海博思创(688411)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
根据海博思创2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收15.48亿元，同比小幅增长14.86%。扣非净利润7,849.47万元，同比大幅下降51.45%。海博思创2025年第一季度净利润9,388.25万元，业绩同比大幅下降40.52%。本期经营活动产生的现金流净额为-7.82亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为储能行业，占比高达99.07%，主营产品为储能产品。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 储能产品 | 81.93亿元 | 99.07% | 18.22% |
| 其他产品 | 5,831.14万元 | 0.71% | 56.78% |
| 其他业务 | 1,855.75万元 | 0.22% | - |
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加14.86%，净利润同比大幅降低40.52%
2025年一季度，海博思创营业总收入为15.48亿元，去年同期为13.48亿元，同比小幅增长14.86%，净利润为9,388.25万元，去年同期为1.58亿元，同比大幅下降40.52%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,094.95万元，去年同期支出3,522.45万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1.01亿元，去年同期为1.91亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降47.08%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.48亿元 | 13.48亿元 | 14.86% |
| 营业成本 | 12.59亿元 | 10.13亿元 | 24.21% |
| 销售费用 | 6,636.60万元 | 5,545.15万元 | 19.68% |
| 管理费用 | 4,475.33万元 | 4,070.63万元 | 9.94% |
| 财务费用 | 148.56万元 | -186.27万元 | 179.76% |
| 研发费用 | 6,919.20万元 | 4,777.23万元 | 44.84% |
| 所得税费用 | 1,094.95万元 | 3,522.45万元 | -68.92% |
2025年一季度主营业务利润为1.01亿元，去年同期为1.91亿元，同比大幅下降47.08%。
虽然营业总收入本期为15.48亿元，同比小幅增长14.86%，不过毛利率本期为18.70%，同比下降了6.12%，导致主营业务利润同比大幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
海博思创属于储能系统集成行业，专注于储能设备研发、生产及整体解决方案提供。 储能系统集成行业近三年受政策支持与新能源装机需求驱动，市场规模年均增速超30%，2025年全球市场空间预计突破5000亿元。技术迭代加速，液冷储能、智能调控成为主流，行业集中度提升，头部企业加速整合产业链资源，海外市场拓展与工商业储能应用成为新增长极。
2、市场地位及占有率
海博思创在国内储能系统集成领域位列第一梯队，2025年国内储能系统交付规模超3GWh，工商业储能市场占有率约12%，大储项目中标率居行业前五，但毛利率受电芯价格波动影响持续承压。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海博思创（未上市） | 储能系统集成商，聚焦工商业及大储领域 | 2025年工商业储能出货量行业前三 |
| 阳光电源（300274） | 光伏逆变器龙头，储能系统全链布局 | 2025年储能系统全球市占率超15% |
| 科华数据（002335） | IDC能源管理延伸至储能系统集成 | 2025年储能营收占比提升至28% |
| 南都电源（300068） | 铅酸电池转型锂电储能，布局海外市场 | 2025年海外储能项目签约量同比增90% |
| 上能电气（300827） | 光伏变流器企业，发力储能PCS及系统 | 2025年储能系统营收突破20亿元 |
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