双杰电气(300444)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏
北京双杰电气股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“赵志宏”。公司是一家以输配电及控制设备为产业的制造企业,公司致力于智能环保配电领域新设备的研发、制造、技术服务及销售。
根据双杰电气2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.98亿元，同比大幅下降40.35%。扣非净利润116.45万元，同比大幅下降98.57%。双杰电气2025年第一季度净利润133.15万元，业绩同比大幅下降98.36%。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是智能电网，一块是新能源，主要产品包括智能电气设备、新能源智能装备、变压器及箱式变电站三项，智能电气设备占比32.72%，新能源智能装备占比27.56%，变压器及箱式变电站占比22.48%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比小幅增长
1、营业总收入同比下降40.35%，净利润同比下降98.36%
2025年一季度，双杰电气营业总收入为5.98亿元，去年同期为10.02亿元，同比大幅下降40.35%，净利润为133.15万元，去年同期为8,093.27万元，同比大幅下降98.36%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益991.40万元，去年同期损失822.52万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-1,618.67万元，去年同期为1.00亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.98亿元 | 10.02亿元 | -40.35% |
| 营业成本 | 4.96亿元 | 7.92亿元 | -37.28% |
| 销售费用 | 3,198.84万元 | 3,090.58万元 | 3.50% |
| 管理费用 | 4,991.91万元 | 4,985.20万元 | 0.14% |
| 财务费用 | 1,160.86万元 | 581.85万元 | 99.51% |
| 研发费用 | 1,949.60万元 | 1,911.67万元 | 1.98% |
| 所得税费用 | -131.51万元 | 1,338.56万元 | -109.83% |
2025年一季度主营业务利润为-1,618.67万元，去年同期为1.00亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为5.98亿元，同比大幅下降40.35%；（2）毛利率本期为16.94%，同比下降了4.07%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
双杰电气2025年一季度非主营业务利润为1,620.31万元，去年同期为-585.28万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,618.67万元 | -1215.67% | 1.00亿元 | -116.16% |
| 投资收益 | -71.33万元 | -53.58% | -232.68万元 | 69.34% |
| 其他收益 | 643.26万元 | 483.11% | 495.79万元 | 29.74% |
| 信用减值损失 | 991.40万元 | 744.57% | -822.52万元 | 220.53% |
| 其他 | 87.97万元 | 66.07% | -14.72万元 | 697.59% |
| 净利润 | 133.15万元 | 100.00% | 8,093.27万元 | -98.36% |
行业分析
1、行业发展趋势
双杰电气属于输配电及控制设备制造行业。 输配电设备行业近三年受新能源并网、电网智能化改造驱动，年复合增长率约8%，2024年市场规模突破6500亿元，未来五年将聚焦特高压、储能系统集成及柔性直流技术，预计2025年市场空间超8000亿元，核心增长点包括充电桩扩容及分布式能源并网设备需求
2、市场地位及占有率
双杰电气在配电设备细分领域处于第二梯队，环网柜产品市占率约5%-7%，2024年智能电网业务营收占比提升至41%，但在特高压关键设备领域尚未形成规模优势，区域市场以华北、华东为主，覆盖率达35%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 双杰电气（300444） | 智能电网设备及新能源系统供应商 | 2025年智能环网柜订单量同比增23%，储能系统集成业务中标3.2亿元 |
| 特变电工（600089） | 特高压变压器及光伏EPC龙头 | 2024年特高压变压器市占率31%，海外输变电项目营收占比达28% |
| 许继电气（000400） | 直流输电控制设备主导企业 | 2025年柔性直流换流阀中标份额42%，充电桩模块供货量突破15万套 |
| 平高电气（600312） | 高压开关设备专业化制造商 | GIS组合电器2024年市占率29%，储能电站断路器供货规模超8亿元 |
| 国电南瑞（600406） | 电网自动化系统解决方案提供商 | 调度自动化系统市占率58%，2025年数字化变电站业务营收同比增长37% |
1、经营分析总结
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