到2021年年度呈现上升趋势，从2.09亿元增长到6.83亿元，而2021年年度到2024年年度呈现下降状态，从6.83亿元下降到1.36亿元。

值得注意的是，今年净利润为近9年最低值。

2024年年度主营业务利润为2.44亿元，去年同期为5.09亿元，同比大幅下降51.96%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为227.64亿元，同比有所下降2.50%；（2）毛利率本期为4.74%，同比下降了1.13%。

起帆电缆2024年年度非主营业务利润为-1.20亿元，去年同期为6,358.26万元，由盈转亏。

(1)本期政府补助对利润的贡献为5,242.88万元。

(2)本期共收到政府补助5,242.88万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下147.03万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2024年，企业应收账款合计38.19亿元，占总资产的27.44%，相较于去年同期的34.65亿元小幅增长10.22%。

2024年，企业信用减值损失1.33亿元，导致企业净利润从盈利2.69亿元下降至盈利1.36亿元，其中主要是应收账款坏账损失1.29亿元。

企业应收账款坏账损失中全部为信用风险组合，合计1.34亿元。在信用风险组合中，主要为新计提的坏账准备1.34亿元。

其中，按单项计提主要是企业收回了ARYAMAUSTRALIAPTYLTD，威海市极富房地产等个别应收账款单项的减值准备，分别收回了334.20万元和175.26万元。

本期主要为信用风险组合新增坏账准备1.34亿元。

2024年，起帆电缆在建工程余额合计4.59亿元，较去年的3.75亿元大幅增长了22.39%。主要在建的重要工程是起帆平潭海缆基地项目（平潭起帆）、立塔VCV和CC等。

建设目标：起帆平潭海缆基地项目旨在建设一个现代化的海底电缆生产基地，以满足日益增长的海底电缆市场需求，特别是服务于海上风电项目等新能源建设。该项目有助于推动平潭海洋工程装备制造业的高质量发展，促进海洋资源开发，同时加快公司产业结构的优化升级，实现公司可持续高质量发展。通过缩短大长度海底电缆的海上运输时间，节约运输成本，保障敷设工程进度，以及方便今后海底电缆运行过程中的维护工作，项目还旨在拓展周边省份和东南亚一带一路国家的海缆需求。

建设内容：项目主要内容包括建设海缆生产厂房一幢、立塔一座、连接厂区与码头的栈道一座，以及购买进口海缆绝缘线芯生产线与其他配套生产、检测设备等。项目规划用地约220亩，使用年限为50年，土地价格以《国有建设用地使用权出让合同》为准。合资公司还将依法依规取得意向地块4-A-16地块的建设用地使用权。

建设时间和周期：项目用地自与自然资源部门签订《国有建设用地使用权出让合同》之日起6个月内开工建设，整体建设周期为24个月。项目将在签订合同后的24个月内完成竣工验收，并在竣工验收后1个月内投产。

预期收益：项目投产后5年内，累计土地产出率不低于4500万元/亩，土地税收产出率不低于225万元/亩。此外，若合资公司生产的海缆符合特定标准，且该项业务收入占总收入的60%以上，企业所得税可减按15%优惠计征。这不仅提高了项目的经济效益，也为公司带来了长期稳定的收益。

2024年，起帆电缆本期在建工程的利息资本化金额达3,223.38万元，同期净利润为1.36亿元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

起帆电缆属于电力电缆行业，专注于高压、超高压电力传输及特种电缆制造。 电力电缆行业近三年受新能源基建、特高压电网及海上风电驱动，年复合增长率约6%，2025年市场规模预计突破1.5万亿元。未来趋势聚焦高端化、智能化，高压海缆及新能源配套需求激增，特高压项目加速落地推动行业扩容，绿色低碳技术迭代成为竞争核心。

起帆电缆是国内高压海缆领域头部企业，掌握220kV及以上超高压技术，2024年海缆产值超15亿元，位列行业前五，细分市场占有率约4%-5%，在华中地区具备显著产能及区位优势。