云赛智联(600602)2025年一季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比增长
云赛智联股份有限公司于1990年上市，实际控制人为“上海市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是以云计算和大数据、行业解决方案及智能化产品为核心业务的专业化信息技术服务。主要产品为云计算大数据、行业解决方案、智能化产品、其他产品等。
根据云赛智联2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收14.10亿元，同比基本持平。扣非净利润3,869.53万元，同比大幅下降30.28%。云赛智联2025年第一季度净利润4,550.82万元，业绩同比下降22.32%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为信息技术服务业，主要产品包括云计算大数据和行业解决方案两项，其中云计算大数据占比53.32%，行业解决方案占比42.35%。
1、云计算大数据
2024年云计算大数据营收29.98亿元，同比去年的25.43亿元增长了17.89%。同期，2024年云计算大数据毛利率为18.55%，同比去年的18.49%基本持平。
2022年，该产品名称由“云服务大数据”变更为“云计算大数据”。
2、行业解决方案
2022年-2024年行业解决方案营收呈大幅增长趋势，从2022年的14.51亿元，大幅增长到2024年的23.81亿元。2024年行业解决方案毛利率为13.18%，同比去年的10.98%增长了20.04%。
净利润同比下降但现金流净额同比增长
1、净利润同比下降22.32%
本期净利润为4,550.82万元，去年同期5,858.22万元，同比下降22.32%。
净利润同比下降的原因是（1）主营业务利润本期为5,444.65万元，去年同期为6,492.33万元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失861.06万元，去年同期损失597.65万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降16.14%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.10亿元 | 14.25亿元 | -1.04% |
| 营业成本 | 11.67亿元 | 11.64亿元 | 0.18% |
| 销售费用 | 6,707.02万元 | 5,794.59万元 | 15.75% |
| 管理费用 | 6,000.70万元 | 5,851.89万元 | 2.54% |
| 财务费用 | -1,835.60万元 | -2,153.80万元 | 14.77% |
| 研发费用 | 7,768.24万元 | 9,814.71万元 | -20.85% |
| 所得税费用 | 715.47万元 | 692.51万元 | 3.32% |
2025年一季度主营业务利润为5,444.65万元，去年同期为6,492.33万元，同比下降16.14%。
虽然研发费用本期为7,768.24万元，同比下降20.85%，不过（1）营业总收入本期为14.10亿元，同比有所下降1.04%；（2）销售费用本期为6,707.02万元，同比增长15.75%，导致主营业务利润同比下降。
全国排名
截止到2025年6月20日，云赛智联近十二个月的滚动营收为56亿元，在系统集成行业中，云赛智联的全国排名为7名，全球排名为11名。
系统集成营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| CDW | 1510 | 0.28 | 77 | 2.92 |
| Insight Enterprises | 626 | -2.66 | 18 | 4.41 |
| PC Connection | 201 | -1.05 | 6.26 | 7.60 |
| 东华软件 | 133 | 6.97 | 5.00 | 2.83 |
| 电科数字 | 107 | 6.11 | 5.51 | 19.42 |
| 神州信息 | 100 | -4.14 | -5.24 | -- |
| 南天信息 | 95 | 19.11 | 1.16 | 9.97 |
| 太极股份 | 78 | -9.31 | 1.91 | -19.99 |
| 中科软 | 67 | 2.03 | 3.55 | -14.96 |
| Obic Co | 60 | 10.66 | 32 | 14.10 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 云赛智联 | 56 | 4.04 | 2.02 | -7.62 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
云赛智联属于信息技术服务行业，聚焦云计算、大数据及智慧城市解决方案领域。 信息技术服务行业近三年受益于数字化转型加速，市场规模年复合增长率超15%，2024年突破3.5万亿元。政策驱动下，“东数西算”工程及政务云需求激增，未来三年预计保持12%以上增速，AI与边缘计算技术融合将拓展智慧城市、工业互联网等增量市场。
2、市场地位及占有率
云赛智联在国内政务云及智慧城市细分领域具备区域龙头地位，华东地区市占率约8%，全国市场占有率约3%，依托上海国资委背景在长三角地区形成差异化竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 云赛智联（600602） | 上海国资旗下信息技术服务商，主营云计算、智慧城市及行业数字化解决方案 | 2025年长三角地区政务云项目中标率超25% |
| 浪潮信息（000977） | 国内服务器与云计算基础设施龙头，覆盖公有云、AI服务器等领域 | 2025年服务器出货量全球前三，市占率超37% |
| 宝信软件（600845） | 中国宝武集团控股的工业软件与IDC服务商，深耕钢铁行业智能化 | 2025年华东IDC机柜规模突破5万架，营收占比超60% |
| 神州信息（000555） | 金融科技与农业数字化服务商，提供行业应用软件及云服务 | 2025年金融科技业务营收同比增长22%，占总收入53% |
| 浙大网新（600797） | 浙江大学系企业，聚焦智能云服务、大数据及AI技术应用 | 2025年深度参与“东数西算”枢纽节点建设，签约合同额超20亿元 |
1、经营分析总结
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