百纳千成(300291)2025年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
北京百纳千成影视股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“何剑锋”。公司的主要业务包括影视、营销、动漫等。公司的主要服务是影视剧的投资、制作、发行及衍生业务、内容营销和媒介代理、3D动画制片制作与特效服务及动漫IP开发与运营。
根据百纳千成2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6,861.13万元，同比大幅增长38.01%。扣非净利润-551.92万元，较去年同期亏损有所减小。百纳千成2025年第一季度净利润-1,072.65万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为传媒行业，占比高达92.89%，主要产品包括剧集、营销、电影三项，剧集占比55.27%，营销占比24.17%，电影占比13.45%。
1、剧集
2024年剧集营收4.08亿元，同比去年的1.25亿元大幅增长了近2倍。同期，2024年剧集毛利率为-5.43%，同比去年的-30.77%大幅增长了82.35%。
2020年，该产品名称由“影视”变更为“剧集”。
2、营销
2024年营销营收1.79亿元，同比去年的2.31亿元下降了22.56%。2022年-2024年营销毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的26.14%，大幅下降到了2024年的16.53%。
3、电影
2024年电影营收9,931.46万元，同比去年的4,372.82万元大幅增长了127.12%。同期，2024年电影毛利率为-86.68%，同比去年的-36.49%大幅下降了137.54%。
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-1,072.65万元，去年同期-2,004.26万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然投资收益本期为1,258.26万元，去年同期为1,815.84万元，同比大幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为-115.19万元，去年同期为-769.38万元，亏损有所减小；（2）主营业务利润本期为-1,794.09万元，去年同期为-2,350.64万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6,861.13万元 | 4,971.34万元 | 38.01% |
| 营业成本 | 5,940.57万元 | 4,564.14万元 | 30.16% |
| 销售费用 | 861.45万元 | 1,052.43万元 | -18.15% |
| 管理费用 | 1,765.00万元 | 1,691.91万元 | 4.32% |
| 财务费用 | 15.40万元 | -39.60万元 | 138.88% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 87.34万元 | 73.15万元 | 19.41% |
2025年一季度主营业务利润为-1,794.09万元，去年同期为-2,350.64万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为6,861.13万元，同比大幅增长38.01%；（2）毛利率本期为13.42%，同比大幅增长了5.23%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
百纳千成2025年一季度非主营业务利润为808.77万元，去年同期为419.52万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,794.09万元 | 167.26% | -2,350.64万元 | 23.68% |
| 投资收益 | 1,258.26万元 | -117.30% | 1,815.84万元 | -30.71% |
| 公允价值变动收益 | -115.19万元 | 10.74% | -769.38万元 | 85.03% |
| 其他收益 | 184.76万元 | -17.23% | 100.19万元 | 84.42% |
| 信用减值损失 | -525.57万元 | 49.00% | -500.19万元 | -5.07% |
| 其他 | 59.85万元 | -5.58% | 21.18万元 | 182.56% |
| 净利润 | -1,072.65万元 | 100.00% | -2,004.26万元 | 46.48% |
全国排名
截止到2025年6月20日，百纳千成近十二个月的滚动营收为7.39亿元，在影视娱乐行业中，百纳千成的全国排名为8名，全球排名为16名。
影视娱乐营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Lions Gate Entertainment 狮门娱乐 | 230 | -3.93 | -9.24 | -- |
| Toho Co 东宝 | 155 | 11.10 | 21 | 13.61 |
| 阿里影业 | 67 | 22.43 | 3.64 | 28.88 |
| 中国儒意 | 37 | 16.56 | -1.91 | -- |
| 浙文影业 | 30 | 7.43 | 1.20 | 12.10 |
| 捷成股份 | 29 | -8.38 | 2.38 | -17.95 |
| 华策影视 | 19 | -20.14 | 2.43 | -15.33 |
| 光线传媒 | 16 | 10.74 | 2.92 | -- |
| 博纳影业 | 15 | -22.37 | -8.67 | -- |
| 中视传媒 | 11 | -1.44 | 0.44 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 百纳千成 | 7.39 | -2.74 | -3.93 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
百纳千成属于广播、电视、电影和影视录音制作业。 近三年影视行业受内容监管趋严、流媒体冲击及疫情后复苏影响，整体呈现结构性调整。2024年行业加速整合，头部内容集中度提升，短剧、跨界文旅等新业态崛起，AI技术推动制作效率。未来市场空间向精品化、数字化及多元化变现倾斜，预计2025年行业规模有望突破3000亿元，复合增长率约8%。
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