国投智能(300188)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
厦门市美亚柏科信息股份有限公司于2011年上市。公司的主营业务是电子数据取证和网络信息安全产品及相关服务。公司的主要产品包括：网络空间安全产品、大数据智能化平台、网络开源情报、智能装备制造。
根据国投智能2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.15亿元，同比小幅增长10.86%。扣非净利润-1.28亿元，较去年同期亏损有所减小。国投智能2025年第一季度净利润-1.37亿元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是企业，一块是司法机关，主要产品包括电子数据取证、公共安全大数据、数字政务与企业数字化三项，电子数据取证占比40.21%，公共安全大数据占比38.00%，数字政务与企业数字化占比15.74%。
1、电子数据取证
2022年-2024年电子数据取证营收呈小幅下降趋势，从2022年的8.25亿元，小幅下降到2024年的7.11亿元。2024年电子数据取证毛利率为59.65%，同比去年的58.36%基本持平。
2、公共安全大数据
2022年-2024年公共安全大数据营收呈下降趋势，从2022年的9.38亿元，下降到2024年的6.72亿元。2022年-2024年公共安全大数据毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的46.11%，大幅下降到了2024年的21.5%。
3、数字政务与企业数字化
2024年数字政务与企业数字化营收2.78亿元，同比去年的2.12亿元大幅增长了31.07%。同期，2024年数字政务与企业数字化毛利率为30.9%，同比去年的47.34%大幅下降了34.73%。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅增加10.86%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，国投智能营业总收入为2.15亿元，去年同期为1.94亿元，同比小幅增长10.86%，净利润为-1.37亿元，去年同期为-4,596.92万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为-1.70亿元，去年同期为-1.97亿元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益2,140.31万元，去年同期损失353.50万元，同比大幅增长。
但是投资收益本期为-159.43万元，去年同期为1.43亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.15亿元 | 1.94亿元 | 10.86% |
| 营业成本 | 1.40亿元 | 1.14亿元 | 22.26% |
| 销售费用 | 7,748.07万元 | 8,343.83万元 | -7.14% |
| 管理费用 | 7,534.29万元 | 7,963.55万元 | -5.39% |
| 财务费用 | -288.84万元 | -309.21万元 | 6.59% |
| 研发费用 | 9,409.70万元 | 1.16亿元 | -18.90% |
| 所得税费用 | -650.74万元 | -416.99万元 | -56.06% |
2025年一季度主营业务利润为-1.70亿元，去年同期为-1.97亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为35.20%，同比小幅下降了6.04%，不过（1）研发费用本期为9,409.70万元，同比下降18.90%；（2）营业总收入本期为2.15亿元，同比小幅增长10.86%，推动主营业务利润亏损有所减小。
全国排名
截止到2025年6月20日，国投智能近十二个月的滚动营收为18亿元，在网安综合行业中，国投智能的全国排名为10名，全球排名为25名。
网安综合营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Palo Alto Networks | 577 | 23.55 | 185 | -- |
| Fortinet 飞塔信息 | 428 | 21.24 | 125 | 42.21 |
| Crowdstrike | 284 | 39.65 | -1.39 | -- |
| F5 Networks | 202 | 2.65 | 41 | 19.61 |
| Okta | 188 | 26.15 | 2.01 | -- |
| Check Point | 184 | 5.78 | 61 | 1.22 |
| Zscaler | 156 | 47.68 | -4.15 | -- |
| 锐捷网络 | 117 | 8.38 | 5.74 | 7.84 |
| 深信服 | 75 | 3.39 | 1.97 | -10.31 |
| Tenable | 65 | 18.48 | -2.61 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 国投智能 | 18 | -11.30 | -4.15 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
国投智能属于软件和信息技术服务业，细分领域为电子数据取证及网络空间安全服务。 软件和信息技术服务业近三年受数字中国建设及网络安全法推动，市场规模年复合增长率超15%，2025年预计突破1.2万亿元。未来，AI大模型、数据要素市场化及政务数字化将驱动行业扩容，网络空间安全领域增速或达20%以上，社会治理智能化需求进一步释放市场潜力。
2、市场地位及占有率
国投智能是国内电子数据取证行业龙头企业，公安大数据领域市占率超30%，网络空间安全产品在政府及司法系统覆盖率超60%，2024年专项执法装备业务在省级以上行政单位中标率达45%。
3、主要竞争对手
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