昆仑万维(300418)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
昆仑万维致力于成为全球领先的互联网平台公司于2015年上市，实际控制人为“周亚辉”。公司。
根据昆仑万维2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收17.64亿元，同比大幅增长46.07%。扣非净利润-7.72亿元，较去年同期亏损增大。昆仑万维2025年第一季度净利润-9.29亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-297.13万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2024年公司的主要业务为互联网行业，占比高达98.69%，主要产品包括广告业务、Opera搜索业务、海外社交网络业务三项，广告业务占比37.89%，Opera搜索业务占比23.43%，海外社交网络业务占比19.13%。
| 名称 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 广告业务 |
21.45亿元 |
37.89% |
50.97% |
| Opera搜索业务 |
13.27亿元 |
23.43% |
95.04% |
| 海外社交网络业务 |
10.83亿元 |
19.13% |
75.01% |
| 其他业务 |
11.07亿元 |
19.55% |
- |
1、营业总收入同比大幅增加46.07%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，昆仑万维营业总收入为17.64亿元，去年同期为12.08亿元，同比大幅增长46.07%，净利润为-9.29亿元，去年同期为-2.05亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-4.08亿元，去年同期为-3,059.90万元，亏损增大；（2）公允价值变动收益本期为-4.91亿元，去年同期为-1.14亿元，亏损增大。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
17.64亿元 |
12.08亿元 |
46.07% |
| 营业成本 |
5.47亿元 |
2.60亿元 |
109.85% |
| 销售费用 |
8.68亿元 |
4.52亿元 |
92.11% |
| 管理费用 |
3.10亿元 |
1.60亿元 |
93.87% |
| 财务费用 |
1,572.66万元 |
1,611.00万元 |
-2.38% |
| 研发费用 |
4.30亿元 |
3.49亿元 |
23.43% |
| 所得税费用 |
2,359.42万元 |
4,768.30万元 |
-50.52% |
2025年一季度主营业务利润为-4.08亿元，去年同期为-3,059.90万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为17.64亿元，同比大幅增长46.07%，不过（1）销售费用本期为8.68亿元，同比大幅增长92.11%；（2）毛利率本期为69.01%，同比小幅下降了9.42%，导致主营业务利润亏损增大。
昆仑万维2025年一季度非主营业务利润为-4.98亿元，去年同期为-1.27亿元，亏损增大。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-4.08亿元 |
43.87% |
-3,059.90万元 |
-1232.50% |
| 公允价值变动收益 |
-4.91亿元 |
52.87% |
-1.14亿元 |
-329.78% |
| 其他 |
-660.90万元 |
0.71% |
-1,123.61万元 |
41.18% |
| 净利润 |
-9.29亿元 |
100.00% |
-2.05亿元 |
-352.40% |
截止到2025年6月20日，昆仑万维近十二个月的滚动营收为57亿元，在游戏行业中，昆仑万维的全国排名为3名，全球排名为29名。
游戏营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 腾讯控股 |
6603 |
5.64 |
1941 |
-4.78 |
| 网易 |
1053 |
6.32 |
297 |
20.78 |
| Bandai Namco 万代南梦宫 |
615 |
11.77 |
64 |
11.71 |
| Nintendo 任天堂 |
577 |
-11.76 |
138 |
-16.43 |
| Electronic Arts 艺电 |
537 |
2.20 |
81 |
12.42 |
| Take-Two Interactive Software |
405 |
17.14 |
-321.99 |
-- |
| GameStop 游戏驿站 |
275 |
-14.00 |
9.44 |
-- |
| Roblox |
259 |
23.35 |
-67.25 |
-- |
| ST华通 |
226 |
17.54 |
12 |
-19.51 |
| Nexon |
221 |
17.59 |
67 |
5.48 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 昆仑万维 |
57 |
5.30 |
-15.95 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
昆仑万维属于人工智能生成内容（AIGC）行业。 近三年，AIGC行业在政策支持和技术突破下加速发展，市场规模年均增速超30%。2025年国内市场规模预计突破千亿元，核心驱动力包括“人工智能+”政策落地、多模态大模型开源及场景应用扩展。未来趋势聚焦垂直领域深化（如营销、游戏）、技术开源生态建设及商业化变现能力提升。
昆仑万维是国内AIGC领域技术领跑者，其开源多模态推理模型Skywork R1V在全球工业界具有标杆意义，2025年通过深度参与国际开源社区占据技术话语权，但细分市场占有率暂未公开披露。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 昆仑万维（300418） |
聚焦AIGC技术研发与开源，覆盖AI驱动的内容生成与多模态推理 |
2025年开源全球首个工业级多模态推理模型R1V，技术对标Claude 3.5 Sonnet |
| 科大讯飞（002230） |
智能语音技术龙头，布局教育、医疗等领域AI解决方案 |
2024年教育业务营收占比35%，智慧医疗场景落地超200家医院 |
| 万兴科技（300624） |
提供视频、图像等AI创作工具，全球化产品矩阵完善 |
2025年海外订阅收入同比增长45%，用户覆盖超200个国家 |
| 蓝色光标（300058） |
营销科技公司，AIGC技术深度赋能广告创意与投放 |
Blue AI模型服务客户超500家，2024年营销自动化营收占比28% |
| 中文在线（300364） |
数字内容平台，开发AI创作大模型提升内容生产效率 |
“中文逍遥”大模型支持万字小说生成，2025年签约作家使用率达62% |
